可轉(zhuǎn)債成交量再創(chuàng)歷史新高卻明顯分化：20只盤中熔斷 2只翻倍

    可轉(zhuǎn)債經(jīng)歷瘋狂一周！

    可轉(zhuǎn)債市場昨日成交剛剛歷史首次突破千億元，今日（10月23日）半日成交就再超千億，下午成交量繼續(xù)擴(kuò)大，全日成交量逼近2000億。板塊指數(shù)今日也觸及1184.5點(diǎn)的歷史高點(diǎn)。不過，午后隨著大盤跳水，可轉(zhuǎn)債籌碼也出現(xiàn)松動(dòng)，下午出現(xiàn)跳水走勢，截至收盤，下跌1.98%，報(bào)1120.2點(diǎn)，全天振幅高達(dá)5.66%。

    可轉(zhuǎn)債板塊當(dāng)日出現(xiàn)明顯的分化，有20只可轉(zhuǎn)債在盤中出現(xiàn)熔斷，半數(shù)以上甚至被熔斷兩次。如果將時(shí)間拉長，本周有2只轉(zhuǎn)債實(shí)現(xiàn)翻倍，分別是正元轉(zhuǎn)債和智能轉(zhuǎn)債。

    2只轉(zhuǎn)債盤中實(shí)現(xiàn)翻倍

    其中智能轉(zhuǎn)債和寶萊轉(zhuǎn)債的漲幅的盤中漲幅一度超過100%，而前一日正元轉(zhuǎn)債也因單日翻倍，轉(zhuǎn)債和正股正元智慧雙雙停牌核查。與此同時(shí)，今日也有3只可轉(zhuǎn)債的單日跌幅超過20%，分別是萬里轉(zhuǎn)債、九州轉(zhuǎn)債和哈爾轉(zhuǎn)債。此外九吾轉(zhuǎn)債今日也下跌19.71%，收?qǐng)?bào)134.07元/張，該轉(zhuǎn)債今日曾一度達(dá)到217元/張，也就是說今日的收盤價(jià)相比最高位下跌近4成。

    私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理夏風(fēng)光在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時(shí)表示：本輪可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)了明顯的資金炒作跡象，大幅分化是可轉(zhuǎn)債投機(jī)到一定程度后必然的一個(gè)選擇，資金在不同的轉(zhuǎn)債之間來回切換追漲殺跌，投機(jī)的炒作類似于擊鼓傳花，充分利用了t+0的規(guī)則。觀察近期的可轉(zhuǎn)債的活躍品種，一般都兼具兩個(gè)特點(diǎn)，第一是規(guī)模小，大部分都在3億元以下，第二是短期強(qiáng)贖風(fēng)險(xiǎn)小。這部分可轉(zhuǎn)債的價(jià)格多在200元以上，超高的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率和正股走勢毫無關(guān)聯(lián)，嚴(yán)重負(fù)值的到期收益率也和可轉(zhuǎn)債的保底特性脫節(jié)了。短期暴漲的誘惑隱含了暴跌的風(fēng)險(xiǎn)，普通投資人應(yīng)該遠(yuǎn)離純粹投機(jī)的可轉(zhuǎn)債交易。

    一個(gè)典型的案例是今年5月，泰晶科技意外發(fā)布贖回公告后，泰晶轉(zhuǎn)債的投資者們迎來了噩夢。5月7日開盤，泰晶科技迅速暴跌超30%。因跌幅觸發(fā)臨時(shí)停牌機(jī)制，該債停牌至下午14：57。最后三分鐘時(shí)間，大量賣單不斷掛出，泰晶轉(zhuǎn)債的價(jià)格也快速下探至最低183元左右，跌幅擴(kuò)大至50%左右。截至收盤報(bào)190.92元，下跌174.02元，跌幅超過47.68%，成交額7966萬元。

