火爆可轉債市場的“隱秘角落”：有人玩保底小私募 有人聲稱被套幾十萬

    可轉債二級市場連日來持續(xù)火爆，吸引了大量投資者追高入場。

    社交媒體上，有人聲稱今年投資可轉債純賺了四十多萬元，還有人聲稱被套了幾十萬元。

    2020年10月22日，當天市場最火爆的正元轉債收漲逾176%，成交額約101億元，轉股溢價率由4.64%一下升至170.58%。盤后該可轉債和正股正元智慧（300645.SZ）雙雙停牌進行核查。

    10月23日早盤，兩市仍有多只可轉債漲幅超30%。王強（化名）是常年從事可轉債投資的大戶。他向《華夏時報》記者表示，不知道周末會不會出現(xiàn)監(jiān)管消息，但據(jù)他所知，身邊一些“資金實力還可以”的民間大戶這幾天都把可轉債持倉“清得差不多了”。

    一級市場玩“保底小私募”

    今年可轉債市場多次成為市場熱議話題。其中5月份，以泰晶轉債為代表的發(fā)行人提前贖回，給部分盲目追高的二級市場投資者“上了一課”。但時隔5個月，可轉債市場熱度再起。

    A股可轉債發(fā)行面值均為100元，截至2020年10月23日12點，根據(jù)東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)，有22只上市的可轉債價格在200元以上，50多只價格在150元以上。

    其中，當前價格最高的可轉債是英科轉債，約996元。歷史數(shù)據(jù)顯示，這只2019年9月10日上市的標的，在今年7月份一度觸及1366元的高點。不過，它飆升的背后，對應著正股英科醫(yī)療（300677.SZ）股價同期的大幅飆升。

    英科醫(yī)療股價2019年底只有約10元，到今年7月份時一度觸及122.58元高點，當前股價在100元左右。正股價格的飆升，拉開了與可轉債轉股價格（10.41元）的差距，使得一些投資者愿意在二級市場上大幅溢價（當前純債溢價率為763.2%）購買該可轉債，從而推高了可轉債價格。

    “投資可轉債，幾乎可以穩(wěn)賺不賠”，一度成為吸引大量散戶入場的宣傳語，但這如果說的是一級市場，且配合謹慎的操作，可能還有幾分道理。

    根據(jù)王強向《華夏時報》記者介紹的情況，一些常年混跡可轉債市場的投資者，為了提高可轉債打新的幾率，會號召親朋好友加入，指導他們?nèi)ゴ蛐驴赊D債、可轉債上市后何時賣，收益對半分，承諾保底，相當于在玩“保底小私募”。

    這類專攻打新的投資者，操作相對謹慎，一般可轉債上市首日即全部拋售清盤，以中一簽10張可轉債計算，本金1000元，收益在幾百至幾十元不等，風險相對可控。

    二級市場有人聲稱被套幾十萬

    而另一類玩二級市場的投資者，因為沒有本金上的限制，一旦遇上暴漲暴跌的行情，相比打新玩家，風險就被大幅放大了。

    比如，今年5月份的泰晶轉債，一些投資者在二級市場上盲目追高，甚至不懂可轉債提前贖回、轉股計算方法等基本知識，最終吃了大虧。

    5月6日，發(fā)行人宣布提前贖回，彼時泰晶轉債在二級市場上的價格已經(jīng)被炒到投資人無論是等待贖回還是主動轉股都會大虧的水平，5月7日開盤，該債大跌，收盤跌幅近50%。

    近期可轉債市場再度火爆，尤其十一長假之后，二級市場上放量成交。

    中證可轉債指數(shù)節(jié)后走出一波反彈，數(shù)據(jù)顯示，節(jié)前，該指數(shù)成份標的每日約200億元左右的成交額，但10月19日成交額變?yōu)?24億元，10月20日猛增至約710億元，21日變828億元，22日漲至1171億元，10月23日截至14點時已達1495億元。

    中信證券研究部債券分析師余經(jīng)緯認為，今年轉債指數(shù)表現(xiàn)較為穩(wěn)健，不過有多只標的年內(nèi)出現(xiàn)暴漲，這些爆炒轉債的共性就是市值較小，比較容易控盤，同時在交易機制上，轉債沒有漲停限制，且為T+0機制，較少資金就可以撬動標的。

    在他看來，很多被爆炒的個股都是游資在參與，機構投資者參與度很低。

    脫離基本面的暴漲，必然伴隨著后期的暴跌，盲目追高多半要付出代價?！度A夏時報》記者注意到，10月22日，在社交媒體上，有人聲稱自己被套了幾十萬元。

    此外，也有人曬出40多萬元的可轉債資產(chǎn)持倉截圖，聲稱是今年投資可轉債獲利、收回本金后的資產(chǎn)狀況，言下之意是凈賺了40多萬元。

    當前，一些可轉債的轉股溢價率較高，已經(jīng)偏離了自身的基本面和行業(yè)均值。東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日14點左右，有14只可轉債的轉股溢價率在100%之上，其中包括智能轉債、橫河轉債、亞藥轉債、銀河轉債、正元轉債、廣電轉債、藍盾轉債、盛路轉債、橫塑轉債、巖土轉債、嘉澳轉債、寶萊轉債、華體轉債、萬里轉債。最高的智能轉債達到253.25%。

    西南證券首席宏觀固收分析師楊業(yè)偉認為，高價券中純債溢價率、轉股溢價率雙高的品種投機特征明顯，風險極大，應當予以規(guī)避；而對于轉股溢價率較低的品種，他建議，應回歸正股基本面，投資要建立在對正股的研判之上。