9月18日券商晨會研報匯編

    【天風證券】

    環(huán)保公用：生物質發(fā)電項目建設運行實施方案出臺，行業(yè)面臨重要變革》國家發(fā)改委、財政部、能源局近日印發(fā)《完善生物質發(fā)電項目建設運行的實施方案》。方案與年初4號文基本一致，“穩(wěn)”“進”并行。2020年生物質發(fā)電補貼資金安排15億，明確申報條件與納入補貼規(guī)則。增量項目補貼由中央地方分擔，2021年1月1日起新項目采取競爭性配置。鼓勵拓展生物質能利用渠道，加快生活垃圾處理收費制度。建議關注【長青集團】【光大綠色環(huán)?！浚簧罾幚硎召M制度建立，將有利于垃圾焚燒行業(yè)降低對于補貼的依賴，商業(yè)模式發(fā)生變化，建議關注運營能力優(yōu)異的【瀚藍環(huán)境】【中國光大國際】【三峰環(huán)境】【偉明環(huán)保】等。

    建筑：Q2訂單增速上升，龍頭企業(yè)訂單快速回暖。上半年行業(yè)營收增速受疫情影響下行，地產(chǎn)復蘇有望促進營收增長。期間費用率小幅提升，2020年上半年凈利潤增速下滑。經(jīng)營活動現(xiàn)金流惡化，行業(yè)資產(chǎn)負債率受應付款項影響上升。雖然一季度行業(yè)業(yè)績受疫情影響嚴重下滑，隨著疫情影響的消散，固定資產(chǎn)投資恢復，裝飾需求邊際改善的情況下，裝飾行業(yè)整體營收業(yè)績有望迎來好轉。目前競爭結構越來越有利于行業(yè)頭部公司，今年的疫情或將加速行業(yè)產(chǎn)能的出清，許多小裝飾公司可能會被迫退出市場；不排除部分上市公司在“強者恒強，龍頭集中”的行業(yè)結構變化中可能出現(xiàn)超預期的表現(xiàn)?？紤]到裝飾行業(yè)后周期的特點，加之龍頭上市公司在經(jīng)營中對社會資源的集聚，較強的抗風險能力和經(jīng)營穩(wěn)定性有望逐步抬升他們的二級市場估值。因此維持行業(yè)“強于大市”評級，建議重視以金螳螂為代表的裝飾龍頭上市公司的投資機會。

    【平安證券】

    通信行業(yè)：我國互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心規(guī)模仍有較大增長潛力：隨著國內(nèi)新基建政策的逐步推進、云計算在垂直行業(yè)中應用的進一步拓展以及互聯(lián)網(wǎng)公司新一輪資本開支擴張周期的開始，中國X86服務器的出貨量在全球整體出貨量中的占比有望進一步提升，從而推動互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心機柜規(guī)模的進一步增長。北上廣及周邊區(qū)域數(shù)據(jù)中心機柜占比將會保持穩(wěn)中有升。目前，市場上重要的IDC運營服務商、服務器供應商、交換機供應商的股價走勢已經(jīng)充分反應了投資機構對其基本面的預期；我們認為，對于這幾類投資標的需要進行觀望，只有當其基本面發(fā)生邊際變化時，才具備投資的價值。因此，從投資順序來看，我們建議需要關注目前關注度相對較低的幾個細分板塊，主要有：1、具備國產(chǎn)替代機會的配電設備板塊；2、具備轉型IDC運營服務的鋼鐵企業(yè)；3、錨定大客戶需求的國內(nèi)IDC運營服務供應商；4、錨定海外云計算服務需求的光模塊制造商。

    【財信證券】

    宏觀策略：兩市共計成交金額8731.9億，高于前20日成交均額8596.39億。市場整體資金流向來看，上個交易日滬深兩市共計凈流出98.32億，其中滬深300凈流出50.8億、創(chuàng)業(yè)板指凈流入5.38億。共有1607家公司獲得凈流入、2257家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個交易日資金流入申萬一級行業(yè)前三名為電子、汽車、機械設備，排名居后三名的行業(yè)為食品飲料、醫(yī)藥生物、有色金屬。北上資金方面，滬股通凈流出23.23億，深股通凈流入27.62億，共計凈流入4.39億。截止9月16日，融資余額為14132.68億，較上一交易日減少8.18億。股指繼續(xù)縮量震蕩，科創(chuàng)板帶動反彈。股指繼續(xù)縮量震蕩，市場風格處于繼續(xù)切換期間，消費股處于擠泡沫階段，白酒、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)板塊處于繼續(xù)調整階段，順周期板塊汽車、工程機械、電氣設備保持上漲狀態(tài)。繼長春高新后，白酒板塊茅臺也開啟調整模式，機構抱團正逐步瓦解，一方面在于前期漲幅較大、估值處于較高水位，一方面機構資金臨近第四季度開始逐步進入調倉換股階段。從長期看我們?nèi)匀徽J為消費、科技和醫(yī)藥是是未來A股最具潛力的領域，但由于近期基金抱團瓦解導致的前期高位股大幅下挫，使得以上領域配置的風險回報率不高。建議等待以上板塊回調企穩(wěn)、估值修復后重新配置。我們繼續(xù)維持對汽車、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的看好，不論是汽車銷量還是地產(chǎn)銷量在8月正增長均提振了市場對順周期板塊的信心，在資金抽離前期抱團板塊后，以上細分領域龍頭對機構資金具有一定的吸引力。另外在十一黃金周前，繼續(xù)維持對旅游、休閑產(chǎn)業(yè)鏈的配置推薦。

    光伏產(chǎn)業(yè)：根據(jù)pvinfolink最新報價數(shù)據(jù)，除單晶組件價格環(huán)比小幅下降外，其他光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品報價環(huán)比持平，受8月份硅料漲價沖擊引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈價格上漲趨勢企穩(wěn)。分環(huán)節(jié)來看：【硅料環(huán)節(jié)】，多晶硅菜花料現(xiàn)價67元/kg、多晶硅致密料94元/kg，環(huán)比持平，最近一個月漲幅9.8%、9.3%，年初至今價格漲幅分別為31.37%、28.77%?！竟杵h(huán)節(jié)】，以單晶硅片G1為例，報價3.05元/片，環(huán)比持平，最近一個月漲幅6.27%，較年初降幅7.85%?！局髁鲉尉щ姵亍烤鶅r在0.88元/w，環(huán)比持平，最近一月降幅5%，較年初降幅4%?！局髁鲉尉ЫM件】均價1.53元/w，環(huán)比下降1.29%，較年初下降11.05%?！竟夥ＡА繄髢r30元/平米，環(huán)比持平，最近一月漲幅15%，較年初上漲3.45%。目前光伏產(chǎn)業(yè)鏈正處產(chǎn)能擴張周期，疊加十四五規(guī)劃上調光伏裝機量預期，可重點把握產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中產(chǎn)能擴張早、成本優(yōu)勢強、產(chǎn)業(yè)格局好的企業(yè)，建議關注單晶龍頭隆基股份（601012.SH）、硅料成本優(yōu)勢企業(yè)通威股份（600438.SH）、光伏玻璃漲價受益標的福萊特（601865.SH）以及光伏膠膜市占率領先的福斯特（603806.SH）。