2月19日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【天風(fēng)證券】

    鋼鐵：韶鋼松山：粵港澳大灣區(qū)建設(shè)即將啟動(dòng)，韶鋼松山顯著受益。2月12日，香港特區(qū)行政長(zhǎng)官林鄭月娥在出席行政會(huì)議前例行見(jiàn)記者時(shí)表示，香港特區(qū)政府計(jì)劃聯(lián)同廣東省及澳門政府，于2月21日在香港舉行有關(guān)規(guī)劃綱要的宣講會(huì)，共同探討發(fā)展所帶來(lái)的機(jī)遇。我們認(rèn)為，這一事件或是預(yù)示著粵港澳大灣區(qū)建設(shè)進(jìn)入實(shí)質(zhì)實(shí)施階段?；浉郯拇鬄硡^(qū)進(jìn)入建設(shè)年地區(qū)鋼鐵需求有望提高。公司地處廣東省韶關(guān)市，是“粵港澳大灣區(qū)”內(nèi)唯一上市鋼鐵企業(yè)。參照公告業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，將2018-2020年歸母凈利潤(rùn)由40.56億元、43.27億元、49.90億元下調(diào)至32.67億元、35.81億元、40.48億元。但綜合考慮公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定運(yùn)行，未來(lái)大灣區(qū)建設(shè)帶動(dòng)區(qū)域鋼材消費(fèi)，公司作為區(qū)域建材龍頭將在大灣區(qū)建設(shè)中受益，未來(lái)業(yè)績(jī)有望在區(qū)域需求旺盛的情況下獲得支撐，維持“買入”評(píng)級(jí)。

    電新：國(guó)內(nèi)車用燃料電池系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈初步完備，政策持續(xù)扶持力度不減。我們相信，車用燃料電池商業(yè)化元年即將到來(lái)。當(dāng)前燃料電池車基數(shù)低，而商用車運(yùn)營(yíng)模式日趨成熟，具備高增長(zhǎng)潛力。“中國(guó)市場(chǎng)”+“中國(guó)制造”，燃料電池成本下降空間超乎想象。在標(biāo)的的選擇上，1）優(yōu)先關(guān)注掌握核心技術(shù)并具備量產(chǎn)能力的企業(yè)；2）關(guān)注我國(guó)目前較為成熟的燃料電池系統(tǒng)環(huán)節(jié)；3）燃料電池基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或領(lǐng)先于整車銷售，建議關(guān)注制氫環(huán)節(jié)。建議關(guān)注標(biāo)的：雄韜股份（電堆、膜電極、系統(tǒng)）、雪人股份（空壓機(jī)，參股Hydrogenics）、富瑞特裝（制氫）、貴研鉑業(yè)（催化劑）、美錦能源（膜電極、整車）、濰柴動(dòng)力（參股巴拉德）。

    傳媒：在社融數(shù)據(jù)和中美談判大背景下，TMT中傳媒板塊beta偏弱，更多推薦主線和個(gè)股：1）持續(xù)推薦平臺(tái)類、創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股【東方財(cái)富、芒果超媒】，與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相關(guān)度較高且流動(dòng)性較好；2）圍繞一季度業(yè)績(jī)預(yù)期有不錯(cuò)增速，有獨(dú)立成長(zhǎng)彈性的市值偏小的公司，如【平治信息、凱撒文化和寶通科技】及關(guān)注體育板塊；3）關(guān)注游戲板塊第二波個(gè)股分化行情，隨著節(jié)后審批繼續(xù)恢復(fù)，除了中概股龍頭【騰訊、網(wǎng)易】，A股【完美世界、游族網(wǎng)絡(luò)、三七互娛】有更長(zhǎng)期的集中度提升機(jī)會(huì)；4）監(jiān)管從嚴(yán)受益的國(guó)企新媒體龍頭【人民網(wǎng)、新華網(wǎng)】；5）【慈文傳媒】代表節(jié)前業(yè)績(jī)預(yù)告中大幅計(jì)提商譽(yù)的公司，風(fēng)險(xiǎn)釋放已較為徹底，可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好關(guān)注。

