7月3日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【申萬宏源】

    環(huán)保：2020年1-5月環(huán)保細(xì)分領(lǐng)域收益前三為環(huán)衛(wèi)、檢測監(jiān)測、生活垃圾焚燒、固廢危廢，我國環(huán)境治理遵循氣、水、固順序，未來大固廢領(lǐng)域仍然空間廣闊2015年環(huán)衛(wèi)市場加 速市場化改革，理論數(shù)據(jù)角度市場化已進(jìn)入中后期，訂單大型化+綜合化是新一輪行業(yè)趨勢(shì)，2020年截至6月 15日環(huán)衛(wèi)市場前十大訂單總金額302.73億元，相比2019年前十大訂單總額226.29億元明顯擴(kuò)張，首年服務(wù)金額也從14.28億元擴(kuò)大至31.34億元。我們看好設(shè)備轉(zhuǎn)型服務(wù)商及全國性的專業(yè)服務(wù)商，重點(diǎn)關(guān)注龍馬環(huán)衛(wèi)、盈峰環(huán)境、玉禾田。危廢行業(yè)持續(xù)供求錯(cuò)配，過去三年各地處置價(jià)格持續(xù)上漲，上 市公司通過收購進(jìn)入危廢領(lǐng)域業(yè)績兌現(xiàn)度高。我們認(rèn)為危廢處置是高現(xiàn)金、高ROE的好生意，天然的資質(zhì)壁壘決定了中長期政府能夠控制行業(yè)供給，保持有序競爭。我們看好有擴(kuò)張能力與意愿，打通綜合危廢服務(wù)能力的龍頭企業(yè)，重點(diǎn)推薦金圓股份、高能環(huán)境，重點(diǎn)關(guān)注浙富控股。

    AI行業(yè)：根據(jù)2012以來的算法效率跟蹤，AI算法效率每16個(gè)月提高一倍。 算法效率提升，疊加AI芯片算力增長，促成了AI技術(shù)的“平民化”。開放平臺(tái)和生態(tài)助推AI應(yīng)用普及。大量第三方AI廠商借助產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍的AI開放平臺(tái)，完成對(duì)碎片化AI應(yīng)用場 景的覆蓋。海康威視、科大訊飛、華為等頭部廠商則扮演了高效且平價(jià)的AI能力提供者的角色。AI賦能在制造、零售、教育等領(lǐng)域潛力巨大。相關(guān)標(biāo)的：1）AI應(yīng)用層面，推薦海康威視、科大訊飛、恒生電子、德賽西威、虹軟科技、金山辦公、大華股 份；2）AI基礎(chǔ)設(shè)施層面，推薦浪潮信息、中科曙光。關(guān)注即將上市的寒武紀(jì)。

    【天風(fēng)證券】

    傳媒互聯(lián)網(wǎng)：投資建議：1）廣電國網(wǎng)股份公司成立事項(xiàng)有望落地，結(jié)合5G時(shí)代下廣電新定位，有望成為國網(wǎng)整合平臺(tái)【歌華有線】；2）具備主流媒體影響力 搭建全媒體傳播體系，積極拓展MCN【中視傳媒】、網(wǎng)絡(luò)輿情【人民網(wǎng)、新華網(wǎng)（承建了中國政府 網(wǎng)、中國文明網(wǎng)等政務(wù)網(wǎng)站，運(yùn)營著中國最大規(guī)模的政務(wù)網(wǎng)站集群及政務(wù)微信公眾號(hào)）】；國有視頻內(nèi)容及大屏視聽相關(guān)【芒果超媒、新媒股份】等； 3）積極利用先進(jìn)技術(shù)提升競爭力，如【浙數(shù)文化（布局?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)，深度 參與“杭州城市大腦”、“數(shù)字浙江”等智慧城市建設(shè)，全力籌建集內(nèi)容聚合、審核、分發(fā)、變現(xiàn)為一體的“融媒體云平臺(tái)”）】；4）混合所有制改革 領(lǐng)域【平治信息（浙江省財(cái)政廳控股的浙江文投5.54億受讓平治信息控 股權(quán)）】；5）融媒體提供技術(shù)服務(wù)支撐【宣亞國際（巨浪引擎數(shù)字政務(wù)場 景的機(jī)構(gòu)用戶數(shù)接近9000個(gè)，每日處理數(shù)據(jù)量超過100萬條以上，與湖南網(wǎng)信辦簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》）、拓爾思（建設(shè)了浙江日?qǐng)?bào)集團(tuán)天目云二期、長江日?qǐng)?bào)集團(tuán)長江融媒云一期等一批標(biāo)桿項(xiàng)目）】等。

