券商：看好估值修復(fù)主線 “放低”調(diào)研視角

    “估值修復(fù)”依然是當(dāng)前行情主線，價(jià)值股有望繼續(xù)跑贏高估值成長(zhǎng)股。近期在市場(chǎng)風(fēng)格“高低切換”的背景下，更多估值、股價(jià)處于低位的標(biāo)的獲機(jī)構(gòu)青睞。

    昨日，中國(guó)移動(dòng)A股上市后首度觸及漲停，同時(shí)股價(jià)也創(chuàng)上市以來(lái)新高。該股已是連續(xù)兩日大漲，2月8日盤中曾一度上漲逾7%。機(jī)構(gòu)大規(guī)模調(diào)研和券商密集看多是其上漲的重要催化劑。近期，在市場(chǎng)風(fēng)格“高低切換”的背景下，更多估值、股價(jià)處于低位的標(biāo)的獲機(jī)構(gòu)青睞，前往調(diào)研的機(jī)構(gòu)家次排名靠前。

    中國(guó)移動(dòng)的股價(jià)上漲發(fā)生在“綠鞋機(jī)制”實(shí)施過(guò)后，與其實(shí)控人增持、年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增等多方面因素有關(guān)。而就在公司股價(jià)飆升前夕，中國(guó)移動(dòng)不僅獲得機(jī)構(gòu)的扎堆調(diào)研，還有多家頭部券商發(fā)布深度研報(bào)，對(duì)股價(jià)上行起到了催化作用。

    有市場(chǎng)人士表示，在A股行情分化、風(fēng)格“高低切換”背景下，機(jī)構(gòu)調(diào)研視角也在“放低”：一些估值較低、股價(jià)位置較低而業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定的品種獲得了更多關(guān)注，這具有一定的“風(fēng)向標(biāo)”意義。

    2月7日，中國(guó)移動(dòng)發(fā)布消息，1月21日，公司接待了中金公司、中信建投、中銀證券、華泰證券等23家機(jī)構(gòu)調(diào)研。調(diào)研紀(jì)要顯示，公司的港股回購(gòu)進(jìn)展、2022年的資本開支安排規(guī)劃、元宇宙業(yè)務(wù)部署情況、是否已開始使用自研芯片等問(wèn)題都被投資者問(wèn)及。

    2月8日起，中信證券、中金公司、浙商證券等多家券商密集發(fā)布研報(bào)。其中，中信證券給予公司A股目標(biāo)價(jià)為75元/股。

    中信證券表示，中國(guó)移動(dòng)是全球運(yùn)營(yíng)商龍頭，公司盈利能力領(lǐng)先、資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、現(xiàn)金流表現(xiàn)良好、網(wǎng)絡(luò)資源與用戶規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著，中國(guó)移動(dòng)在5G時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步鞏固，看好中國(guó)移動(dòng)業(yè)務(wù)的良好發(fā)展與業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。浙商證券認(rèn)為，行業(yè)拐點(diǎn)已經(jīng)確立，在5G滲透率提升和創(chuàng)新業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)下，對(duì)電信運(yùn)營(yíng)商的發(fā)展預(yù)期繼續(xù)表示樂觀。

    從近期的機(jī)構(gòu)調(diào)研動(dòng)向看，機(jī)構(gòu)資金或正進(jìn)行新一輪的調(diào)倉(cāng)換股，其中公募基金可能是調(diào)倉(cāng)“主力”。Wind數(shù)據(jù)顯示，自今年2月1日以來(lái)，有近1000家次機(jī)構(gòu)參與調(diào)研了19家公司，從調(diào)研機(jī)構(gòu)類型看，基金公司占比最高，參與數(shù)超過(guò)300家次。

    統(tǒng)計(jì)顯示，估值水平較低的標(biāo)的是近期機(jī)構(gòu)調(diào)研的重點(diǎn)之一。2月1日以來(lái)，在累計(jì)獲50家次以上的機(jī)構(gòu)調(diào)研的7家A股公司中，除1家虧損、1家滾動(dòng)市盈率超過(guò)100倍以外，其余公司市盈率水平多在20余倍至30余倍區(qū)間，還有1家公司不到20倍。

    從行業(yè)分布看，近期，建筑裝飾、農(nóng)林牧漁、輕工制造等行業(yè)企業(yè)頻頻現(xiàn)身調(diào)研榜單。如佳沃食品獲8家機(jī)構(gòu)調(diào)研，宏潤(rùn)建設(shè)獲2家機(jī)構(gòu)調(diào)研。

    與機(jī)構(gòu)在調(diào)研中挖掘“安全邊際”較高的低估值股票相呼應(yīng)的是，今年以來(lái)，低估值藍(lán)籌股表現(xiàn)明顯強(qiáng)于累積漲幅較大、估值高企的賽道股。2月1日以來(lái)，在1月份已下跌12.45%后，創(chuàng)業(yè)板指又進(jìn)一步下跌0.87%，而同期滬深300指數(shù)則上漲了1.93%。

    機(jī)構(gòu)的主流觀點(diǎn)認(rèn)為，“估值修復(fù)”依然是當(dāng)前行情主線，價(jià)值股有望繼續(xù)跑贏高估值的成長(zhǎng)股。天風(fēng)證券預(yù)計(jì)，市場(chǎng)短期風(fēng)格有望繼續(xù)切換至低估值品種，而今年一季度基建板塊景氣度有望上行，建議繼續(xù)沿裝配式建筑和低估值藍(lán)籌兩條主線挖掘建筑行業(yè)投資機(jī)會(huì)。

    海通證券表示，歷史上，在“穩(wěn)增長(zhǎng)型”的春季行情里，A股往往是先價(jià)值、后成長(zhǎng)，如低估的金融地產(chǎn)、新基建等板塊會(huì)先漲起來(lái)。嘉實(shí)基金價(jià)值風(fēng)格投資總監(jiān)譚麗表示，看好以銀行、地產(chǎn)為代表的大盤價(jià)值股。此外，小盤成長(zhǎng)股也仍會(huì)有較多的個(gè)股機(jī)會(huì)，在一些細(xì)分的制造業(yè)，會(huì)有優(yōu)秀公司脫穎而出，需自下而上挑選，其大多具有產(chǎn)業(yè)升級(jí)的邏輯，這是中長(zhǎng)期最強(qiáng)的投資邏輯。但短期部分個(gè)股漲幅較為顯著，需要進(jìn)行一定的再平衡。