石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展需“幫手” 衍生品市場(chǎng)演繹從“不接受”到“離不開”的期貨故事

    本報(bào)記者 王寧

    石油和化工是我國(guó)重要支柱產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、產(chǎn)品種類多、涉及領(lǐng)域廣，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密。8月3日，在“2023全國(guó)石油和化工行業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)”間隙，《證券日?qǐng)?bào)》記者通過對(duì)與會(huì)專家、產(chǎn)業(yè)和期貨人士等采訪了解到，在當(dāng)前外部環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好態(tài)勢(shì)仍需鞏固背景下，中國(guó)石化行業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)面臨較大挑戰(zhàn)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的需求迫切，需要諸多“幫手”來助力。隨著近些年期貨市場(chǎng)圍繞服務(wù)石化行業(yè)的大膽探索，已形成了具有中國(guó)特色的石化期貨衍生品體系，服務(wù)石化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理、助力行業(yè)發(fā)展的能力也在不斷提升。

    處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期

    “我國(guó)石化產(chǎn)業(yè)近些年取得很多進(jìn)步。例如，產(chǎn)業(yè)規(guī)模全球領(lǐng)先、機(jī)制水平明顯提升、安全綠色發(fā)展等深入推進(jìn)。”國(guó)家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)發(fā)展司相關(guān)人士表示，我國(guó)石化產(chǎn)業(yè)正在加速向產(chǎn)業(yè)園區(qū)化、煉化一體化、裝置大型化、生產(chǎn)低碳化、產(chǎn)品高端化轉(zhuǎn)型。但是，對(duì)照石化強(qiáng)國(guó)標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)石化產(chǎn)業(yè)還存在布局有待優(yōu)化、結(jié)構(gòu)矛盾突出、競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)和綠色低碳轉(zhuǎn)型有待提升等問題。

    中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)黨委副書記、副會(huì)長(zhǎng)傅向升表示，我國(guó)石化產(chǎn)業(yè)在高質(zhì)量發(fā)展中面臨新挑戰(zhàn)，同時(shí)也孕育著新機(jī)遇。今年上半年，原料和產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)下滑，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求仍需恢復(fù)，從而導(dǎo)致石化產(chǎn)業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)有所下降，但同樣要看到積極向好因素，這將成為下半年石化行業(yè)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)和推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的有力支撐。例如，石化行業(yè)產(chǎn)量和消費(fèi)量雙增長(zhǎng)、企業(yè)數(shù)量和投資規(guī)模雙增長(zhǎng)等。

    “從挑戰(zhàn)方面來看，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大是最大影響因素。”傅向升表示，轉(zhuǎn)型升級(jí)是應(yīng)對(duì)困境的重要舉措。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)首先要做好產(chǎn)品的高端化、差異化；其次要做好綠色低碳轉(zhuǎn)型，以及煉油企業(yè)向原料輕質(zhì)化和減油增化的轉(zhuǎn)型。但是，也應(yīng)該看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒有變，預(yù)計(jì)下半年發(fā)展將好于上半年。

    衍生品長(zhǎng)期助力

    浙江逸盛石化有限公司（以下簡(jiǎn)稱“逸盛石化”）相關(guān)人士向記者講述了一則從“不接受”到“離不開”的期貨故事。早在2007年至2010年，國(guó)內(nèi)精對(duì)苯二甲酸（PTA）產(chǎn)能缺口大，行業(yè)處于高景氣度周期，開工率也在較高水平，加工利潤(rùn)豐厚，是PTA行業(yè)的“黃金時(shí)代”。部分工廠認(rèn)為，PTA期貨價(jià)格制約了現(xiàn)貨價(jià)格上漲，因此出現(xiàn)抵觸情緒，對(duì)期貨“不理解、不承認(rèn)、不參與”。

    “不過，2011年后PTA企業(yè)新裝置大量投產(chǎn)，產(chǎn)能過剩問題開始出現(xiàn)，市場(chǎng)步入景氣下行周期，企業(yè)利潤(rùn)壓縮，部分高成本裝置出現(xiàn)虧損。”上述逸盛石化相關(guān)人士表示，彼時(shí)身處行業(yè)寒冬當(dāng)中，PTA工廠不得不采取新興的貿(mào)易模式保障利潤(rùn)，這種新興的貿(mào)易模式就是利用期貨市場(chǎng)開展套期保值。“公司作為國(guó)內(nèi)最大的PTA生產(chǎn)廠商，在和下游聚酯廠簽訂長(zhǎng)約的同時(shí)，探索利用期貨市場(chǎng)鎖定利潤(rùn)，至此，衍生品在PTA產(chǎn)業(yè)引起廣泛關(guān)注。”

    截至目前，國(guó)內(nèi)PTA生產(chǎn)企業(yè)大多已參與PTA期貨交易，參與衍生品交易量對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨產(chǎn)能占全國(guó)總產(chǎn)能的94%。更多的石化企業(yè)意識(shí)到：?jiǎn)渭円揽總鹘y(tǒng)的經(jīng)營(yíng)模式是無法有效管理經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，期貨工具不僅提供了穩(wěn)定的價(jià)格保障，還帶來更多經(jīng)營(yíng)靈活性和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而助力企業(yè)追求卓越和可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)，并以此服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

    廈門國(guó)貿(mào)石化有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)貿(mào)石化”）是一家PTA供應(yīng)鏈綜合服務(wù)商，依托期現(xiàn)結(jié)合經(jīng)營(yíng)模式。國(guó)貿(mào)石化相關(guān)人士告訴記者，面對(duì)日益復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，以及升級(jí)迭代的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)思路在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí)顯得捉襟見肘，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者有時(shí)被動(dòng)“躺平”可能陷入破產(chǎn)的境地，但有了期貨等金融衍生品工具的輔助，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者可以打開思路，合理利用期貨市場(chǎng)優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)、降低財(cái)務(wù)和物流成本，鎖定經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流等，從一個(gè)更長(zhǎng)時(shí)間維度的角度去管理工廠的生產(chǎn)運(yùn)行，而不是“頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳”。

    鄭州商品交易所相關(guān)人士對(duì)記者表示，多年來，鄭商所立足產(chǎn)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求，加強(qiáng)品種研發(fā)布局，先后上市了PTA、甲醇、短纖、尿素、純堿等石油化工期貨品種；這些品種與現(xiàn)貨市場(chǎng)不斷融合，期貨價(jià)格信號(hào)功能逐步增強(qiáng)，服務(wù)產(chǎn)業(yè)的場(chǎng)景日益豐富。以PTA為例，目前國(guó)內(nèi)95%的PTA現(xiàn)貨貿(mào)易按照“期貨價(jià)格+升貼水”的方式定價(jià)。