    下周一轉(zhuǎn)債新規(guī)開始實(shí)施

    渤海證券分析師朱林寧表示：進(jìn)入十月以來，可轉(zhuǎn)債市場回暖，而本周隨著轉(zhuǎn)債換手率的飆升，部分個(gè)券出現(xiàn)暴漲現(xiàn)象。而本次暴漲的主要標(biāo)的依然為小市值個(gè)券，部分標(biāo)的前期已經(jīng)經(jīng)歷過一輪炒作。今年5月初，隨著泰晶轉(zhuǎn)債的強(qiáng)制贖回公告發(fā)布，對(duì)市場爆炒的轉(zhuǎn)債均產(chǎn)生顯著影響。強(qiáng)制贖回的條件一般有兩個(gè)：一個(gè)是連續(xù)三十個(gè)交易日至少有十五個(gè)交易日股價(jià)上漲到轉(zhuǎn)股價(jià)的130%，另一個(gè)是流通數(shù)量低于3000萬元。所以應(yīng)警惕價(jià)格過高，流通盤過低的轉(zhuǎn)債。今年以來，共有98只可轉(zhuǎn)債進(jìn)入轉(zhuǎn)股期，其中有40家公司發(fā)布了“不提前贖回轉(zhuǎn)債”的公告。部分公司可能前期發(fā)布不提前贖回可轉(zhuǎn)債的公告，但后期發(fā)布強(qiáng)制贖回公告，所以對(duì)于符合強(qiáng)制贖回條件的個(gè)券仍應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)。

    另一方面，隨著10月26日可轉(zhuǎn)債新規(guī)開始實(shí)施，可能不利于轉(zhuǎn)債個(gè)券爆炒的延續(xù)。今年7月24日，上交所和深交所分別發(fā)布了《關(guān)于做好向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券投資者適當(dāng)性管理工作的通知》：自10月26日起，參與可轉(zhuǎn)債申購、交易的普通投資者，應(yīng)當(dāng)以紙面或者電子形式簽署《向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書》（以下簡稱風(fēng)險(xiǎn)揭示書）。該通知主要對(duì)可轉(zhuǎn)債的打新、交易的權(quán)限進(jìn)行監(jiān)管。對(duì)可轉(zhuǎn)債的投資依然需要關(guān)注上市公司的基本面，所屬正股趨勢和可轉(zhuǎn)債內(nèi)在轉(zhuǎn)股價(jià)值。對(duì)于高轉(zhuǎn)股溢價(jià)率、高換手率、高收盤價(jià)類轉(zhuǎn)債應(yīng)及時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

    “少量資金會(huì)玩下可轉(zhuǎn)債，但是大資金肯定不會(huì)，因?yàn)槭荰+0交易，每天可以無數(shù)次回轉(zhuǎn)，所以波動(dòng)很大，既有當(dāng)日翻倍，也有暴跌5成的情況。目前股票市場表現(xiàn)不佳，所以有些投機(jī)資金都轉(zhuǎn)到可轉(zhuǎn)債市場，本周經(jīng)過這么一波爆炒，估計(jì)監(jiān)管的‘緊箍咒’隨時(shí)會(huì)來，有可能下周可轉(zhuǎn)債就會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，其實(shí)今天就已經(jīng)出現(xiàn)分化跡象，部分轉(zhuǎn)債高臺(tái)跳水，風(fēng)險(xiǎn)如影隨形。”華南一家私募的負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

    此外，和股票不同，可轉(zhuǎn)債因?yàn)橛性u(píng)級(jí)存在，天然就有著所謂的“三六九等”，大多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)于可以交易的可轉(zhuǎn)債有評(píng)級(jí)要求，一般AA-的評(píng)級(jí)是底線。近期出現(xiàn)較大波動(dòng)的可轉(zhuǎn)債，多數(shù)都沒有達(dá)到AA標(biāo)準(zhǔn)，從一個(gè)側(cè)面也可以確認(rèn)是游資在炒作。