華泰期貨：企業(yè)信貸融資將獲改善

    本報記者 王寧

    近日發(fā)布的10月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，當月新增人民幣貸款8262億元，比去年同期多增1364億元；社融增量為1.59萬億元，比去年同期多增1970億元。對此，華泰期貨相關(guān)研究人員向記者表示，隨著相關(guān)政策的落地，相關(guān)企業(yè)信貸融資將獲得改善，預(yù)計短期內(nèi)社融總量將總體平穩(wěn)。

    從趨勢上來看，華泰期貨研究員徐聞宇表示，當前社融增速已經(jīng)觸底，預(yù)計11月份至12月份將緩慢回升，年底社融增速將維持在11%左右。具體來看，其中居民中長期貸款、企業(yè)票據(jù)融資與政府債多增是前月主要拉動向。從分項上來看，10月份人民幣貸款增加8262億元，同比多增1364億元。10月非標資產(chǎn)合計余額環(huán)比下降2120億元，同比少減18億元，相較前幾個月下降趨勢略有放緩，但是由于資管新規(guī)過渡期將于年底結(jié)束，因此預(yù)計后續(xù)非標余額將依然承壓，其中委托與信托貸款合計減少1234億元，維持平穩(wěn)壓降節(jié)奏。

    從結(jié)構(gòu)上來看，華泰期貨研究員吳嘉穎表示，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)惡化，流動性壓力較大。10月人民幣貸款增加8262億元，同比多增1364億元，增速持平上月于11.9%，結(jié)構(gòu)上仍然呈現(xiàn)出票據(jù)大幅增多、企業(yè)中長期貸款大幅同比少增的特征，其中，居民新增短貸426億元，同比多增154億元。“這主要由于基數(shù)低影響，10月份疫情恢復(fù)和國慶假期對居民消費的提振。”

    “居民存款回流非銀行產(chǎn)業(yè)，地方債帶動財政存款。”華泰期貨分析認為，10月份M2同比為8.7%，M1同比為2.8%，較9月份分別上升0.4和下降0.9個百分點，M2主要受10月份信貸投放量趨穩(wěn)、去年基數(shù)走低和政府債券發(fā)行較快的影響，而M1顯示經(jīng)濟基本面較為低迷，受地產(chǎn)銷售回落和平臺公司資金面壓力漸增的拖累。預(yù)計到年末，M1與M2剪刀差將持續(xù)提升。

    徐聞宇對記者表示，當前定向?qū)捫庞弥饾u清晰，政策改善結(jié)構(gòu)。10月信貸數(shù)據(jù)雖同比改善但十分有限，主要由于經(jīng)濟仍處于慣性下行軌道中，實體融資需求仍在低位，地產(chǎn)信貸政策的邊際松動在“房住不炒”的大邏輯下難以改變當前地產(chǎn)低迷的狀態(tài)。后續(xù)來看，隨著穩(wěn)增長和碳減排支持工具等政策的落地，相關(guān)企業(yè)信貸融資將獲得改善，預(yù)計短期內(nèi)社融總量將總體平穩(wěn)，但需求企穩(wěn)尚需時日。

（編輯 李波）