11月8日券商晨會研報匯編

    【平安證券】

    證券：證券板塊當前估值處于相對低位，即便經歷了近兩周的上漲行業(yè)PB估值僅為1.4倍，近期券商板塊大幅上漲的催化劑為前期打壓板塊估值的股票質押風險有望得到緩解以及包括印花稅調整的預期，同時由于今年板塊持續(xù)下跌，在官方頻繁發(fā)聲以及各項利好政策出臺的刺激之下，券商板塊同時作為市場上漲直接受益的行業(yè)，得以大幅上漲。但是從行業(yè)業(yè)績情況來看并未看到邊際改善的趨勢，行業(yè)全年業(yè)績仍然持續(xù)承壓。我們認為證券板塊的估值底部或已出現(xiàn)，但后期看板塊持續(xù)修復的動力仍然將來自于持續(xù)的政策推動，我們認為綜合競爭力較強的龍頭券商以及業(yè)績有一定支撐的中等規(guī)模券商表現(xiàn)將優(yōu)于行業(yè)，建議優(yōu)先關注華泰證券、中信證券。風險提示： 股市出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌、行業(yè)監(jiān)管趨嚴風險、股票質押業(yè)務風險。

    有色：發(fā)現(xiàn)放射性元素是主要原因，預計2019年二季度后才可能恢復銷售；短期鈷的供給有望重新趨緊，有利鈷價格走強；此次事件不會影響鈷中期供給增長的判斷，鈷中期價格不具備大幅上漲基礎；我們認為KCC暫時停止銷售事件短期對鈷價格企穩(wěn)走強有促進作用，但中期不宜過度擴大。從目前公告信息看，影響事件在2018年四季度和2019年第一、第二季度，考慮到資本市場先行性，我們認為短期參與此次KCC停售事件的時間期間在2018年四季度和2019年一季度，建議關注華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)和洛陽鉬業(yè)三家鈷龍頭企業(yè)。

    【天風證券】

    電子：5G推進加快VR/AR鋪設進程。騰訊公司董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰在烏鎮(zhèn)世界互聯(lián)網大會演講時表示，5G的來臨將使得移動網速迅速提升到光纖級別，明年會有新的VR設備，將促使騰訊開發(fā)VR版微信。5G進程穩(wěn)步推進，預計2019年試商用、2020年商用。VR/AR是5G時代最值得期待的應用場景之一。VR/AR硬件設備有望于明年開始普及，軟件應用緊隨其后。5G帶來的產業(yè)鏈機會的相關公司有：光學組件相關公司歐菲科技、聯(lián)創(chuàng)電子、水晶光電、福晶科技、利達光電、 香港舜宇光學，整機ODM公司聞泰科技、歌爾股份。

    中小市值：存量時代物業(yè)服務價值突顯，模式創(chuàng)新大有可為！ ——物流行業(yè)深度研究之二。物業(yè)服務行業(yè)現(xiàn)狀：物業(yè)服務公司上市風潮起，行業(yè)增速迅猛。1、物業(yè)服務行業(yè)成長邏輯：房地產進入存量時代，物業(yè)有望成為流量入口。2、物業(yè)服務行業(yè)集中度提升邏輯：規(guī)模效應和品牌效應突顯。我們推薦關注在管面積領先、儲備面積和未來潛在面積充足和持續(xù)的公司以及物業(yè)模式創(chuàng)新領先、社區(qū)平臺搭建完善、增值業(yè)務占比有望持續(xù)擴大的公司。建議關注：①碧桂園服務6098.HK（母公司房地產開發(fā)全國領先，儲備物業(yè)面積充足）；②彩生活1778.HK（互聯(lián)網社區(qū)平臺搭建領先，物業(yè)模式創(chuàng)新者）；推薦標的：南都物業(yè)（商業(yè)物業(yè)優(yōu)勢顯著，長租公寓有望成新增長點）。

    【中泰證券】

    通信：1、確定性受益于5G投資提升的主要為無線基站和光通信設備與器件公司，產業(yè)鏈相對穩(wěn)定，主要受益包括光迅科技、烽火通信、中興通訊、中際旭創(chuàng)的，同時在光器件領域還有新易盛、天孚通信等個股；

    2、5G設備產業(yè)鏈由于高頻高帶寬引發(fā)的技術新需求，主要參照問題五，重點包括；濾波器技術路線變化相關的基站端東山精密，濾波器材料GaN的應用也將帶來基站側終端側變化，包括信維通信、麥捷科技、三安光電，重點還包括臺灣股市穩(wěn)懋、美股CREE、博通等，尤其是穩(wěn)懋的彈性值得關注；小基站領域相關主要包括京信通信、日海通訊等公司；高頻材料LCP領域主要包括美股羅杰斯等；

    3、從未來預期來看，商用啟動后，也會帶動5G手機終端換機的產業(yè)連機遇，以及5G推動AI、智能駕駛等的新機遇。