4月19日券商晨會研報匯編

    【東吳證券】

    光伏設備：4月16日，晶科能源在樂山投資推介會上與樂山市簽約，根據(jù) 協(xié)議，晶科能源將投資150億元，在樂山市建設25GW單晶拉 棒、切方項目及相關配套設施。晶科合計產(chǎn)能規(guī)劃超40GW， 組件龍頭擴產(chǎn)單晶硅片驗證單晶滲透率提升趨勢；單晶滲透率 提高+盈利波動區(qū)間小，平價時代加速；晶科擴產(chǎn)對應設備空間 75億，核心設備商最為受益。

    投資建議 硅片環(huán)節(jié)：推薦【晶盛機電】硅片環(huán)節(jié)切磨拋整線能力具備，硅片拋光 機技術有望延伸至晶圓制造環(huán)節(jié)。電池片環(huán)節(jié)：推薦【邁為股份】光伏 電池絲網(wǎng)印刷設備領軍者、【捷佳偉創(chuàng)】光伏電池片工藝設備龍頭；建議 關注【羅博特科】自動化設備市占率第一。組件環(huán)節(jié)：推薦【邁為股份】 【晶盛機電】【先導智能】，建議關注【金辰股份】、【京山輕機】（子公司 蘇州晟成）。

    【中原證券】

    銀行：在行業(yè)穩(wěn)健基本面支撐下，結合近期經(jīng)濟金融層面的積極信號，認為市場對銀行 基本面的悲觀預期或開始逐步修正。當前銀行板塊估值具有較大優(yōu)勢，后續(xù)銀行板塊估值向 上修復的可能性較大。維持行業(yè)“同步大市”投資評級，建議重點關注工商銀行、建設銀行、 招商銀行、中信銀行、光大銀行、上海銀行、寧波銀行與南京銀行。

    有色金屬：截止3月底，有色板塊PE為28.65倍，貴金屬PE為35.40倍，基本金屬25.74 倍，稀有金屬29.90倍，估值較上月未有明顯提升，依然處于歷史估值中位數(shù)35.42倍下方， 繼續(xù)給予有色金屬行業(yè)“同步大市”評級。建議關注銅、鋁、鈷、稀土等板塊。推薦關注公司：洛陽鉬業(yè)、紫金礦業(yè)，中國鋁業(yè)。

    鋰電池：維持行業(yè)“同步大市”投資評級。19年4月12日，鋰電池和創(chuàng)業(yè)板估值分別為31.77倍和 43.15倍，板塊和部分個股估值已具備一定優(yōu)勢，結合行業(yè)發(fā)展前景，維持行業(yè)“同步大市” 評級2019年補貼政策已出，政策內(nèi)容在退坡幅度、取消地補等方面均符合市場預期。結合A 股總體趨勢向好，建議積極關注板塊投資機會，具體結合政策導向、細分領域價格水平和競 爭格局，建議重點關注上游部分鋰電關鍵材料和鋰電池領域投資機會，相關標的如當升科技、 寧德時代、新宙邦、國軒高科、星源材質(zhì)、杉杉股份、贛鋒鋰業(yè)等。

    【中泰證券】

    鋼鐵：4月以來鋼鐵需求表現(xiàn)持續(xù)超預期，這一點符合我們年度策略《進退之間》 判斷。去年四月份之后我們提出外部貿(mào)易摩擦壓力增大后，貨幣政策轉向，市場唯一看好地產(chǎn)投資 啟動對沖基建下滑。去年年底我們提出舊力未減，新力又增。地產(chǎn)投資依然具備韌性，同時基建加 碼，需求端依然會超出預期，目前已經(jīng)得到實證檢驗。但與此同時供給端釋放同樣驚人，由于供給 端限制政策執(zhí)行松動，鋼鐵主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量大幅增長，供給端松動情況下，價格近期震蕩上行已屬不易。 今年供給側改革逐步退坡，之前受益的行業(yè)可能面臨受損，而之前受損行業(yè)面臨受益。從一季報情 況來看，之前受益的鋼鐵行業(yè)業(yè)績普遍下滑，而之前受損的鐵礦行業(yè)業(yè)績普遍上升，體現(xiàn)了這一變 化。從中長期來看，由于本輪周期并沒有大幅度過渡到企業(yè)資本開支周期，更多是現(xiàn)有產(chǎn)能的充分 釋放，因此本輪鋼鐵盈利下降更多是之前高估狀態(tài)向正常盈利回歸，配合目前利率偏低，有利于估 值端的修復，可以關注的優(yōu)質(zhì)上市公司標的如寶鋼股份、大冶特鋼、華菱鋼鐵、南鋼股份、方大特 鋼、三鋼閩光、馬鋼股份等。同時受益于鐵礦價格上漲的標的如河北宣工、海南礦業(yè)、金嶺礦業(yè)等；

    煤炭：韌性猶存，估值修復。煤炭行業(yè)前期固定資產(chǎn)投資不足以及安檢等壓力預計會對2019 年產(chǎn)量釋放形成一定壓制，3月份全國原煤產(chǎn)量2.98億噸，同比增長2.7%，產(chǎn)量釋放仍在預期之 內(nèi)；進口煤更多是作為國家調(diào)控的手段，1-3月份同比略降，2019年預計將穩(wěn)中有降；受水電出 力較快等因素影響，3月火電產(chǎn)量同比增加1%，受上年度環(huán)保限產(chǎn)、春節(jié)錯位等因素影響，焦炭 同比上升5.4%，水泥產(chǎn)量同比增長22.2%，行業(yè)整體供需韌性依然較強。房地產(chǎn)投資的增長、基 建投資的確定性發(fā)力以及重新顯示經(jīng)濟擴張的PMI，都表明中國經(jīng)濟開始出現(xiàn)周期性復蘇。在大 規(guī)模的信用擴張和經(jīng)濟周期性復蘇的背景下，周期股作為盈利和估值有最大向上修正空間的板塊預 計將會存在超額收益。主要看好長協(xié)占比高或產(chǎn)量有增長的標的：陜西煤業(yè)、中國神華等，高彈性 標的建議關注：兗州煤業(yè)、恒源煤電、露天煤業(yè)，同時焦煤股建議關注：淮北礦業(yè)、潞安環(huán)能等， 焦化股建議關注：開灤股份、山西焦化，以及煤炭供應鏈公司瑞茂通。

    醫(yī)藥：2017-2018年核心大品種進入獲批周期，2018年進入放量期，2019年大品種放量繼續(xù)。 2019年有望見證首個百億品種誕生。重點推薦智飛生物，康泰生物、華蘭生物等。