大咖云集 干貨滿滿！只為說清估值這個大問題

    7月21日下午，中國信登聯(lián)合中債估值中心在上海舉辦信托凈值化管理論壇。

    信托產(chǎn)品如何估值？在這個論壇上，與會專家肯定了第三方估值具有計量結(jié)果客觀公允、估值技術(shù)專業(yè)可靠、能夠形成行業(yè)統(tǒng)一標(biāo)尺等優(yōu)勢，并認(rèn)為第三方估值有助于提升機(jī)構(gòu)在實施資管新規(guī)和新金融工具會計準(zhǔn)則后的會計核算效率與風(fēng)險管理能力，以及對投資者權(quán)益形成有效保護(hù)。

    記者了解到，日前中國信登與中債估值中心開始面向信托公司提供底層資產(chǎn)為非上市股權(quán)的信托估值服務(wù)試點，預(yù)計7月末中國信登將開始支持估值數(shù)據(jù)的批量接口報送。

    呼吁由第三方機(jī)構(gòu)提供估值數(shù)據(jù)

    資管新規(guī)與新金融工具會計準(zhǔn)則對信托產(chǎn)品的公允價值計量、資產(chǎn)分類和預(yù)期信用損失計量等提出了較高的專業(yè)技術(shù)要求，給信托公司數(shù)據(jù)系統(tǒng)化建設(shè)帶來全新挑戰(zhàn)。

    信托產(chǎn)品的托管行普遍表示，若信托公司自行建模進(jìn)行估值會造成不同機(jī)構(gòu)實施標(biāo)準(zhǔn)各不相同，資產(chǎn)凈值復(fù)核等對賬工作的可操作性較低，呼吁由第三方機(jī)構(gòu)提供統(tǒng)一的信托產(chǎn)品估值等相關(guān)數(shù)據(jù)。

    財政部會計司處長朱琳強(qiáng)調(diào)了根據(jù)準(zhǔn)則要求進(jìn)行公允價值估值的重要性。她表示，建立統(tǒng)一的會計核算和估值標(biāo)準(zhǔn)，不僅有利于推動信托行業(yè)落地實施新金融工具會計準(zhǔn)則，同時也有利于各資管行業(yè)對于同類資管產(chǎn)品采用統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)更加規(guī)范、健康發(fā)展。

    中國信登董事長文海興表示，在資管新規(guī)與新金融工具會計準(zhǔn)則的新要求下，信托行業(yè)公允價值估值體系的搭建需要明確行業(yè)統(tǒng)一標(biāo)尺，以使行業(yè)內(nèi)部對同一資產(chǎn)分類和計量結(jié)果具有一致性，不同資產(chǎn)的分類和計量結(jié)果具有可比性。下一步，中國信登將持續(xù)優(yōu)化信托估值及相關(guān)服務(wù)質(zhì)效，并聯(lián)合中債估值中心積極推進(jìn)信托產(chǎn)品新金融工具會計準(zhǔn)則解決方案在行業(yè)內(nèi)的深入應(yīng)用，夯實信托行業(yè)凈值化轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)，助力信托行業(yè)更高水平更高質(zhì)量發(fā)展。

    中央結(jié)算公司劉凡副總經(jīng)理表示，十余年實踐證明，第三方估值機(jī)制能夠為市場提供統(tǒng)一的公允價值計量參考，有效幫助資管機(jī)構(gòu)解決非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)估值技術(shù)難點，為監(jiān)管部門穿透式監(jiān)管和市場機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險管理提供有效工具。

    據(jù)介紹，自2005年基金行業(yè)引入中央結(jié)算公司作為首家基金估值基準(zhǔn)機(jī)構(gòu)以來，銀行理財和保險資管機(jī)構(gòu)也相繼將中債估值作為會計核算、風(fēng)險管理等領(lǐng)域的重要基準(zhǔn)，標(biāo)志著第三方公允估值在資管行業(yè)的應(yīng)用不斷加深。

    凈值化管理順應(yīng)發(fā)展趨勢

    中國銀保監(jiān)會信托部副處長郭昊表示，信托凈值化管理有利于信托公司更好履行受托責(zé)任，助力打破剛性兌付；有利于投資者更好掌握資金信托管理情況，依法行使投資者權(quán)利；有利于加強(qiáng)資金信托監(jiān)管，幫助信托公司盡快回歸信托業(yè)務(wù)本源。信托產(chǎn)品凈值生成需符合新金融工具會計準(zhǔn)則、資管新規(guī)、其他監(jiān)管規(guī)定及業(yè)務(wù)需要，準(zhǔn)確反映資產(chǎn)情況。信托產(chǎn)品凈值是信托產(chǎn)品管理情況的綜合體現(xiàn)，也是信息披露的重要內(nèi)容。

    中國信托業(yè)協(xié)會副會長王亞斌表示，凈值化管理順應(yīng)發(fā)展趨勢，符合轉(zhuǎn)型方向，是促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必要手段，是提高信托公司資產(chǎn)管理能力的有力抓手，也是促進(jìn)理念轉(zhuǎn)變，保護(hù)信托投資者合法權(quán)益的重要舉措。下一步，協(xié)會將在監(jiān)管部門指導(dǎo)下，繼續(xù)引導(dǎo)信托公司凈值化轉(zhuǎn)型，搭建行業(yè)交流平臺，緊盯行業(yè)訴求，認(rèn)真服務(wù)好會員單位高質(zhì)量發(fā)展。

    提供底層資產(chǎn)為非上市股權(quán)的信托估值服務(wù)試點

    中國信登總裁張榮芳介紹，截至目前，已有31家信托公司開通由中國信登與中債估值中心合作提供的估值等試點服務(wù)，已實現(xiàn)包括信托估值、合同現(xiàn)金流量特征（SPPI）和預(yù)期信用損失（ECL）在內(nèi)的第三方新金融工具會計準(zhǔn)則服務(wù)的實質(zhì)性落地。

    張榮芳透露，日前，中國信登與中債估值中心開始面向信托公司提供底層資產(chǎn)為非上市股權(quán)的信托估值服務(wù)試點，預(yù)計7月末中國信登將開始支持估值數(shù)據(jù)的批量接口報送，增強(qiáng)估值報送的電子化程度與便利性，并將在監(jiān)管部門的指導(dǎo)支持下，繼續(xù)與信托業(yè)協(xié)會合作，共同推進(jìn)年內(nèi)出臺《信托公司信托產(chǎn)品估值指引》，以利行業(yè)執(zhí)行好擬頒行的《信托公司資金信托管理暫行辦法》和新金融工具會計準(zhǔn)則。