險資頻頻舉牌A股 長期資金“愿意來、留得住”

    安寧

    近日，A股市場第二大機構(gòu)投資者——保險資金動作頻頻。先有險資通過舉牌上市公司增持權(quán)益類資產(chǎn)，目前舉牌次數(shù)已經(jīng)超過去年全年。再有銀保監(jiān)會新聞發(fā)言人重磅表態(tài)，將完善配套制度，引導(dǎo)理財、信托、保險等為資本市場提供長期穩(wěn)定資金支持，培育其價值投資和長期投資理念。

    筆者認為，保險機構(gòu)作為資本市場重要的專業(yè)機構(gòu)投資者，是中長期資金的重要來源，其一舉一動都會引導(dǎo)市場投資的風(fēng)向。從近期政策導(dǎo)向和險資的具體動向來看，透露出險資不斷加碼資本市場的動向。

    銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度末，保險資金運用余額為19.43萬億元，同比增長13.9%。從配置結(jié)構(gòu)看，權(quán)益類資產(chǎn)4.38萬億元，占比22.57%。

    3月份，銀保監(jiān)會副主席周亮表示，保險資金投資股票和基金的規(guī)模達2萬億元左右，占保險資金運用余額的10.8%，下一步，將允許償付能力充足率比較高、資產(chǎn)匹配狀況比較好的保險公司，在現(xiàn)有權(quán)益投資30%上限的基礎(chǔ)上，適度提高權(quán)益類資產(chǎn)的投資比重。

    筆者認為，險資不斷加碼資本市場的投資動向也反映了當(dāng)前中長期資金對資本市場的投資意愿。而這背后的原因是監(jiān)管層一直積極構(gòu)建的中長期資金“愿意來、留得住”的市場環(huán)境的日臻成熟。

    資本市場持續(xù)推進的深化改革是長期資金“愿意來”的根本原因。

    俗語說得好，“栽下梧桐樹，引得鳳凰來”！對于資本市場來說，只有不斷成熟的市場環(huán)境才能吸引更多的長期資金源源而來。正在推進的資本市場基礎(chǔ)制度改革目的就是打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

    當(dāng)前，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制重大改革成功落地；創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制順利推進；新三板改革啟動公開發(fā)行并掛牌精選層受理審核；再融資政策調(diào)整、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點……一系列改革創(chuàng)新舉措陸續(xù)落地實施，進一步優(yōu)化資本市場的投資環(huán)境，吸引長期資金“愿意來”。

    A股市場的韌性是中長期資金“留得住”的關(guān)鍵因素。

    筆者認為，A股市場的韌性一方面來自中國經(jīng)濟穩(wěn)定持續(xù)向好的底氣，另一方面則源于A股內(nèi)生發(fā)展動力。

    經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展是資本市場健康運行的基礎(chǔ)，雖然一季度突如其來的疫情給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來了前所未有的沖擊，但是，我國經(jīng)濟長期向好的趨勢沒有改變。

    中國經(jīng)濟的底氣來自經(jīng)過長期積累形成的完備產(chǎn)業(yè)體系、日益完善的基礎(chǔ)設(shè)施、超大的市場規(guī)模。這些優(yōu)勢沒有發(fā)生根本改變，在抗擊疫情過程中起到了重要支撐作用。中國經(jīng)濟的底氣還來自轉(zhuǎn)型升級態(tài)勢的確立、新動能的不斷發(fā)展壯大。因此，我國經(jīng)濟長期向好的基本趨勢不會改變。

    從當(dāng)前A股市場內(nèi)生動力來看，不斷深化的市場改革進一步提升了A股市場的內(nèi)生發(fā)展動力。相較全球金融市場而言，A股市場在估值和抗風(fēng)險方面都具有相對優(yōu)勢。近日，中國建投投資研究院、社會科學(xué)文獻出版社發(fā)布的《中國投資發(fā)展報告（2020）》建議適當(dāng)增加A股的配置比例。此前，摩根士丹利也表示，其他因素不足以動搖對中國股票的超配評級，建議超配A股。

    筆者相信，有中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好的底氣，有改革開放的發(fā)展動力，資本市場的內(nèi)在穩(wěn)定性將不斷增強，生態(tài)環(huán)境越來越優(yōu)化，隨著這棵“梧桐樹”的枝繁葉茂，將吸引更多的鳳凰來筑巢。