4月27日券商晨會研報匯編

    【國海證券】

    機械設(shè)備：疫情將加速國產(chǎn)工控品牌進口替代，工業(yè)自動化仍處成長期：在工控自動化領(lǐng)域，疫情或?qū)?dǎo)致海外品牌零部件供應(yīng)鏈不暢，并將顯著影響交貨期。日系及歐系品牌客戶或?qū)⑥D(zhuǎn)向國產(chǎn)一線。國產(chǎn)品牌有望借疫情切入到大型自 動化設(shè)備公司采購體系，并將在其他自動化設(shè)備領(lǐng)域和國產(chǎn)品牌有更深入的合作，客戶將得到沉淀。中長期看，我國正處在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的過程中，勞動力緊缺、勞動力價格上漲，以及需求的多元化必然要通過“機器替人”來解決。低質(zhì)、低價、低端工業(yè)自動化品牌已不能滿足國內(nèi)制造業(yè)對品質(zhì)的需求，逐漸被市場淘汰。國產(chǎn)品牌龍頭依 靠本土化優(yōu)勢、服務(wù)優(yōu)勢、工程師紅利加速縮小市場份額差距，行業(yè)集中度有望進一步向優(yōu)勢企業(yè)靠攏。新基建加碼，城軌批復(fù)加快：面對海外疫情擴散導(dǎo)致外需不振，新基建將成為保增長主要來源。華為聯(lián)手中芯國際，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商受益：為了對抗美國對中國芯片的不斷封鎖，華為攜手中芯國際生產(chǎn) 自主化芯片。重點推薦個股：交控科技、中微公司、信捷電氣。

    計算機：一季報計算機公司業(yè)績整體承壓，各公司明顯分化。截至4月25日，中信計算機分類238家公司，共有77家 公司披露一季報，另有102家公司披露了一季度業(yè)績預(yù)告。根據(jù)我們統(tǒng)計，77家已經(jīng)披露一季報的公司共計實 現(xiàn)營收371億元，同比增速為-11.2%，共計實現(xiàn)歸母凈利潤18.4億元，同比增速為-36.9%，共計實現(xiàn)扣非歸母 凈利潤10.2億元，同比增速為-53.8%；102家披露一季報業(yè)績預(yù)告的公司，預(yù)告共計實現(xiàn)歸母凈利潤中值為-13.73 億元，去年同期為16.57億元，一季報業(yè)績顯示疫情影響下計算機板塊整體業(yè)績承壓。線上環(huán)節(jié)公司業(yè)績表現(xiàn)較好，項目制公司受疫情影響較大。近期重點推薦標(biāo)的：麥迪科技、恒生電子、能科股份、科大訊飛、綠盟科技、上海鋼聯(lián)、遠光軟件、易華錄。

    【平安證券】

    電力設(shè)備：1、受疫情沖擊影響，一季度中國區(qū)業(yè)務(wù)下滑20%以上：由于疫情的影響，施耐德能效管理業(yè)務(wù)（以低 壓電器為主）亞太區(qū)營收下滑20.4%，根據(jù)施耐德CFO在電話會中的交流紀(jì)要，中國區(qū)在一季度的整 體營收下滑超過了20%，是導(dǎo)致亞太區(qū)營收下滑的主要原因。2、中國區(qū)供應(yīng)鏈已基本完全恢復(fù)，需求穩(wěn)步復(fù)蘇：截至4月22日，中國區(qū)95%的工廠和物流配送中 心已經(jīng)完全恢復(fù)。3、我們認為在地產(chǎn)竣工和新基建加速推進下，低壓電器全年需求有望維持較好景氣度：低壓電器下游主要領(lǐng)域包括樓宇、基礎(chǔ)設(shè)施、電力和工業(yè)四大板塊，我們通過17、18年國內(nèi)期房銷售面積對20年地產(chǎn)竣工面積進行了測算，即使受到疫情停工的影響，我們預(yù)計今年地產(chǎn)竣工面積有望同比增長10% 以上，帶來大量對低壓電器的需求。4、投資建議：我們預(yù)計在地產(chǎn)竣工提速和政府對新基建投資加碼的背景下，低壓電器中高端市場有望在全年保持較高景氣度。1）重點推薦良信電器：公司目前已經(jīng)成為國產(chǎn)低壓電器中高端市場龍頭企業(yè)，20年地產(chǎn)加速竣工和5G大規(guī)模建設(shè)將推動公司業(yè)績的快速增長，此外，公司在醫(yī)療建筑、數(shù)據(jù)中心等新基建領(lǐng)域的突破將進一步增加公司的業(yè)績彈性；2）推薦正泰電器：公司直銷業(yè)務(wù)快速發(fā)展，產(chǎn)品定位不斷上移，目前處于估值低位，有望受益于二季度行業(yè)需求回暖；3）建議關(guān)注泰永長征：公司雙電源產(chǎn)品已經(jīng)應(yīng)用在軌交和數(shù)據(jù)中心等多個項目中，產(chǎn)品具備較強技術(shù)優(yōu)勢，有望受益于新基建項目的加 速建設(shè)。4）建議關(guān)注眾業(yè)達：公司是國內(nèi)工業(yè)電氣分銷龍頭，是施耐德在國內(nèi)的核心經(jīng)銷商，公司線 上商城業(yè)務(wù)快速增長，有望受益于低壓電器行業(yè)景氣度的提升和分銷市場集中度的提高。

