11月6日券商晨會研報匯編

    【國海證券】

    電動汽車：多重底部疊加行業(yè)邊際改善，電動車中長期拐點已至。1）銷量底：2019年銷量預(yù)期已降至120~130萬輛，同比增速基本持平；展望2020年，預(yù)期170萬以上銷量值得期待，產(chǎn)業(yè)鏈需求將持續(xù)好轉(zhuǎn)。2）部分產(chǎn)品價格觸底或回升：電解液產(chǎn)業(yè)鏈價格率先企穩(wěn)回升，鈷、鋰、負(fù)極、正極處于觸底階段，多環(huán)節(jié)盈利能力基本見底。3）業(yè)績底：經(jīng)歷長時需求低于預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績處于底部，未來有望持續(xù)上升。4）估值底：當(dāng)下多頭部企業(yè)因行業(yè)遇冷而被殺估值，處于歷史估值區(qū)間的底部區(qū)域，隨著行業(yè)轉(zhuǎn)暖估值將有望上行。5）行業(yè)邊際改善：特斯拉、BBAW、比亞迪等國內(nèi)外車企巨頭的新增車型供給有望助推需求，Tesla中國工廠年底投產(chǎn)，大眾MEB平臺將投放上市對行業(yè)利好催化。6）電動車的公募持倉比例歷史最低水平。投資策略：加倉行業(yè)頭部企業(yè)正當(dāng)時，重倉時點或在2020Q1末/Q2初。布局方向：首推傳統(tǒng)業(yè)績厚實，電動車業(yè)務(wù)邊際改善的績優(yōu)股：億緯鋰能、欣旺達(dá)、鵬輝能源、新宙邦、璞泰來等；次選周期底部業(yè)績有望反轉(zhuǎn)的彈性品種：天賜、當(dāng)升、杉杉、贛鋒、天齊、華友、寒銳等頭部企業(yè)；積極關(guān)注特斯拉供應(yīng)鏈：三花、宏發(fā)、拓普、旭升等。其他建議關(guān)注：比亞迪、寧德、先導(dǎo)、恩捷、星源等行業(yè)龍頭。

    【天風(fēng)證券】

    家電：11月1日，家電板塊日漲幅高達(dá)6.29%，11月4日家電板塊延續(xù)上漲趨勢，日漲幅0.73%。今年以來家電板塊多次出現(xiàn)日漲幅在3%以上的短期暴動，除了家電補(bǔ)貼政策刺激預(yù)期、4月9日格力電器公布混改等因素外，其他時候與外資超配有很大關(guān)系。中長期看，我們預(yù)計投資者結(jié)構(gòu)的變化對于市場的影響或?qū)⒊掷m(xù)2-3年。因此，在外資持續(xù)流入的背景下，去考慮家電估值到底能到多少的時候，基于估值對接，我們更多需要考慮的是更加能反應(yīng)企業(yè)核心價值的EV/EBITDA乘數(shù)。投資建議：在短期收入端未見拐點但利潤端已出現(xiàn)逐季改善的情況下，龍頭公司經(jīng)營韌性較強(qiáng)以及竣工回暖等預(yù)期帶來估值提升，同時，資金方面的推動或成為短期市場主導(dǎo)力量，建議關(guān)注持續(xù)競爭力的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌龍頭公司，積極推薦美的集團(tuán)、格力電器、青島海爾，同時建議關(guān)注有望受益擴(kuò)大范圍的歐普照明、九陽股份、飛科電器等。

    輕工：定制板塊19Q3收入整體增速環(huán)比繼續(xù)回暖，公司間分化加劇。19Q3行業(yè)利潤平均增速為8.2%，增速慢于收入，我們認(rèn)為三季度凈利率下降和基數(shù)有很大關(guān)系，預(yù)計19Q4的凈利率同比會明顯回升。家居股1-2年的邏輯是交房回暖周期，長期邏輯是家居本質(zhì)屬性是消費，從國外經(jīng)驗看新房成交見頂后，家居消費仍會持續(xù)增長。選股方面幾條思路，一是過去管理優(yōu)異、產(chǎn)品、渠道戰(zhàn)略布局領(lǐng)先的公司，二是櫥柜起家的優(yōu)質(zhì)公司還可以享受品類擴(kuò)展的紅利，三是工程發(fā)展比較快的企業(yè)，重點推薦：【歐派家居】、【志邦家居】、【顧家家居】；重點關(guān)注【尚品宅配】、【索菲亞】、【好萊客】等。

