創(chuàng)業(yè)板邁入2.0時(shí)代迸發(fā)成長(zhǎng)新動(dòng)力

    本報(bào)評(píng)論員

    昨日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和深圳證券交易所公布了創(chuàng)業(yè)板改革的全套正式文件，這標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的政策框架正式搭建完畢，創(chuàng)業(yè)板將進(jìn)入按新規(guī)則體系運(yùn)行的2.0時(shí)代。

    以股票發(fā)行注冊(cè)制為主線的創(chuàng)業(yè)板改革是由頂層設(shè)計(jì)推動(dòng)，以市場(chǎng)化、法治化為大方向的改革，是資本市場(chǎng)改革歷程中的重要一步。除了在股票發(fā)行環(huán)節(jié)建立以信息披露為核心的注冊(cè)制，還就退市、交易、再融資、兼并重組、股權(quán)激勵(lì)等基礎(chǔ)制度進(jìn)行了一攬子改革，大幅健全了相關(guān)的配套制度。

    創(chuàng)業(yè)板定位瞄準(zhǔn)“三創(chuàng)四新”：適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢(shì)，主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。與這一定位相一致，創(chuàng)業(yè)板設(shè)定了多套上市標(biāo)準(zhǔn)，體現(xiàn)多元性和包容性。

    信息披露是注冊(cè)制的核心，修訂后的《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》從信息披露廣度和深度兩方面入手，進(jìn)一步完善“以投資者需求為導(dǎo)向”的信息披露要求，幫助投資者公平、準(zhǔn)確地把握公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和主要風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)上市公司規(guī)范運(yùn)作和合規(guī)披露，推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量。

    在退市環(huán)節(jié)，通過(guò)豐富和完善退市指標(biāo)、精簡(jiǎn)和優(yōu)化退市流程，打造史上最嚴(yán)退市制度，推動(dòng)建立劣質(zhì)公司精準(zhǔn)從快出清的生態(tài)。

    在再融資環(huán)節(jié)，以便利化、市場(chǎng)化為原則，完善和調(diào)整小額快速融資制度，再融資定價(jià)適當(dāng)松綁，為企業(yè)發(fā)展提供硬核支持。

    并購(gòu)重組方面，新政策既鼓勵(lì)原有主業(yè)發(fā)展好的公司繼續(xù)做大做強(qiáng)主業(yè)，也支持符合創(chuàng)業(yè)板定位的行業(yè)轉(zhuǎn)型。涉及發(fā)行股票的并購(gòu)重組，像首次發(fā)行一樣實(shí)施注冊(cè)制，堅(jiān)持以信息披露為核心，簡(jiǎn)化審核程序，方便企業(yè)便捷和高效地實(shí)施并購(gòu)重組。

    此外，在股權(quán)激勵(lì)、投資者適當(dāng)性制度等方面，此次改革也不乏新意，適應(yīng)了環(huán)境的變化，體現(xiàn)了市場(chǎng)化和法治化的精神。

    由此可見(jiàn)，此次創(chuàng)業(yè)板改革是以實(shí)施注冊(cè)制為主線，對(duì)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度的系統(tǒng)完善，它既不是對(duì)現(xiàn)有制度的小修小補(bǔ)，也不是推倒重來(lái)，而是在“三個(gè)統(tǒng)籌”指導(dǎo)下，從過(guò)去近11年經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，在揚(yáng)棄基礎(chǔ)上進(jìn)行的一次全面系統(tǒng)的“升級(jí)換代”。改革后的2.0版創(chuàng)業(yè)板，功能有望得到重大提升，服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的能力有望得到增強(qiáng)，對(duì)促進(jìn)完善我國(guó)資本、科技、產(chǎn)業(yè)體系自主良性循環(huán)，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，無(wú)疑將發(fā)揮更大作用。

    同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板改革是多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的一次重大探索，除了要實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板自身的脫胎換骨，而且充當(dāng)著存量板塊注冊(cè)制改革的蹚路先鋒，在整個(gè)注冊(cè)制改革中具有承前啟后的意義。

    與科創(chuàng)板板塊設(shè)立和注冊(cè)制同步實(shí)施不同的是，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)運(yùn)行了近11年，有800多家公司掛牌，其注冊(cè)制改革面臨的環(huán)境約束更復(fù)雜，需要考慮的變量更多，選擇創(chuàng)業(yè)板作為蹚路者是決策層深思熟慮的結(jié)果。創(chuàng)業(yè)板改革是對(duì)存量市場(chǎng)發(fā)展理念、監(jiān)管思路的一次深刻變革，其成效將直接影響到A股市場(chǎng)注冊(cè)制改革的下一步。此次創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行的一系列探索，包括“增量+存量”同步推進(jìn)，高度重視制度適配、新舊銜接和協(xié)同發(fā)展等，將為全市場(chǎng)推行注冊(cè)制，為資本市場(chǎng)改革向“深水區(qū)”推進(jìn)積累寶貴經(jīng)驗(yàn)。

    使命在肩，在整個(gè)改革過(guò)程中，政策制定者特別注意聆聽(tīng)市場(chǎng)意見(jiàn)，高度重視新舊制度的銜接，以確保改革在“無(wú)感”中推進(jìn)，平穩(wěn)落地，同時(shí)又要讓包括上市公司和投資者在內(nèi)的各參與主體有改革獲得感。目前，各項(xiàng)規(guī)章文件已經(jīng)出齊，后續(xù)各方要密切配合、形成合力，讓新政策順暢運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)，真正實(shí)現(xiàn)此次改革“無(wú)感”和“有感”的高度統(tǒng)一。

    注冊(cè)制改革后的創(chuàng)業(yè)板，定位將更加清晰，制度將更加健全，一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，正迎面朝我們走來(lái)。