GDR發(fā)行一單接一單 券商跨境業(yè)務(wù)能力“迎考”

    近期，A股上市公司積極尋求GDR（全球存托憑證）發(fā)行引起業(yè)界關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計，今年以來已有超過10家A股上市公司申請GDR發(fā)行，更多上市公司在積極推進(jìn)相關(guān)事項。有參與GDR業(yè)務(wù)的中介機(jī)構(gòu)對上海證券報記者表示，未來有望看到更多中國企業(yè)發(fā)行GDR。對于券商投行來講，提供一體化的跨市場綜合服務(wù)成為提升競爭力的關(guān)鍵所在。

    GDR發(fā)行迎小高潮

    上市公司GDR發(fā)行正迎來一波小高潮。7月26日，國軒高科發(fā)布GDR發(fā)行結(jié)果公告，募資總額約7億美元，成為中歐通規(guī)則落地以來GDR規(guī)模最大項目。7月28日，杉杉股份、科達(dá)制造將發(fā)行GDR并正式登陸瑞士證券交易所。

    今年以來，GDR已經(jīng)成為中國公司海外融資的渠道之一。據(jù)統(tǒng)計，從今年3月中旬三一重工首先籌劃GDR發(fā)行、拓寬國際融資渠道之后，已有超過10家A股上市公司申請GDR發(fā)行。

    國浩上海合伙人葉彥菁表示，發(fā)行GDR是A股上市公司再融資的新選擇，有助于拓寬融資渠道，在全球范圍內(nèi)引入優(yōu)質(zhì)投資者，優(yōu)化股權(quán)架構(gòu)，完善公司治理，穩(wěn)步推進(jìn)國際化布局，進(jìn)一步提升全球影響力。

    “目前在歐洲上市的中國公司數(shù)量有所增加，預(yù)計這一勢頭將會持續(xù)。”德意志銀行中國投資銀行業(yè)務(wù)主管吳窮表示，通過發(fā)行GDR進(jìn)入歐洲資本市場，標(biāo)志著中國發(fā)行人逐漸走向成熟。

    頭部券商積極布局

    GDR越來越受到中國上市公司的關(guān)注并被納入未來的融資計劃，為中介機(jī)構(gòu)帶來豐富的業(yè)務(wù)機(jī)會。

    記者了解到，參與GDR發(fā)行及上市的中介機(jī)構(gòu)較多，包括保薦人及承銷商、發(fā)行人和承銷商的境內(nèi)外律師、存托機(jī)構(gòu)、收款銀行、托管機(jī)構(gòu)，以及其他與GDR發(fā)行上市有關(guān)的中介機(jī)構(gòu)。目前，華泰證券、中金公司、中信證券、國泰君安、海通證券等頭部券商均在積極布局這一業(yè)務(wù)。

    7月以來，深交所對多家券商予以GDR境外跨境轉(zhuǎn)換機(jī)構(gòu)備案，華泰金控（香港）、中金公司（英國）、海通國際（英國）等成為首批獲深交所備案開展跨境轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。

    券商還通過舉辦各類研討會，推動中國企業(yè)登陸歐洲市場。其中，中金公司聯(lián)合倫敦證券交易所舉辦了“互聯(lián)互通機(jī)制下在倫敦交易所發(fā)行存托憑證上市的機(jī)遇”線上研討會，華泰國際則主辦了“互聯(lián)互通機(jī)制下在法蘭克福發(fā)行存托憑證上市的機(jī)遇”線上研討會。這些券商均表示，期待未來能夠為更多優(yōu)質(zhì)中國企業(yè)登陸歐洲資本市場保駕護(hù)航，為推動境內(nèi)外市場互聯(lián)互通等方面持續(xù)作出積極貢獻(xiàn)。

    投行能力備受考驗

    GDR發(fā)行及上市對專業(yè)化中介機(jī)構(gòu)服務(wù)能力的要求不斷提高。

    有投行人士表示，與“資金”跨境到對方市場直接買賣股票的模式不同，互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)是將境外基礎(chǔ)股票轉(zhuǎn)換為存托憑證（DR），隨后通過“產(chǎn)品”跨境，方便投資者按照本地的交易習(xí)慣和交易時間完成交易結(jié)算。在互聯(lián)互通不斷深化的大背景下，投行要具備跨市場提供證券化產(chǎn)品的能力。

    跨境業(yè)務(wù)能力成為投行的競爭力所在。國泰君安表示，近年來，公司積極推進(jìn)跨境業(yè)務(wù)一體化發(fā)展，助力企業(yè)發(fā)行GDR項目是國泰君安投行業(yè)務(wù)境內(nèi)外一體化高效協(xié)同作戰(zhàn)的體現(xiàn)。

    由于A股市場已對公司發(fā)揮了價格發(fā)現(xiàn)功能，如何說服國際投資者購買GDR也考驗投行的能力。有投行人士表示，這需要投行充分調(diào)動境內(nèi)外資源，憑借強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)投資者覆蓋能力，引入多元化訂單。

    杉杉股份GDR近日成功完成簿記定價并將在瑞交所發(fā)行上市，華泰國際于本次發(fā)行中擔(dān)任牽頭全球協(xié)調(diào)人及聯(lián)席賬簿管理人。據(jù)介紹，華泰團(tuán)隊充分發(fā)揮豐富的資本市場經(jīng)驗，以及廣泛、深入的境內(nèi)外一體化全業(yè)務(wù)鏈投資者覆蓋優(yōu)勢，積極統(tǒng)籌推進(jìn)承銷團(tuán)推介工作。憑借在GDR領(lǐng)域?qū)I(yè)、扎實的項目執(zhí)行經(jīng)驗，華泰團(tuán)隊精準(zhǔn)把握發(fā)行窗口，在開簿后一小時內(nèi)便實現(xiàn)對項目初始規(guī)模的覆蓋和訂單高效轉(zhuǎn)化。

    在資本市場雙向開放、互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)圍的背景下，GDR不僅是中國公司深度融入國際資本市場的重要階梯，也推動著券商投行國際化業(yè)務(wù)布局。