    汽車：6月銷量再創(chuàng)歷史當(dāng)月新高，我們認(rèn)為行業(yè)高景氣的根本原因主要是：（1） 社會(huì)物流需求持續(xù)增長；（2）藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)繼續(xù)發(fā)力，國三重卡替換需求強(qiáng)；（3）隨著基建逆周期調(diào)節(jié)的發(fā)力，工程重卡需求回升明顯。對(duì)未來的展望：6月天風(fēng)重卡購車意愿系數(shù)為93%，依然維持在高位。我們預(yù)計(jì)7月份行業(yè)銷量依然能夠同比高增長。全年來看，行業(yè)銷量大概率突破130萬輛。投資建議：繼續(xù)推薦重卡發(fā)動(dòng)機(jī)龍頭【濰柴動(dòng)力】、工程重卡龍頭 【中國重汽H】、重卡曲軸龍頭【天潤工業(yè)】、受益國六升級(jí)的【威孚高科】、重卡整車龍頭【一汽解放】，建議關(guān)注【中國重汽A】。

    【平安證券】

    交運(yùn)：進(jìn)入疫情常態(tài)化防控時(shí)期，國內(nèi)需求逐步回暖，長期來看交運(yùn)行業(yè)運(yùn)輸總量 保持增長的基礎(chǔ)仍然存在，因此我們維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。航空板塊：首推成本 控制比較出色的春秋航空，此外推薦估值反彈空間較大的東方航空、中國國航和南方航空。機(jī)場板塊：首推處于高產(chǎn)能利用時(shí)期的深圳機(jī)場，建議關(guān)注非航收入占比較高且成長前景樂觀的上海機(jī)場。快遞板塊：建議關(guān)注時(shí)效件龍頭順豐控股。

    有色：我們預(yù)計(jì)下半年有色行業(yè)面臨需求弱復(fù)蘇以及流動(dòng)性寬裕的局面，但疫情發(fā)展及需求存在一定的不確定性，行業(yè)轉(zhuǎn)為景氣的拐點(diǎn)尚未到來，維持行業(yè)“中性”投資評(píng)級(jí)，建議關(guān)注確定性較高的子行業(yè)。其中，黃金預(yù)計(jì)價(jià)格有望繼續(xù)走強(qiáng)，關(guān)注龍頭公司山東黃金；新能源金屬材料長期增長明確，短期受益供需改善，建議關(guān)注鈷龍頭企業(yè)華友鈷業(yè)、鋰電銅箔龍頭企業(yè)嘉元科技；工業(yè)金屬價(jià)格受流動(dòng)性支撐，但供需弱平衡格局難改，建議關(guān)注資源豐富的紫金礦業(yè)。

    煤炭：疫情影響不改供需格局，供應(yīng)和需求先后恢復(fù)，價(jià)格觸底企穩(wěn)；從政策看，2020年政策側(cè)重能源安全、鞏固供給側(cè)改革成果、提高煤礦安全水平；行業(yè)周期性弱化，價(jià)格振幅收窄。下半年，建議關(guān)注兩條投資主線：一是關(guān)注高股息的龍頭公司，在產(chǎn)能集中、兼并重組的基礎(chǔ)上，龍頭公司地位進(jìn)一步提升，分紅水平有所保障，推薦中國神華、盤江股份；二是關(guān)注轉(zhuǎn)型發(fā)展的優(yōu)勢(shì)公司，煤炭產(chǎn)業(yè)為轉(zhuǎn)型發(fā)展提供充裕資金， 轉(zhuǎn)型方向包括縱向一體化和新興產(chǎn)業(yè)。