邢萌
信托上半年業(yè)績(jī)好得讓人意外。據(jù)未經(jīng)審計(jì)半年度財(cái)報(bào)統(tǒng)計(jì),2021年上半年,61家信托公司凈利潤(rùn)總額逾340億元,同比增速約12%。對(duì)比而言,2020年全年信托業(yè)凈利潤(rùn)同比下滑近20%。
表面上看,在“兩壓一降”的嚴(yán)監(jiān)管下,上半年明顯收緊的信托業(yè)務(wù)、放緩的產(chǎn)品規(guī)模似乎并未對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐蓻_擊。實(shí)際上,上半年的業(yè)績(jī)更多的是反映去年同期乃至更早之前的項(xiàng)目業(yè)務(wù)情況,具有一定的滯后性。雖未能充分反映出當(dāng)前信托的真實(shí)寫照,但對(duì)于再次走向轉(zhuǎn)型歷史關(guān)口的信托業(yè)而言,筆者認(rèn)為,半年度業(yè)績(jī)呈現(xiàn)的以下三個(gè)現(xiàn)象或許能給轉(zhuǎn)型提供一些思路。
其一,行業(yè)集中度提高,頭部信托公司凈利潤(rùn)占比過半。據(jù)統(tǒng)計(jì),上半年排名前10的信托公司凈利潤(rùn)已超過61家總額的50%。雖“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的馬太效應(yīng)在金融業(yè)已不是新鮮事,但對(duì)于轉(zhuǎn)型期的信托業(yè)而言,這并不是一個(gè)好信號(hào)。傳統(tǒng)的信托業(yè)務(wù)主要集中于地產(chǎn)、政信等特定領(lǐng)域,擁擠的賽道疊加高度雷同的業(yè)務(wù)模式,難免使頭部公司過度消耗傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的生命周期。作為信托業(yè)的“門面”,頭部公司更應(yīng)及早走出去,結(jié)合自身資源稟賦發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)、推出“能打”的產(chǎn)品線,與券商、基金等資管機(jī)構(gòu)一較高下,在大資管時(shí)代闖出新天地。
其二,“不務(wù)主業(yè)”信托公司暗藏隱憂。轉(zhuǎn)型沒有捷徑,發(fā)力主營(yíng)信托業(yè)務(wù),是信托業(yè)轉(zhuǎn)型的基本路線。從業(yè)績(jī)來(lái)看,上半年增速明顯的公司基本都依靠信托業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)逆襲。但也有這樣一類公司,由于早期投資參股多家金融機(jī)構(gòu),每年坐享可觀投資回報(bào)。相較而言,發(fā)展信托業(yè)務(wù)動(dòng)力不足,一直不溫不火。過于依賴別人極易導(dǎo)致自身業(yè)績(jī)的被動(dòng)。今年上半年,已有個(gè)別信托公司因投資收益巨減而業(yè)績(jī)驟降,“舒適區(qū)”已并不舒服。擁有長(zhǎng)期穩(wěn)定資金流,這使此類公司在信托業(yè)務(wù)開展中具有強(qiáng)大優(yōu)勢(shì),更應(yīng)及早轉(zhuǎn)型,化被動(dòng)為主動(dòng)。
其三,尾部梯隊(duì)頻現(xiàn)昔日先行者。從上半年業(yè)績(jī)來(lái)看,排名后10的公司中,多半都不是傳統(tǒng)意義上的“弱旅”,反而是曾長(zhǎng)年居于中上游甚至是第一梯隊(duì)的強(qiáng)者。究其原因,基本都是過于追求業(yè)績(jī)埋下大量風(fēng)險(xiǎn)“爆雷”所致。信托業(yè)正在由粗放增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型,金融本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)管理,把控風(fēng)險(xiǎn)是轉(zhuǎn)型的第一要義,牢固樹立“風(fēng)控不是短板而是底板”思維,才能讓轉(zhuǎn)型走得更穩(wěn)更好。
信托業(yè)“轉(zhuǎn)型”并非“轉(zhuǎn)向”,也絕非完全摒棄傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)。在符合監(jiān)管要求下,相對(duì)成熟的傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)更應(yīng)創(chuàng)新探索、尋求突破。信托業(yè)也應(yīng)吸取此前歷次整頓經(jīng)驗(yàn),放平對(duì)業(yè)績(jī)導(dǎo)向的心態(tài),提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的理解,適時(shí)調(diào)整前進(jìn)節(jié)奏,給“后進(jìn)者”留有更多的向前空間,這樣才能使轉(zhuǎn)型之路走得更寬更長(zhǎng)。
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