構(gòu)建成熟基礎(chǔ)制度體系 深化資本市場(chǎng)改革

    袁元

    日前，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)在出席中國(guó)發(fā)展高層論壇2021年會(huì)時(shí)表示，資本市場(chǎng)的市場(chǎng)屬性極強(qiáng)，規(guī)范要求極高，必須要有一套公開(kāi)透明、連續(xù)穩(wěn)定、可預(yù)期的制度體系，這樣才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。“我們?cè)谶@一輪改革中，始終把完善基礎(chǔ)制度作為總綱”，他強(qiáng)調(diào)說(shuō)：“以注冊(cè)制改革為牽引，推動(dòng)一系列關(guān)鍵制度創(chuàng)新，包括調(diào)整再融資和并購(gòu)重組政策、優(yōu)化交易結(jié)算和減持制度、發(fā)布實(shí)施退市新規(guī)，制度的適應(yīng)性、包容性明顯提升。”

    從易會(huì)滿(mǎn)主席的講話(huà)中清晰看出，在“十四五”時(shí)期，構(gòu)建成熟基礎(chǔ)制度體系，是新一輪全面深化資本市場(chǎng)改革的重頭戲。這個(gè)提法，無(wú)疑是抓住了持續(xù)提升資本市場(chǎng)治理能力的牛鼻子。

    俗話(huà)說(shuō)：萬(wàn)丈高樓平地起。對(duì)于新時(shí)代下承擔(dān)著服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展重任的資本市場(chǎng)而言，構(gòu)建成熟基礎(chǔ)制度體系的重要性和迫切性是不言而喻的。

    以現(xiàn)在國(guó)內(nèi)外投資者最為關(guān)心的注冊(cè)制改革為例，在資本市場(chǎng)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的大背景下，如何建立常態(tài)化退市機(jī)制、顯著提升證券違法違規(guī)成本、加強(qiáng)投資者保護(hù)，以及對(duì)欺詐發(fā)行、信息披露造假、中介機(jī)構(gòu)提供虛假證明文件和操縱市場(chǎng)行為大幅提高懲戒力度等，這些都需要通過(guò)構(gòu)建更加成熟更加定型的基礎(chǔ)制度體系才能得以解決。

    為什么要構(gòu)建更加成熟更加定型的基礎(chǔ)制度體系？因?yàn)椴欢ㄐ瓦@些基礎(chǔ)制度體系，織密牢不可破的健全法治體系，一些不法分子就會(huì)“鉆空子”，通過(guò)欺詐發(fā)行、信息披露造假等非法手段讓歸屬自己的公司蒙混過(guò)關(guān)，“奔赴”資本市場(chǎng)上市。這樣做的后果既嚴(yán)重傷害了資本市場(chǎng)投資者的利益，也敗壞了資本市場(chǎng)的信譽(yù)，讓持續(xù)提升資本市場(chǎng)治理能力成為一句空話(huà)。

    近年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)在構(gòu)建更加成熟更加定型的基礎(chǔ)制度體系中做了大量的工作，也取得了可喜的成績(jī)。譬如說(shuō)，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)各地證監(jiān)局通過(guò)主動(dòng)逐一約談與IPO項(xiàng)目密切相關(guān)的各家中介機(jī)構(gòu)，要求中介機(jī)構(gòu)對(duì)不滿(mǎn)意的IPO項(xiàng)目“不驗(yàn)收、不申報(bào)”，通過(guò)監(jiān)管前置這一有效手段，讓中介機(jī)構(gòu)不敢逾越紅線。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)已經(jīng)有84家企業(yè)終止、中止審查或暫緩表決等，充分顯示出構(gòu)建更加成熟更加定型的基礎(chǔ)制度體系的威力。

    制度是管根本、管長(zhǎng)遠(yuǎn)的。一套公開(kāi)透明、連續(xù)穩(wěn)定、可預(yù)期的制度體系對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)良性健康發(fā)展的重要性是毋庸置疑的。我們堅(jiān)信，只要我們繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、久久為功，加快構(gòu)建更加成熟更加定型的基礎(chǔ)制度體系，中國(guó)資本市場(chǎng)的明天會(huì)更好。