12月12日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【新時(shí)代證券】

    電氣設(shè)備：根據(jù)我們的測(cè)算，2018、2019年我國新能源汽車的產(chǎn)量有望超120和170萬輛，增速為52%與40%；動(dòng)力電池需求有望超50GWh和70GWh，增速為39%和39%。建議關(guān)注四條主線：1）能持續(xù)生產(chǎn)出符合市場(chǎng)需求的優(yōu)質(zhì)電動(dòng)車企業(yè)，如比亞迪；2）優(yōu)質(zhì)且能夠保持較高產(chǎn)能利用率的三元電池龍頭企業(yè)，如寧德時(shí)代、比亞迪等；3）特斯拉爆款車型Model3持續(xù)放量及盈利能力改善帶來的特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，如旭升股份、三花智控等。4）電動(dòng)車保有量提升之后的充電樁運(yùn)營企業(yè)，如特銳德。對(duì)于電池中游材料，建議關(guān)注：1）高鎳進(jìn)程加速下的正極材料龍頭企業(yè)，如當(dāng)升科技；2）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局好轉(zhuǎn)且價(jià)格下跌空間有限的企業(yè)，如新宙邦。

    光伏：需求重啟正增長(zhǎng)，平價(jià)臨近。2018年行業(yè)再次洗牌之后，產(chǎn)業(yè)盈利能力回歸合理水平。重點(diǎn)推薦：隆基股份、通威股份、陽光電源。

    風(fēng)電：存量好轉(zhuǎn)，增量確定，成本壓力趨緩。 行業(yè)基本面改善，將進(jìn)入上升期。重點(diǎn)推薦：金風(fēng)科技、天順風(fēng)能、福能股份。

    【國海證券】

    食品飲料：優(yōu)選成長(zhǎng)期子行業(yè)。休閑食品年復(fù)合增速12.7%，其中休閑鹵制品、膨化食品未來增速較快。掛面必需屬性強(qiáng)，增長(zhǎng)較快，潛力依舊巨大。茶飲料不斷推陳出新，新式茶飲有望成未來趨勢(shì)。食品綜合建議優(yōu)選創(chuàng)新變化龍頭，重點(diǎn)推薦：克明面業(yè)（002661）、香飄飄（603711）。

    【銀河證券】

    有色：美聯(lián)儲(chǔ)本輪的加息周期進(jìn)入尾聲，美國的實(shí)際收益率邊際下行將成大概率事件，這將支撐黃金價(jià)格的上漲。我們繼續(xù)看好黃金板塊，推薦山東黃金、紫金礦業(yè)、中金黃金、銀泰資源。

    證券：證券行業(yè)政策邊際改善，多項(xiàng)利好政策密集出臺(tái)，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市，提振市場(chǎng)信心，有助板塊估值提升。行業(yè)“馬太效應(yīng)”加劇，強(qiáng)者恒強(qiáng)，集中度持續(xù)提升邏輯不變，我們持續(xù)看好龍頭券商配置機(jī)會(huì)。個(gè)股方面，持續(xù)推薦中信證券（600030.SH）、華泰證券（601688.SH）和海通證券（600837.SH）。

    計(jì)算機(jī)：繼續(xù)推薦成長(zhǎng)性強(qiáng)的子版塊及具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭標(biāo)的。著重推薦云計(jì)算，金融科技及醫(yī)療信息化等子版塊。推薦A股相關(guān)標(biāo)的：1）云基礎(chǔ)：浪潮信息（000977.SZ）、深信服（300454.SZ）；2）專用/通用SaaS：用友網(wǎng)絡(luò)（600588.SH），廣聯(lián)達(dá)（002410.SZ），泛微網(wǎng)絡(luò)（603039.SH）；3）醫(yī)療信息化：衛(wèi)寧健康（300253.SZ）。

