12月6日券商晨會研報匯編

    【東吳證券】

    醫(yī)藥生物：本輪維生素產(chǎn)能需求端格局變化不大，價格上升主要由于市場短期貨緊，短期出現(xiàn)上升趨勢，格局較好品種有望保持上升，建議關(guān)注億帆醫(yī)藥等；硫紅受落后產(chǎn)能出清影響格局優(yōu)化，建議關(guān)注科倫藥業(yè)等；激素類價格維持穩(wěn)定，未來有望受帶量采購拉動需求，建議關(guān)注仙琚制藥；肝素價格居高不下，建議關(guān)注健友股份；纈沙坦事件持續(xù)醞釀，中短期仍將維持市場供應(yīng)緊張問題，建議關(guān)注美諾化等沙坦類原料藥供應(yīng)商。

    【川財證券】

    農(nóng)林牧漁：昨日農(nóng)林牧漁板塊上漲1.89%，漲幅居前。畜禽養(yǎng)殖板塊表現(xiàn)突出，生豬養(yǎng)殖個股表現(xiàn)較好。北方部分地區(qū)禁運開始恢復(fù)，全國生豬價格出現(xiàn)上漲。短期來看，南方各地逐步進入肉制品腌制季節(jié)，消費需求增加，需求拉動下生豬價格有望上漲，建議關(guān)注生豬價格較高區(qū)域有產(chǎn)能布局的養(yǎng)殖企業(yè)，中長期來看，整體生豬產(chǎn)能上漲有限，豬周期底部有望加速出現(xiàn)。建議關(guān)注周期底部，具備成長性的龍頭企業(yè)，相關(guān)標的溫氏股份（300498）、牧原股份（002714）。禽鏈方面，短期來看，非洲豬瘟頻發(fā)，雞肉的替代效應(yīng)顯現(xiàn)，四季度價格有望維持高位，中長期來看，受祖代雞引種量下降的影響，雞苗供給偏緊的情況或?qū)⒀永m(xù)至2019年。

    輕工：昨日輕工板塊下跌1.07%，排名24/28。當前行業(yè)基本面還沒有出現(xiàn)明顯改善。造紙板塊：受四季度需求不旺影響，紙漿近期有去庫存壓力，漿價有下行趨勢，近期可關(guān)注原材料成本下降的中順潔柔。但是長期來看，紙漿供給增速放緩，供給失衡，預(yù)計漿價中樞大幅下行的可能性較小。家居板塊：受中美暫停相互加征關(guān)稅影響，擁有出口業(yè)務(wù)的軟體家居板塊有望獲益，顧家家居/喜臨門/夢百合2017年外銷占比為36%/22%/82%，同時軟體板塊還受益于人民幣貶值和原材料TDI價格大幅下降。隨著軟體行業(yè)整合提速，競爭格局繼續(xù)向好，建議關(guān)注具備渠道優(yōu)勢、品類齊全的軟體家居企業(yè)顧家家居，及業(yè)績彈性較大的夢百合。

    【銀河證券】

    債券：美債持續(xù)的期限利差壓縮體現(xiàn)的是全球流動性收緊的程度加劇，全球資本回流美國增配美長債壓低利率。最近的表現(xiàn)更多的體現(xiàn)出美股下跌，經(jīng)濟增長預(yù)期下滑導(dǎo)致避險情緒升溫以及對美聯(lián)儲加息預(yù)期的下修。中美貿(mào)易戰(zhàn)的緩和，美國出口的增加將有助于維持經(jīng)濟增長動力。 美10年期國債利率將大概率處于3%以上的位置，平坦的收益率曲線將會維持。

    有色：中美貿(mào)易戰(zhàn)的緩和與美聯(lián)儲加息進程的延緩將極大的利好于有色金屬價格與有色金屬板塊的短期反彈，推薦基本金屬銅鋅板塊，推薦江西銅業(yè)、云南銅業(yè)、洛陽鉬業(yè)、馳宏鋅鍺、西藏珠峰。中期繼續(xù)看好貴金屬板塊，推薦山東黃金、中金黃金、銀泰資源。

