10月31日券商晨會研報匯編

    【浙商證券】

    家電：三季度收入和凈利增速依舊靚麗；空調(diào)行業(yè)三季度遇冷，渠道庫存有所增加但仍可控；盈利水平依舊穩(wěn)健，現(xiàn)金流較好；已注冊芯片公司、收購晶弘冰箱100%股權(quán)，加大多元化布局。我們預(yù)計(jì)公司2018營業(yè)收入和凈利均能實(shí)現(xiàn)超20%的增長。雖然多元化和分紅這兩部分增加了公司的不確定性，但從估值角度來看，對應(yīng)估值8.2倍，依舊具備性價比。

    【銀河證券】

    傳媒：2018年Q3中國移動游戲市場銷售收入達(dá)到356.1億元，同比增長率為16.6%，環(huán)比增長率為9.7%，兩個指標(biāo)均有一定程度的回升，中國移動游戲行業(yè)景氣度有所回暖。

    紡織服裝：自2010年公募基金重倉持股市值占總重倉持倉比重來看，在16Q1起呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢，在17Q3達(dá)到最低值0.23%，17Q4開始逐步上升，18Q3為0.48%，比歷史平均0.77%低0.29%，比18Q2減少0.17%。目前公募基金重倉持股市值占總重倉持倉比重低于歷史平均水平，紡織服裝行業(yè)仍處于低配狀態(tài)。

    汽車：考慮多層面的實(shí)力儲備和未來成長性，堅(jiān)定推薦行業(yè)龍頭公司上汽集團(tuán)。廣汽集團(tuán)今年迎來自主，合資品牌新車周期雙輪驅(qū)動，看好其完整的品牌布局以及未來新能源品牌表現(xiàn)，維持推薦。同時建議關(guān)注有個股邏輯的優(yōu)質(zhì)零部件標(biāo)的，福耀玻璃，旭升股份等。

    【平安證券】

    煤炭：我們認(rèn)為冬季供暖行情下，電煤仍將保持較快的增長，化工、建材用煤保持平穩(wěn)，分散用煤受煤改氣、煤改電影響略有下降，整個動力煤需求仍較為旺盛；在限產(chǎn)放松、鋼鐵較高開工率支撐下，焦煤需求和價格有望提高。全年來看，預(yù)計(jì)2018年煤炭消費(fèi)增速大約2.5%，約39億噸。繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)動力煤、焦煤焦炭產(chǎn)業(yè)鏈。個股方面，動力煤公司：推薦中國神華、陜西煤業(yè)，建議關(guān)注中煤能源、昊華能源；焦煤焦炭公司：推薦山西焦化，建議關(guān)注潞安環(huán)能。

    保險：我們認(rèn)為當(dāng)前上市險企整體處在投資企穩(wěn)、負(fù)債改善的階段，而在17年Q4明顯低基數(shù)的背景之下，上市險企依然主推保障類產(chǎn)品，有望進(jìn)一步改善NBV數(shù)據(jù)，結(jié)合當(dāng)前行業(yè)較低的估值水平，我們認(rèn)為當(dāng)前保險股估值修復(fù)的邏輯仍將會持續(xù)，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級，重點(diǎn)推薦新華保險、中國太保。

    【渤海證券】

    通信：本周末5G頻譜將要公布的消息傳出，5G概念再度走強(qiáng)。5G頻譜的發(fā)布對于國內(nèi)5G建設(shè)起到關(guān)鍵作用。我們關(guān)注到三家運(yùn)營商在此次頻譜分配中獲取的頻段資源有所差別，預(yù)計(jì)5G的建設(shè)格局可能復(fù)制3G時代，聯(lián)通和電信充當(dāng)5G的先鋒?；诖?，我們看好聯(lián)通的在5G時代的發(fā)展，加之聯(lián)通的三季報表現(xiàn)優(yōu)良，進(jìn)一步驗(yàn)證我們對于聯(lián)通長期看好的邏輯。隨著三季報發(fā)布即將完成，一方面我們要防范業(yè)績低于市場預(yù)期的品種帶來的風(fēng)險，另一方面也要重新根據(jù)三季報給出個股的新估值定位。由于市場的估值中樞已經(jīng)隨著指數(shù)向下調(diào)整，通信行業(yè)的估值也將同步向下調(diào)整，但是這并不代表對行業(yè)的悲觀看法，相反，大幅調(diào)整有利于行業(yè)內(nèi)的高估值出清，有業(yè)績有增長的個股有望借著行業(yè)利好預(yù)期持續(xù)走強(qiáng)。因此行業(yè)內(nèi)業(yè)績高增長的績優(yōu)股后續(xù)將是我們重點(diǎn)跟蹤品種，對此進(jìn)行深度挖掘，確定真正有價值的企業(yè)進(jìn)行投資。此外對于通信行業(yè)的其他支線概念，如物聯(lián)網(wǎng)與專網(wǎng)通信，我們認(rèn)為市場空間巨大，不過該產(chǎn)業(yè)還是需要確定性的應(yīng)用落地才能成就相關(guān)公司，適宜逢低吸納該領(lǐng)域低估值/高成長的品種?？傮w上看行業(yè)的主線還是從業(yè)績的增速和公司估值把握，對于概念型的品種不作為重點(diǎn)關(guān)注對象。本周給予通信板塊“中性”評級。股票池推薦中國聯(lián)通（002583）、通宇通訊（002792）和信維通信（300136）。

    醫(yī)藥：本周，在整體市場低迷氛圍中，申萬醫(yī)藥生物版塊下跌3.06%，跑輸大盤0.76個百分點(diǎn)，板塊估值處于近年低位點(diǎn)，建議投資者立足于三季報，關(guān)注仿創(chuàng)藥、CRO/CMO、零售藥店等順應(yīng)政策發(fā)展趨勢的細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)個股。1）仿創(chuàng)藥領(lǐng)域，推薦研發(fā)管線龐大的恒瑞醫(yī)藥（600276）、康弘藥業(yè)（002773）及過評領(lǐng)先的華海藥業(yè)（600521）、科倫藥業(yè)（002422）；2）CRO/CMO領(lǐng)域，建議關(guān)注研發(fā)強(qiáng)度領(lǐng)先、產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸的泰格醫(yī)藥（300347）、昭衍新藥（603127）、凱萊英（002821）、博騰股份（300363）；3）零售藥店領(lǐng)域，看好業(yè)績優(yōu)良、連鎖化程度高的益豐藥房（603939）、一心堂（002727）、老百姓（603883）。

    【天風(fēng)證券】

    銀行：經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，重視配置價值。低估值、政策寬松與資金面共振造就7月初以來的反彈。Q3銀行板塊低估值、政策寬松與資金面共振。經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，重視配置價值。投資與消費(fèi)已然下滑，貿(mào)易摩擦或?qū)⑹沟脙舫隹谙滦?，?jīng)濟(jì)下行壓力明顯加大。我們認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，上市銀行不良壓力將上升，對基本面造成影響。不過，由于過去10年信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整（房貸占比明顯上升）及不良出清，本輪經(jīng)濟(jì)下行對資產(chǎn)質(zhì)量的影響預(yù)計(jì)會相對小些，無需過于擔(dān)心。低估值高股息率標(biāo)的有望持續(xù)受青睞，對銀行股估值構(gòu)成支撐。無風(fēng)險利率下行之下，較高股息率的銀行板塊配置價值凸顯。個股方面，我們主推大行，低估值優(yōu)質(zhì)股份行-平安、光大、興業(yè)，以及城商行-南京、上海、寧波。11月金股-建設(shè)銀行。