2月25日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【國(guó)海證券】

    公用環(huán)保：當(dāng)前我國(guó)生態(tài)環(huán)境依然存在短板，環(huán)境治理將成為具有正外部性的基建補(bǔ)短板優(yōu)質(zhì)需求，生態(tài)環(huán)保行業(yè)符合綠色 產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，也符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展支持方向。環(huán)保行業(yè)上市公司目前主要面臨高負(fù)債、高杠桿、高股權(quán)質(zhì)押、融資難等問題，正是金融需要加強(qiáng)服務(wù)的經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)方向，我們預(yù)期3月份的兩會(huì)前及兩會(huì)期間將有更為具體的融資環(huán)境改善、積極財(cái)政政策的落地，將對(duì)前期受到融資趨緊、回款轉(zhuǎn)慢影響項(xiàng)目進(jìn)度的環(huán)保板塊有估值提振作用， 環(huán)保板塊業(yè)績(jī)也有望在融資、回款等政策逐漸轉(zhuǎn)好后出現(xiàn)回升，看好環(huán)保板塊近期估值修復(fù)行情，建議關(guān)注碧水源、國(guó)禎環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境等。此外，我們認(rèn)為財(cái)稅政策可能成為政策重點(diǎn)，環(huán)境監(jiān)測(cè)、環(huán)保設(shè)備公司將較為明顯地受益于增值稅減稅，從這條 主線建議關(guān)注聚光科技、先河環(huán)保、龍凈環(huán)保、清新環(huán)境、久吾高科等。

    新能源汽車：當(dāng)下同時(shí)建議優(yōu)選有業(yè)績(jī)支撐，且未來產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)企穩(wěn)的細(xì)分行業(yè)，標(biāo)的建議關(guān)注比亞迪、當(dāng)升科 技、天賜材料、星云股份。中長(zhǎng)期建議關(guān)注四條主線：一是格局及產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯，具有全球化產(chǎn)品供給且海外產(chǎn)品價(jià)格與盈利水平相對(duì)較好的細(xì)分龍頭寧德時(shí)代、比亞迪、當(dāng)升科技；二是除新能源外的業(yè)務(wù)比較堅(jiān)挺的龍 頭企業(yè)，方能形成有效的業(yè)績(jī)打底具有相對(duì)防御性，新能源汽車業(yè)務(wù)將助推估值的防守型標(biāo)的新宙邦、億緯鋰能、欣旺達(dá)。三是受益于電動(dòng)乘用車-動(dòng)力鋰電池-核心原材料趨勢(shì)性投資標(biāo)的：星源材質(zhì)、天賜材料、杉杉股份、恩捷股份、璞泰來、新綸科技。四是關(guān)注市值較小的彈性標(biāo)的：星云股份、科恒股份。其他建議重點(diǎn)關(guān)注：先導(dǎo)智 能、贏合科技、匯川技術(shù)、宏發(fā)股份、三花智控、道氏技術(shù)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、贛峰鋰業(yè)等行業(yè)龍頭。

    【中泰證券】

    教育：職教培訓(xùn)領(lǐng)域，建議重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)細(xì)分賽道的龍頭，如中公教育；高等教育領(lǐng)域，建議 重點(diǎn)關(guān)注并購(gòu)按部就班、整合效能提升明顯的高教領(lǐng)域龍頭，如中教控股、希望教育、新高教集團(tuán)。K12教培領(lǐng)域，建議重點(diǎn)關(guān)注處于利用率和利潤(rùn)率提升階段的全國(guó)性龍頭“雙巨頭”好未來和新東方，以及具有差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的地方性龍頭科斯伍德。

    信托：信托貸款凈新增、估值低、短期預(yù)期不差構(gòu)成板塊投資催化，業(yè)務(wù)規(guī)模變化以及具體執(zhí) 行操作要求，成為近期行業(yè)跟蹤重點(diǎn)。我們認(rèn)為，信托基本面本質(zhì)改善需信托資金供給、監(jiān)管導(dǎo)向、非標(biāo)資金需求三方面合力，目前看資金供給方面信保業(yè)務(wù)提供一定補(bǔ)充，銀信合作要求或較去年上 半年緩和，資金需求看基建投資。中長(zhǎng)期視角，監(jiān)管要求落實(shí)以及信托定位仍需觀察。投資標(biāo)的建議關(guān)注愛建集團(tuán)、中航資本、五礦資本、經(jīng)緯紡機(jī)、安信信托。

    【中原證券】

    食品飲料：瀘州老窖、水井坊、五糧液、山西汾酒、古井貢酒、老白干酒、今世緣、中炬高 新、恒順醋業(yè)、安琪酵母、承德露露、青島啤酒。標(biāo)的公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為明確，支撐了當(dāng)前的估值；業(yè)績(jī)落實(shí)后，公司股價(jià)隨業(yè)績(jī)上行，是相對(duì)穩(wěn)健的投資標(biāo)的。

    基礎(chǔ)化工：維持行業(yè)“同步大市”的投資評(píng)級(jí)。2019年1月份的投資策略上，成長(zhǎng)股板塊建議關(guān)注電子化學(xué)品行業(yè)，周期板塊建議關(guān)注磷化工、制冷劑行業(yè)，推薦興發(fā)集團(tuán)（600141）、巨化股份（600160）。

    鋰電池：19年2月18日，鋰電池和創(chuàng)業(yè)板估值分別為25.17倍和29.53倍，板塊和部分個(gè)股估值已具備一定優(yōu)勢(shì)，結(jié)合行業(yè)發(fā)展前景，維持行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)。目前影響板塊最主要因素之一在于2019年補(bǔ)貼政策退坡幅度的不確定性。短期建議重點(diǎn)關(guān)注2019年補(bǔ)貼政策進(jìn)展情況及前期超跌個(gè)股，中長(zhǎng)期具體結(jié)合政策導(dǎo)向、細(xì)分領(lǐng)域價(jià)格 水平和競(jìng)爭(zhēng)格局，建議重點(diǎn)關(guān)注上游部分鋰電關(guān)鍵材料和鋰電池領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)，相關(guān)標(biāo)的如江蘇國(guó)泰、滄州明珠、當(dāng)升科技、寧德時(shí)代、億緯鋰能、新宙邦、國(guó)軒高科、星源材質(zhì)、杉 杉股份等。