    新能源汽車：四部委聯(lián)合發(fā)布文件，將新能源汽車推廣應(yīng)用財政補貼政策實施期限延長至2022年底，原則上2020 -2022年補貼標(biāo)準(zhǔn)分別在上一年基礎(chǔ)上退坡10%、20%、30%；城市公交、出租（含網(wǎng)約車）、等符合 要求的公共運營車輛，2020年補貼標(biāo)準(zhǔn)不退坡，2021-2022年補貼標(biāo)準(zhǔn)分別在上一年基礎(chǔ)上退坡10%、 20%；原則上每年補貼規(guī)模上限約200萬輛。新能源乘用車補貼前售價須在30萬元以下（含30萬元）， “換電模式”車輛不受此規(guī)定?？傮w來看，2020年新的補貼政策在補貼退坡幅度上相較于往年有所趨緩，在保持動力電 池系統(tǒng)能量密度等技術(shù)指標(biāo)不變的情況下，適度提高新能源汽車整車能耗、純電動乘用車?yán)m(xù)駛里程門檻。 這一舉措有利于進一步鞏固和擴大新能源汽車近幾年來的發(fā)展成果、對沖疫情帶來的負面影響，同時引 導(dǎo)中國新能源汽車向更長續(xù)航、更低能耗的高端化方向發(fā)展，保持與歐美國家新能源汽車產(chǎn)業(yè)的競爭力。 對于車企來說，補貼退坡帶來的邊際影響逐步減弱，企業(yè)可以通過有效降本抵消負面影響。我們預(yù)計2020年國內(nèi)新能源汽車銷量有望實現(xiàn)130-150萬輛。建議積極關(guān)注新能源整車、電池和電池材料龍頭企業(yè)以及特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈。強烈推薦寧德時代、鵬輝能源、當(dāng)升科技，推薦宇通客車、宏發(fā)股份、拓普集團、璞泰來、星源材質(zhì)、新宙邦，關(guān)注三花智控、比亞迪、恩捷股份。

    【天風(fēng)證券】

    銀行：1Q20機構(gòu)前十大重倉股中銀行股占比下降明顯。20Q1機構(gòu)重倉銀行個 股變化不大，持倉前5位的均為業(yè)績較好、業(yè)務(wù)特色鮮明的銀行。20Q1機構(gòu)增持防御屬性強的大行。興業(yè)銀行、招商銀行機構(gòu)持倉占比降幅較大。投資建議：年初以來一線龍頭股價回調(diào)明顯，性價比凸顯新冠疫情對經(jīng)濟沖擊大，對沖政策力度加碼。新冠疫情之下，消費低迷，復(fù)工延遲影響投 資。銀行龍頭股回調(diào)幅度較大，投資價值顯現(xiàn)。我們認為，政策加碼之下， 隨著政策落地發(fā)揮效果，市場對銀行股的悲觀預(yù)期有望發(fā)生逆轉(zhuǎn)，支撐估 值上升。復(fù)盤08年金融危機，經(jīng)濟刺激之下，銀行股迎來一波大行情。 我們主推一線龍頭-招行、平安、常熟、光大、興業(yè)，關(guān)注郵儲、北京、 江蘇銀行。

    傳媒互聯(lián)網(wǎng)：營銷及閱讀表現(xiàn)活躍，面向五月重點績優(yōu)主線》 上周營銷板塊活躍【省廣、引力、思美、藍標(biāo)、壹網(wǎng)壹創(chuàng)】，前期持續(xù)提 示邊際改善【視覺】；閱讀板塊上周提示下【掌閱】帶動【中文在線、平治】也有表現(xiàn)。我們上周外發(fā)掌閱深度、營銷行業(yè)及電商行業(yè)三篇報告進 行超前精準(zhǔn)提示。游戲板塊上周回調(diào)可能是Q1高增長兌現(xiàn)后資金調(diào)倉。 整體看臨近五一，市場觀望情緒加大?；餛1持倉披露，傳媒行業(yè)獲明 顯加倉，傳媒（申萬一級）持股市值占基金股票投資比重為5.21%，環(huán)比 19Q4提升1.23pct，基金重倉市值前五為【芒果、完美、三七、分眾、吉 比特】，符合我們春節(jié)后重推在線經(jīng)濟主線判斷。本周財報也將披露完畢， 我們維持前期觀點，一方面在海外逐漸明朗前，聚焦業(yè)績核心，關(guān)注Q1高增長個股及其Q2趨勢，延續(xù)在線消費&5G相關(guān)主線不變；另一方面關(guān)注Q2有望獲得邊際改善領(lǐng)域如營銷板塊，院線板塊則根據(jù)復(fù)工信號關(guān)注長期價值。