6月27日券商晨會研報匯編

    【平安證券】

    電力：雖然2019年前5個月的用電量增速降至近三年最低，但部分原因在于上年同期冬季寒潮和夏季高溫提前導致用電量超預期增長帶來的高基數(shù)因素。前兩批降低一般工商業(yè)的措施主要著力于增值稅稅率調(diào)整，暫未對上網(wǎng)電價造成負面影響；但在深化電力市場化改革的政策導向下，仍不能確定是否會要求電企通過市場化交易等其他方式讓利于下游用戶，因此我們維持行業(yè)“中性”評級。我們持續(xù)推薦大水電及核電這兩類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，水電板塊推薦水火共濟、攻守兼?zhèn)涞膰峨娏?，建議關(guān)注全球水電龍頭長江電力、華能水電、湖北能源；核電板塊強烈推薦A股純核電運營標的中國核電，推薦參股多個核電項目的浙能電力、申能股份，建議關(guān)注擬回歸A股、國內(nèi)裝機第一的中廣核電力（H）；火電板塊建議關(guān)注全國龍頭華能國際、國電投旗下上海電力。

    【天風證券】

    電新：寧德時代：新增15.6億歐元德國項目投資，預增產(chǎn)能約25Gwh。公司資產(chǎn)負債率在行業(yè)中處于較低水平，具有發(fā)行長家用電器期債券的空間。本次融資有利于增強公司的資金實力，加快公司在動力電紡織服裝池領(lǐng)域的全球布局，為將來的全球化競爭打下堅實基礎(chǔ)。由于本次擴產(chǎn)涉及金額較大，預計將增加上游鋰電汽車設(shè)備的需求，建議關(guān)注國內(nèi)鋰電設(shè)備龍頭【先導智能】。

    環(huán)保公用：垃圾分類政策再加碼，產(chǎn)生者付費原則有望入法。6月25電氣設(shè)備日，十三屆全國人大常委會第十一次會議在京舉行?！豆腆w廢物污染環(huán)境防治法（修訂草案）》首次提請大會審議。新增餐廚垃圾、產(chǎn)生者付費原機械設(shè)備則、農(nóng)村生活垃圾處理三項內(nèi)容，方案細節(jié)化，全方位推動垃圾分類制度化工完善。建議關(guān)注：餐廚處理+農(nóng)村垃圾分類處理：垃圾分類全產(chǎn)業(yè)鏈布局：中國天楹；環(huán)衛(wèi)設(shè)備：龍馬環(huán)衛(wèi)、盈峰環(huán)境、上海本地環(huán)保服務商：上海環(huán)境。

    【國盛證券】

    白酒：受基建回暖+增值稅下調(diào)等外部因素利好的推動，白酒板塊持續(xù)保持向上態(tài)勢。在目前行業(yè)從增量市場走向存量的過程中，頭部效應將越發(fā)顯著。Q2企業(yè)停貨挺價效果明顯，全年目標大概率能夠完成。高端白酒：下半年需求有望持續(xù)擴容，增長穩(wěn)定；貴州茅臺目前已基本完成經(jīng)銷商三、四季度打款，公司提前鎖定全年業(yè)績，二季度業(yè)績得以增厚。次高端/地產(chǎn)酒：受益于高端白酒打開價格天花板，次高端白酒企業(yè)迎來價格帶上移，市場空間得以提升；渠道下沉逐步完成。2019下半年，我們?nèi)匀豢春么_定性高，景氣度最足的高端白酒；建議關(guān)注渠道能力強的地產(chǎn)酒龍頭。

    【東吳證券】

    煤炭開采：發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于做好2019年能源迎峰度夏工作的通知》，要求加快推進煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放，切實提高電力供應保障能力。6月下旬以來日耗升高+動力煤價格抬升，進入旺季煤炭供需存在偏緊可能?！娟兾髅簶I(yè)】、【中國神華】作為煤炭行業(yè)龍頭有望提升市場占有率：以資源稟賦最為優(yōu)質(zhì)的陜西煤業(yè)為例，多項核心盈利指標均處于行業(yè)前列。在此次發(fā)改委和能源局要求提高優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放、鼓勵大型煤炭企業(yè)積極挖潛增量的形勢下，行業(yè)龍頭話語權(quán)有望進一步增強，行業(yè)市占率有望進一步提高，建議積極關(guān)注。