    【中泰證券】

    計算機(jī)：醫(yī)保IT行業(yè)蓄勢待發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療政策利好頻發(fā)。行業(yè)高景氣度體現(xiàn)在業(yè)績上，醫(yī)療IT行業(yè)三季報業(yè)績普遍高增長。創(chuàng)新業(yè)務(wù)加速落地，新模式打開行業(yè)新空間。衛(wèi)寧健康云醫(yī)、云藥、云康、云險和創(chuàng)新業(yè)務(wù)平臺，即“4+1”模式實現(xiàn)整體收入1.65億元，同比提高107.78%，實現(xiàn)高速成長。創(chuàng)業(yè)慧康在健康城市云平臺基礎(chǔ)上相繼發(fā)布醫(yī)療云平臺、醫(yī)院智能一站式終端平臺、聚合支付平臺、護(hù)理云平臺、電商云平臺、婦幼智慧云平臺，構(gòu)建“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”的新型運營服務(wù)模式，豐富互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品服務(wù)體系。重點推薦：久遠(yuǎn)銀海（醫(yī)保IT龍頭企業(yè)）、創(chuàng)業(yè)慧康（醫(yī)療IT領(lǐng)軍企業(yè)&醫(yī)療大數(shù)據(jù)龍頭企業(yè)）、衛(wèi)寧健康（醫(yī)療IT龍頭企業(yè)）、思創(chuàng)醫(yī)惠（國內(nèi)優(yōu)質(zhì)醫(yī)院信息集成平臺商）；推薦關(guān)注：東華軟件（具備大醫(yī)院卡位優(yōu)勢的醫(yī)療IT領(lǐng)軍企業(yè)）、麥迪科技（CIS領(lǐng)域龍頭企業(yè)）。

    【川財證券】

    宏觀策略：2019年11月5日，人民銀行開展中期借貸便利（MLF）操作4000億元，與當(dāng)日到期量基本持平，期限為1年，中標(biāo)利率為3.25%，較上期下降5個基點。本次降息時點稍顯特別且在預(yù)期中。3季度我國GDP增速僅為6%，我國經(jīng)濟(jì)仍存在下行壓力。從此次降息的需求看，PPI數(shù)據(jù)顯示，9月生產(chǎn)資料價格的降幅走擴(kuò)，企業(yè)融資端對流動性合理寬松的需求有所上升?；貧w政策層面看，此次MLF降息符合我國存貸款利率市場化改革的路徑。今年以來，全球流動性寬松的趨勢已逐步顯現(xiàn)，近30個國家先后進(jìn)入降息周期，其中包括美聯(lián)儲年內(nèi)的三次降息及歐央行重啟“QE”。相較之下，我國貨幣政策定力較強(qiáng)。此外，國慶節(jié)后兩周，央行連續(xù)暫停公開市場操作，轉(zhuǎn)而在10月16日以期限較長的MLF投放緩解市場資金面需求，且10月MLF的中標(biāo)利率、LPR報價均維持不變，再度體現(xiàn)我國貨幣政策的穩(wěn)健基調(diào)。9月4日，國常會強(qiáng)調(diào)“堅持實施穩(wěn)健貨幣政策并適時預(yù)調(diào)微調(diào)”，因此，此次MLF降息已包含在市場正常期盼范圍內(nèi)。

    機(jī)械：機(jī)械設(shè)備行業(yè)昨日漲幅0.02%，在申萬分類28個行業(yè)中排名第26位。本周漲幅0.01%，年初至今漲幅16.41%。行業(yè)昨日漲幅前五的公司為古鰲科技、紅宇新材、大金重工、羅博特科和威派格，對應(yīng)跌幅為10%、9.97%、7.10%、6.82%和5.14%；行業(yè)昨日跌幅前五的公司為派思股份、寶鼎科技、科大智能、高瀾股份和快意電梯，對應(yīng)跌幅為10%、8.25%、6.25%、6.13%和5.97%。漲幅前五中，古鰲科技和紅宇新材漲停，古鰲科技大概率是由于創(chuàng)業(yè)板借殼概念以及銀行現(xiàn)金機(jī)具換代招標(biāo)開始，紅宇新材大概率是創(chuàng)業(yè)板借殼概念，大金重工主要是業(yè)績表現(xiàn)較好，羅博特科和威派格主要是前期強(qiáng)勢股連續(xù)殺跌后超跌反彈。跌幅前五中，派思股份大概率是前期強(qiáng)勢股超漲，而前三季度業(yè)績很差帶來的補(bǔ)跌，寶鼎科技是由于實際控制人更換前期強(qiáng)勢股超漲，近期補(bǔ)跌?？拼笾悄?、高瀾股份和快意電梯，都是前三季度或者第三季度開始業(yè)績同比大幅下滑，屬于盈利能力下滑，業(yè)績較差補(bǔ)跌，高瀾股份疊加股東減持影響。