年內(nèi)第三家信托上市箭在弦上 曲線上市成為優(yōu)選路徑

    ■本報(bào)記者 邢萌

    今年，第三家曲線上市的信托公司有望出現(xiàn)。日前，上市公司東方能源的資產(chǎn)重組迎來(lái)進(jìn)展，百瑞信托曲線上市提速。據(jù)悉，東方能源將以發(fā)行股票方式購(gòu)買(mǎi)國(guó)家電投集團(tuán)資本控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“資本控股”）100%股權(quán)，交易成功后，將間接持有百瑞信托50%股份。這也意味著，繼中糧信托、英大信托后，百瑞信托有望曲線踏入資本市場(chǎng)。

    事實(shí)上，2016年底4家信托公司闖關(guān)成功，相繼通過(guò)將部分股權(quán)注入上市公司方式，踏入A股市場(chǎng)。自此之后，對(duì)于單獨(dú)上市困難重重的信托公司而言，曲線上市成為優(yōu)選。有業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)記者表示，信托公司踏入資本市場(chǎng)，好處眾多，一方面可以通過(guò)上市募集資金，增強(qiáng)公司資本金實(shí)力；另一方面也可倒逼公司規(guī)范內(nèi)部治理、提高透明度；另外，還可增強(qiáng)公司品牌效應(yīng)，提高知名度。

    信托公司曲線上市再現(xiàn)

    7月8日晚間，正處重大資產(chǎn)重組中的東方能源發(fā)布公告，披露了《發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)（草案）》（以下簡(jiǎn)稱“重組草案”）。

    據(jù)重組草案，東方能源擬以發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)國(guó)家電投、南網(wǎng)資本、云能資本、國(guó)改基金、中豪置業(yè)合計(jì)持有的資本控股100.00%股權(quán)（資本控股持有國(guó)家電投財(cái)務(wù)24%股權(quán)、國(guó)家電投保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)100%股權(quán)、百瑞信托50.24%股權(quán)、先融期貨44.20%股份、永誠(chéng)保險(xiǎn)6.57%股份）。此次交易完成后，資本控股將成為東方能源的全資子公司，東方能源將持有資本控股100%股權(quán)，控股股東不變，仍為國(guó)家電投。

    據(jù)了解，交易完成后，東方能源業(yè)務(wù)范圍除了傳統(tǒng)的清潔能源發(fā)電及熱電聯(lián)產(chǎn)業(yè)務(wù)，還將涵蓋財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、信托、期貨、保險(xiǎn)等多項(xiàng)金融業(yè)務(wù)?？梢钥闯觯瑬|方能源將實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，多元化金融將成為其主要業(yè)務(wù)模式。

    中信建投證券在研報(bào)中表示，東方能源此次資產(chǎn)重組或預(yù)示著國(guó)家電投集團(tuán)的資產(chǎn)改革進(jìn)程提速。公司之前受限于自身資產(chǎn)體量與盈利能水平，內(nèi)生增長(zhǎng)能力相對(duì)較弱。“如果順利與資本控股實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組，公司將成為以多元化金融為主、高效發(fā)電為輔的大型金融企業(yè)，未來(lái)發(fā)展將迎來(lái)新機(jī)遇。”

    值得注意的是，2019年信托公司曲線上市提速明顯。今年2月份，中糧信托將100%股權(quán)過(guò)戶給上市公司中原特鋼，實(shí)現(xiàn)了“曲線上市”；3月份，置信電氣發(fā)布公告，正在籌劃重大資產(chǎn)重組并停牌，擬通過(guò)定向發(fā)行股份等方式購(gòu)買(mǎi)英大國(guó)網(wǎng)旗下的英大信托股權(quán)和英大證券股權(quán)，并募集配套資金。置信電氣此次交易擬以發(fā)行股份的方式向交易對(duì)方購(gòu)買(mǎi)英大信托73.49%股權(quán)和英大證券96.67%股權(quán)。

    此次重組涉及百瑞信托50.24%股權(quán)注入上市公司，由此，百瑞信托有望曲線踏入資本市場(chǎng)，這也是年內(nèi)第三例信托公司曲線上市，均由央企主導(dǎo)。記者發(fā)現(xiàn)，自2016年監(jiān)管開(kāi)閘后，信托公司扎堆謀求曲線上市，同年江蘇信托、昆侖信托、五礦信托、浙金信托等4家闖關(guān)成功；2017年、2018年則并無(wú)上市成功案例。

    曲線上市成為優(yōu)選

    上述業(yè)內(nèi)分析人士表示，部分實(shí)現(xiàn)“曲線上市”的信托公司只是作為其所在金控平臺(tái)的一員“被動(dòng)上市”，主要是服從母公司整體安排。

    對(duì)于信托公司而言，在單獨(dú)主體上市基本無(wú)望的情況下，曲線上市不失為一種優(yōu)選。一般而言，作為金融平臺(tái)重要一員，信托公司往往能從資本市場(chǎng)中獲得真金白銀的好處。

    例如，昆侖信托一次性補(bǔ)充資本金超過(guò)70億元，注冊(cè)資本躍居業(yè)內(nèi)前列；五礦信托更是獲得了45億元的增資，早在前年年中就已成功“落袋”；而在江蘇國(guó)信推出非公開(kāi)發(fā)行股票后，江蘇信托迎來(lái)40億元增資“紅包”。

    對(duì)此，有信托業(yè)內(nèi)研究人士對(duì)記者表示，信托公司曲線上市，一方面有利于獲取拓寬融資渠道、降低融資成本、進(jìn)一步打破凈資本約束；另一方面，對(duì)于處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期的信托業(yè)來(lái)說(shuō)，有利于提升信托公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力及品牌建設(shè)。