■擇遠(yuǎn)
最近一段時間,ST股表現(xiàn)亮眼,“殼”資源板塊持續(xù)高調(diào)上漲。究其原因,有分析認(rèn)為,這是因為受并購重組“新政”利好消息影響,ST概念、“殼”資源概念等小市值股票才會出現(xiàn)批量漲?,F(xiàn)象。
筆者認(rèn)為,“殼”股的定價,還是要讓市場來決定,要發(fā)揮市場定價機制的作用。僅僅依靠概念進行炒作,是行不通的,股價上漲也是不會長久的。
長期以來,一些投資者熱衷于炒作“殼”股,并且對此樂此不疲。因為上市公司在被借殼之后,往往能夠收獲巨大的漲幅。究其原因,其一是上市公司被借殼之后,基本面發(fā)生了變化,公司價值得到重估;其二,上市公司被借殼,公司股票往往會成為資本市場關(guān)注的熱點和資金追捧的對象,復(fù)牌后,股價或會在短期內(nèi)急劇上漲。
筆者認(rèn)為,投資者熱衷于炒“殼”概念股,這是不理性的表現(xiàn)。而要扭轉(zhuǎn)這種過度炒作“殼”資源和“殼”股的局面,還是要用市場化和法治化手段,從完善基礎(chǔ)制度方面入手,進而深入推進資本市場改革發(fā)展。
怎么做?筆者認(rèn)為,一方面要保證企業(yè)上市渠道的暢通,緩解上市公司資源的稀缺性,另一方面要進一步完善退市制度,加大退市力度。
試想一下,如果企業(yè)有更多的渠道通過資本市場發(fā)展壯大,誰還會去走借殼上市這條路?“路”多了,“殼”價值自然就下降了。
同樣,要讓達到退市標(biāo)準(zhǔn)的公司及時退市,擠壓垃圾“殼”和偽“殼”的生存空間,不給“殼”資源有炒作的余地,“殼”的價值沒有了,炒作“殼”股的熱潮就會褪去。
在這方面,監(jiān)管層加強了執(zhí)行力度,完善了相關(guān)落地舉措,今年以來已有多家公司退市。既有因為財務(wù)指標(biāo)不達標(biāo)而退市的,也有因為財務(wù)造假和信息披露違法違規(guī)被強制退市的,還有因為股價連續(xù)低于面值而被強制終止上市的。
除了加強退市,最近一段時間監(jiān)管層多次就并購重組發(fā)聲。于是,有觀點認(rèn)為,這在一定程度上造成ST股、“殼”概念股高調(diào)上漲。在筆者看來,兩者之間有聯(lián)系,但也存在一些炒作的成分。
比如,將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月,這是支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過資本市場做大做強,推動上市公司質(zhì)量提升之舉,因為在IPO申請被否的企業(yè)中,不乏公司治理規(guī)范、盈利能力良好的企業(yè)。通過重組和借“殼”,實現(xiàn)雙方的資源互補,進而實現(xiàn)“1+1>2”的效果。但是,如果那些資質(zhì)較差的企業(yè)試圖繞道并購重組登陸資本市場,這是不可能實現(xiàn)的。
總之,筆者認(rèn)為,要把“殼”股的定價權(quán)交給市場。如果只是一味地進行炒作,是不可取的。畢竟,在一系列的制度護航下,那些估值千金實則一文不值的“殼”公司終會現(xiàn)出原形。
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