    計(jì)算機(jī)：監(jiān)管下發(fā)《關(guān)于新設(shè)公募基金管理人證券交易模式轉(zhuǎn)換有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確新公募基金采用券商結(jié)算模式的試點(diǎn)工作已經(jīng)正式轉(zhuǎn)為常規(guī)。券商交易模式下，每年數(shù)十億元的托管市場(chǎng)將重新劃分。雖然，渠道優(yōu)勢(shì)使銀行仍將是托管主要參與方，但是銷售能力較強(qiáng)，能夠提供交易、結(jié)算、托管、研究等一系列服務(wù)的大券商有望蠶食份額。金融IT市場(chǎng)增量有望達(dá)到數(shù)億元，恒生或成新政策最大受益方。針對(duì)券商交易結(jié)算模式，恒生在業(yè)內(nèi)首家推出機(jī)構(gòu)柜臺(tái)系統(tǒng)，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。再考慮在證券行業(yè)高市占率，有望分食大部分增量市場(chǎng)。同時(shí)，券商交易結(jié)算模式下，依托券商端優(yōu)勢(shì)，公司也有望在基金公司估值系統(tǒng)等市場(chǎng)獲取更大市場(chǎng)份額。維持2019/2020年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2019/2020年EPS1.16/1.46元。作為金融IT龍頭，看好公司受益相關(guān)變化，維持“買入”評(píng)級(jí)。

    【聯(lián)訊證券】

    鐵路：2018年鐵路客貨運(yùn)增速均接近10%，鐵路盈利能力增強(qiáng)，預(yù)計(jì)2019年將繼續(xù)維持良好的增長(zhǎng)。鐵總下屬特貨公司在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所順利完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓，東風(fēng)汽車、北京汽車、中車資本、京東物流、普洛斯、中集投資等6家企業(yè)取得特貨公司15%的股權(quán)，成交金額23.65億元。鐵路改革持續(xù)推進(jìn)，資產(chǎn)證券化進(jìn)程加快，繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注三大鐵路公司，重點(diǎn)推薦大秦鐵路。

    【國(guó)海證券】

    鋼鐵：節(jié)后社會(huì)庫(kù)存快速累積超預(yù)期、現(xiàn)貨鋼價(jià)繼續(xù)反彈，但由于累庫(kù)過(guò)快、市場(chǎng)尚處需求真空期，期貨價(jià)格受挫。1月PPI同比僅為0.1%，已處在通縮邊緣，伴隨企業(yè)盈利下行，基建反彈較難對(duì)沖地 產(chǎn)投資走低與制造業(yè)投資緩慢下行趨勢(shì)，市場(chǎng)通縮擔(dān)憂加劇，鋼鐵為代表的強(qiáng)周期不存在趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。但周末1月信貸、M2、社融增速均大超市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)期待的信用底滯后政策底半年終于到來(lái)（尚需觀察），同時(shí)中美第七輪貿(mào)易談判進(jìn)展順利，為市場(chǎng)延續(xù)“春季攻勢(shì)”帶來(lái)友好的外部環(huán)境。近期看好板塊跟隨大盤反彈帶來(lái)的局部投資機(jī)會(huì)，推薦低估值、高分紅個(gè)股方大特鋼、三鋼閩光、華菱鋼鐵、八一鋼鐵、新鋼股份、韶鋼松山，需警示 累庫(kù)過(guò)快、宏觀需求走弱和節(jié)后下游遲遲不開(kāi)工，現(xiàn)貨再次探底風(fēng)險(xiǎn)。

    電氣設(shè)備：當(dāng)下優(yōu)選有業(yè)績(jī)支撐，且未來(lái)產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)企穩(wěn)的細(xì)分行業(yè)，如正極材料、電解液、電池設(shè)備等細(xì)分行業(yè)，標(biāo)的建議關(guān)注比亞迪、當(dāng)升科技、新宙邦、星云股份。值得指出的是，寧德時(shí)代與比亞迪是引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的標(biāo)桿企業(yè)，我們堅(jiān)定看好其長(zhǎng)期配置價(jià)值，但短期需衡量政策波動(dòng)對(duì)兩者的影響。目前行業(yè)處于換擋加速期， 頭部企業(yè)價(jià)值凸顯，中長(zhǎng)期建議關(guān)注四條主線：一是格局及產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯，具有全球化產(chǎn)品供給且海外產(chǎn)品價(jià)格與盈利水平相對(duì)較好的細(xì)分龍頭寧德時(shí)代、比亞迪、當(dāng)升科技；二是除新能源外的業(yè)務(wù)比較堅(jiān)挺的龍頭企業(yè)， 方能形成有效的業(yè)績(jī)打底具有相對(duì)防御性，新能源汽車業(yè)務(wù)將助推估值的防守型標(biāo)的新宙邦、億緯鋰能、欣旺達(dá)。三是受益于電動(dòng)乘用車-動(dòng)力鋰電池-核心原材料趨勢(shì)性投資標(biāo)的：星源材質(zhì)、天賜材料、杉杉股份、恩捷股份、璞泰來(lái)、新綸科技。四是關(guān)注市值較小的彈性標(biāo)的：星云股份、科恒股份。其他建議重點(diǎn)關(guān)注：先導(dǎo)智能、贏合 科技、匯川技術(shù)、宏發(fā)股份、三花智控、道氏技術(shù)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、贛峰鋰業(yè)等行業(yè)龍頭。