    軍工：中美貿(mào)易戰(zhàn)降溫疊加中金所股指期貨新規(guī)，市場風險偏好有望提升，軍工行業(yè)將迎估值修復(fù)行情。持續(xù)看好軍工板塊中長期表現(xiàn)，繼續(xù)推薦中直股份（600038.SH）、航天電器（002025.SZ）、中航光電（002179.SZ）、鋼研高納（300034.SZ）、杰賽科技（002544.SZ）和航天發(fā)展（000547.SZ），關(guān)注公司治理較好的火炬電子（603678.SH）、楚江新材（002171.SZ）等民參軍企業(yè)。

    生物股份（600201）：受益于產(chǎn)品稀缺性、下游養(yǎng)殖行情轉(zhuǎn)暖等，看好公司口蹄疫市場苗保持快增長趨勢；公司新品涵蓋畜禽、反芻、寵物全品類，未來增長可 期。我們預(yù)計公司2018-2020年EPS分 別為0.93/1.16/1.42元，給予“推薦”評級。

    海大集團（002311）：公司具備優(yōu)秀的產(chǎn)品競爭力，看好飼料業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長態(tài)勢；未來隨著豬價步入上行通道，公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)將迎來業(yè)績釋放。我們預(yù)計公司2018-2020年EPS分別為0.87/1.11/1.45元，給予“推薦”評級。

    【國海證券】

    新能源汽車：維持新能源汽車指數(shù)（884076）“推薦”評級。行業(yè)處于換擋加速期，頭部企業(yè)價值凸顯，當下個股重點推薦【當升科技】【新宙邦】【比亞迪】、【寧德時代】，重點關(guān)注天賜材料、星源材質(zhì)、億緯鋰能。中長期建議關(guān)注四條主線：一是格局及產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢相對明顯，具有全球化產(chǎn)品供給且海外產(chǎn)品價格與盈利水平相對較好的細分龍頭寧德時代、比亞迪、當升科技；二是除新能源外的業(yè)務(wù)比較堅挺的龍頭企業(yè)，方能形成有效的業(yè)績打底具有相對防御性，新能源汽車業(yè)務(wù)將助推估值的防守型標的新宙邦、億緯鋰能、欣旺達。三是受益于電動乘用車-動力鋰電池-核心原材料趨勢性投資標的：星源材質(zhì)、天賜材料、杉杉股份、恩捷股份、璞泰來、新綸科技。四是關(guān)注市值較小的彈性標的：星云股份、科恒股份。其他建議重點關(guān)注：先導(dǎo)智能、贏合科技、匯川技術(shù)、宏發(fā)股份、三花智控、道氏技術(shù)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、贛峰鋰業(yè)等行業(yè)龍頭。

    輕工制造：我們認為輕工板塊的2019年應(yīng)該是板塊分化相對顯著的一年，并且不同細分子行業(yè)所處的發(fā)展階段、行業(yè)競爭格局的分化以及周期景氣度的分化差距也在逐漸拉大?？傮w而言，我們對于輕工制造行業(yè)2019年的推薦邏輯主要根據(jù)以上三個方面理出兩條投資主線。其一為把握成本回落的拐點，關(guān)注紙周期回落所帶來的盈利能力邊際改善的投資機會，重點關(guān)注包裝行業(yè)及生活用紙行業(yè)。其二為布局高成長性的細分行業(yè)龍頭，重點關(guān)注蓄勢待發(fā)的新型煙草行業(yè)以及競爭格局持續(xù)優(yōu)化、龍頭集中度提升空間仍為可觀、收并購加速推進的軟體家具行業(yè)。此外，對于景氣度回落的造紙行業(yè)和定制家具行業(yè)，我們認為龍頭當前的業(yè)績估值比仍然合理，龍頭的長線布局價值仍然較高。定制家具行業(yè)應(yīng)關(guān)注由滲透率提升向集中度提升的邏輯切換之時所帶來的投資機會，龍頭歐派家居、索菲亞及尚品宅配的成本優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢以及產(chǎn)能優(yōu)勢均為顯著。造紙行業(yè)，應(yīng)密切關(guān)注未來成品紙需求回升對噸毛利改善的催化，山鷹紙業(yè)、太陽紙業(yè)中長期的成本優(yōu)勢將顯著優(yōu)于行業(yè)，屬于長線布局的優(yōu)質(zhì)標的。因此，綜上所述，我們?nèi)跃S持對輕工制造行業(yè)的“推薦”評級。