11月14日券商晨會研報匯編

    【天風證券】

    銀行：10月新增貸款僅6970億，信用寬松難。8月以來，新增貸款中個貸與票據融資占比持續(xù)較高，10月個貸占比更是高達81%，反映了經濟下行壓力加大之下銀行對于一般企業(yè)更趨謹慎，明顯偏好風險相對較低的個貸及票據。央行《18Q3銀行家問卷調查報告》中Q3大中型企業(yè)貸款需求指數環(huán)比明顯下降，大中型企業(yè)信貸需求在走弱。在國企去杠桿、地方隱性債務整治及房地產調控的大背景下，囿于銀行風險偏好及資本等制約，信用寬松難度大。10月社融僅7288億，社融與M1增速進一步下行。表外延續(xù)下降，非標下降仍是趨勢。11月社融增速或跌破10%關口。社融與M1增速明顯走低，反映了企業(yè)融資環(huán)境未有改觀，信用寬松難。我們認為，銀行板塊3Q18較大反彈主因是資金面（Q3陸股通凈流入、銀行理財監(jiān)管放松）與政策面（政策調整）共振。近期，經濟下行壓力加大，投資與消費下滑，社融亦低迷，短期看配置價值，關注年底估值切換行情。

    【中泰證券】

    油服：頁巖氣與海油相關設備與服務！重點力推杰瑞股份（壓裂設備，業(yè)績彈性大）；推薦海油工程（PB估值1.1倍）、石化機械（壓裂設備）、中海油服、通源石油、中油工程、惠博普、安東油田服務、華油能源。

    化工：四條主線。

    （1）尋找優(yōu)質煤化工龍頭（產品漲價，推薦華魯恒升等）

    （2）尋找量價齊升的品種（建議關注廣匯能源和新奧股份）

    （3）尋找上游開始具備彈性的品種（建議關注中石油和中石化）

    （4）尋找受益行業(yè)高增速的品種（建議關注百川能源和云南能投）

    【渤海證券】

    通信：當前市場對于通信板塊的觀點較為一致，即圍繞著5G這個確定性的題材進行布局。從某種意義上來說，這是市場合力推動行情的階段。隨著美中期選舉落地，預料中的結果或將導致海外科技資本回流，而國內科創(chuàng)板的及時提出，也有異曲同工之處。特別在近期的進博會上，三大運營商與海外設備商簽訂的巨額設備意向采購訂單顯示出行業(yè)重新開始上升周期，因此從各方面來看，中長期通信行業(yè)是波段式向上演進的。從短期看，由于三季報公布完畢，行業(yè)內低于20倍估值的個股出現，吸引了資金的關注。同時5G產業(yè)鏈將伴隨著頻譜發(fā)放，測試完成、基站訂單落地以及終端的推出等事件也將導致板塊走出波段式行情?？傊S著行業(yè)大幅調整之后高估值一定的出清，有業(yè)績有增長的個股有望借著行業(yè)利好預期持續(xù)走強，行業(yè)內業(yè)績高增長的績優(yōu)股后續(xù)我們重點跟蹤品種。在第四季度，通信行業(yè)將是業(yè)績集中釋放的時段，因此行業(yè)的主線還是從業(yè)績的增速和公司估值把握，對于概念型的品種不作為重點關注對象。本周給予通信板塊“看好”評級。股票池推薦中國聯(lián)通（600050）、碩貝德（300322）和信維通信（300136）。

    醫(yī)藥：本周，申萬醫(yī)藥生物版塊延續(xù)前期反彈走勢，上漲2.68%，跑贏滬深300指數2.86個百分點，防御屬性顯現。建議投資者著眼于長期，把握業(yè)績主線，關注順應國家政策走向的細分領域優(yōu)質個股。1）仿創(chuàng)藥領域，推薦研發(fā)管線龐大的恒瑞醫(yī)藥（600276）、康弘藥業(yè)（002773）及過評領先的華海藥業(yè)（600521）、科倫藥業(yè)（002422）；2）CRO/CMO領域，建議關注研發(fā)強度領先、產業(yè)鏈縱向延伸的泰格醫(yī)藥（300347）、昭衍新藥（603127）、凱萊英（002821）、博騰股份（300363）；3）零售藥店領域，看好業(yè)績優(yōu)良、連鎖化程度高的益豐藥房（603939）、一心堂（002727）、老百姓（603883）。

    計算機：隨著資金的投入和競爭的推動，互聯(lián)網、大數據、人工智能在各行業(yè)的應用產品有望大量出現，雖短期內的業(yè)績貢獻度相對較小，但行業(yè)的發(fā)展趨勢較為明確，建議投資者關注在互聯(lián)網領域掌握核心競爭力并擁有競爭門檻的公司。從細分個股和板塊看，部分個股在經歷估值回調后，已處于歷史估值低位，在未來業(yè)績增長確定性較高的前提下可以逢低積極布局。目前所有上市公司均已披露2018年三季報，建議投資者關注具有估值優(yōu)勢、業(yè)績成長確定性較高的個股，可重點關注業(yè)績出現拐點向上的公司以布局未來。綜上，我們認為行業(yè)面對的內外環(huán)境較為復雜，加之估值仍有調整空間，因此行業(yè)的趨勢性行情難以展開，仍建議投資者關注業(yè)績確定性高、估值合理的優(yōu)質白馬股進行長期布局。繼續(xù)維持行業(yè)“中性”的投資評級，股票池繼續(xù)推薦太極股份（002368）、恒華科技（300365）、易華錄（300212）、浪潮信息（000977）。