    房地產(chǎn)：本周中糧地產(chǎn)重組大悅城事項(xiàng)獲得證監(jiān)會(huì)無條件通過，中華企業(yè)發(fā)行的新增股份登記完畢，我們認(rèn)為未來行業(yè)融資環(huán)境有望逐步改善。隨著寬松政策預(yù)期的抬升，地產(chǎn)股估值修復(fù)有望持續(xù)。短期來看行業(yè)基本面仍將延續(xù)下行格局，震蕩行情中可以尋求政策博弈的反彈機(jī)會(huì)，以龍頭防御為主；預(yù)計(jì)2019年中期量?jī)r(jià)能夠企穩(wěn)，資金風(fēng)險(xiǎn)釋放之后將迎來較好的反彈機(jī)會(huì)。龍頭未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障（未來兩年業(yè)績(jī)能維持20%左右的增長(zhǎng)），是比較好的底部配置時(shí)機(jī)。我們建議投資者關(guān)注萬科A（000002）、新城控股（601155）、保利地產(chǎn)（600048）等股票的投資機(jī)會(huì)。

    【平安證券】

    機(jī)械：新增需求方面，2019年地產(chǎn)周期底部盤整，具有明顯地產(chǎn)后周期屬性的機(jī)械產(chǎn)品恐難有顯著的向上彈性；更換需求方面，國內(nèi)大規(guī)模的設(shè)備更換已持續(xù)兩年有余，2019年仍有一定空間，但動(dòng)力正在減弱。機(jī)械行業(yè)整體壓力較大，維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)?？紤]穩(wěn)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的多重因素的影響，建議關(guān)注逆周期投資和新技術(shù)投資兩條主線，重點(diǎn)推薦基建、5G兩大板塊，標(biāo)的方面建議關(guān)注軌交板塊的中國中車、中鐵工業(yè)、華鐵股份；核電板塊的江蘇神通、日機(jī)密封；風(fēng)電板塊的恒潤股份。同時(shí)關(guān)注5G制冷設(shè)備板塊的英維克、佳力圖，以及3C自動(dòng)化設(shè)備供應(yīng)商大族激光、智云股份。

    環(huán)保公用：PPP模式本身非常成熟，但短期會(huì)使公司產(chǎn)生大量負(fù)債，不支持快速擴(kuò)張。主要環(huán)保公司2017年中標(biāo)PPP訂單金額超過100億元，其中水系、園林PPP項(xiàng)目時(shí)效性要求強(qiáng)，建設(shè)周期短，短期將導(dǎo)致現(xiàn)金大幅流出，因此無序擴(kuò)張才是環(huán)保流動(dòng)性危機(jī)爆發(fā)主要原因。目前政府先后出臺(tái)各類支持政策，如債券融資支持工具、發(fā)行優(yōu)先股等，短期風(fēng)險(xiǎn)基本解除。我們預(yù)計(jì)PPP工程公司將面臨至少一年的陣痛調(diào)整期，區(qū)域優(yōu)質(zhì)運(yùn)營公司將迎來擴(kuò)張良機(jī)?；诖?，維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)運(yùn)營資產(chǎn)：1）水務(wù)運(yùn)營：國禎環(huán)保、洪城水業(yè)、北控水務(wù)集團(tuán)；2）垃圾焚燒運(yùn)營：瀚藍(lán)環(huán)境、偉明環(huán)保；3）供熱運(yùn)營：聯(lián)美控股。

    煤炭：三年供給側(cè)改革成果顯著。我們認(rèn)為動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈利潤將向下游（電力、化工）轉(zhuǎn)移，而煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈利潤將向上游（焦煤、焦炭）轉(zhuǎn)移。動(dòng)力煤價(jià)格中樞將會(huì)下移，焦煤、焦炭?jī)r(jià)格維持高位，下調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)至“中性”。從投資主線來看，動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注火電公司的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)關(guān)注煤電一體化和以量補(bǔ)價(jià)相關(guān)標(biāo)的，推薦中國神華和陜西煤業(yè)；煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注擁有煉焦煤資源和焦炭產(chǎn)能的標(biāo)的，推薦山西焦化，建議關(guān)注開灤股份；煤化工產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注行業(yè)龍頭華魯恒升。