華潤方面“初步接觸”太平洋證券第一大股東實錘 專家稱強強聯(lián)合打造航母級券商是趨勢

    本報記者 周尚伃

    券商收購傳聞又來了，但這次的傳聞被券商公告證實。

    4月8日早間，市場傳出華潤有意向收購太平洋證券的消息，隨之太平洋證券股價盤中一度漲停，當日太平洋股價上漲7.87%。4月8日深夜，太平洋證券發(fā)布公告稱，華潤的關聯(lián)公司與嘉裕投資進行過初步接觸，未簽署任何股份轉讓協(xié)議，目前無實質性進展。截至4月9日收盤，太平洋證券下跌3.24%。

    今年，券商間的合并傳聞“一波未平一波又起”，相關澄清也是一輪接一輪。此前，3月12日，市場傳出“京東正在就收購國金證券部分或全部股權進行談判，價值高達15億美元”的一則傳聞，但國金證券當晚做了緊急澄清。

    而國金證券、太平洋證券在并購傳聞期間均迎來股價大漲，對此，川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示：“并購重組是企業(yè)快速實現(xiàn)做大做強的重要方式，其預期通常會引起目標上市公司的股價波動。”

    華潤關聯(lián)公司初步接觸

    太平洋證券第一大股東

    4月8日，太平洋證券股價盤中一度漲停。但當日深夜，太平洋證券公告稱，太平洋證券注意到有媒體報道稱華潤或京東有意向收購本公司。公司第一大股東嘉裕投資未與京東就股份轉讓事宜進行過任何接觸或討論；但太平洋證券同時提到，華潤的關聯(lián)公司與嘉裕投資進行過初步接觸，未簽署任何股份轉讓協(xié)議，目前無實質性進展。

    提及華潤集團，其實力不容小覷，業(yè)務范圍涵蓋大消費、大健康、城市建設與運營、能源服務、科技與金融五大領域。2020年，華潤集團實現(xiàn)營業(yè)收入6861億元，同比增長5%；凈利潤590億元，同比增長16%。截至2020年末，集團總資產1.83萬億元，較上年底增長13%。

    據(jù)《證券日報》記者了解，太平洋證券無控股股東、實控人，其第一大股東為嘉裕投資，截至去年9月末，其持有太平洋證券7.44億股，持股比例為10.92%。

    由于股權結構的分散，此前華創(chuàng)證券曾有意并購太平洋證券。2019年11月份，嘉裕投資擬將所持太平洋證券4億股股份（占公司總股本的5.8683%）轉讓給華創(chuàng)證券。但直到2020年6月份，嘉裕投資與華創(chuàng)證券卻決定終止股權轉讓交易事項，本次并購案“告吹”。

    業(yè)績方面，太平洋證券2020年的表現(xiàn)不盡如人意，預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-6.5億元到-7.5億元，與上年同期相比，將減少11.13億元到12.13億元。對于造成大幅虧損的原因，太平洋證券也直言：“各業(yè)務條線經(jīng)營穩(wěn)定，但由于計提股票質押業(yè)務資產減值、計提資管產品整改的預計負債、自營被動持有的股票價格下跌、子公司股權投資損失等原因，造成公司2020年度虧損。”

    對于近期證券行業(yè)并購重組消息頻傳，粵開證券高級策略分析師李興在接受《證券日報》記者采訪時表示：“券商并購重組除了業(yè)務優(yōu)勢互補促進發(fā)展以外，主要是為了滿足證券公司增強資本實力的需求，這點從證券行業(yè)資金業(yè)務占比提升趨勢中可以看出。”

    “2020年證券行業(yè)資金業(yè)務收入占比創(chuàng)下有統(tǒng)計以來歷史新高，根據(jù)中證協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，近五年證券行業(yè)資金業(yè)務收入占總營業(yè)收入比重整體不斷攀升，由2016年的29%上升至2019年的47%，2020年中證協(xié)沒有披露資金業(yè)務收入具體數(shù)據(jù)，但根據(jù)我們測算2020年行業(yè)資金業(yè)務占比數(shù)據(jù)在48%以上，較2016年數(shù)據(jù)上升幅度超過65%，創(chuàng)下有統(tǒng)計以來歷史新高。資金業(yè)務占比提升需要使用更多資本金，截至2020年末證券行業(yè)凈資產達到2.3萬億元，同比增長14.36%，同比增幅創(chuàng)下近五年新高，主要是因2020年多家券商實施融資計劃，資本實力得到增強。”李興進一步向記者解釋道。

    關注優(yōu)質券商股

    投資機會

    3月11日-3月12日，國金證券股價上漲14.29%（均為不復權，下同）。4月7日-4月8日，一向“默默無聞”的太平洋證券股價異動頻頻，兩日上漲14.55%。

    而素有“牛市旗手”之稱的券商股，雖然年內因并購傳聞出現(xiàn)過短線異動，但總體來看，今年以來的市場表現(xiàn)平平，40只A股上市券商股全部處于下跌狀態(tài)，平均跌幅超過16%，3只跌幅超30%。

    而對于證券板塊未來的整體行情走勢，前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍在接受《證券日報》記者采訪時表示：“券商板塊作為行情風向標，一般是在行情啟動的時候有所表現(xiàn)，當前券商股已經(jīng)調整比較充分，有一定的布局配置價值。”

    李興也向記者介紹：“券商板塊經(jīng)過前期回調，目前板塊指數(shù)處于2002年下半年以來低位，板塊市凈率為1.69倍，位于近十年估值31%分位點，在證券行業(yè)業(yè)績整體向好、政策支持行業(yè)發(fā)展的背景下，建議持續(xù)關注優(yōu)質券商股投資機會。”

    從證券行業(yè)的角度來看，當前，券商牌照也受到各路資本的關注，以至于近年來券商被收購的傳聞不斷，券業(yè)并購話題再度被推上風口浪尖。同時，即將在4月18日起施行的券商股權管理新規(guī)，適當降低了主要股東資質要求，也給證券業(yè)發(fā)展帶來更多想象空間。李興表示：“在注冊制全面推行、行業(yè)全面對外開放的背景下，證券行業(yè)參與者有望不斷增加，在監(jiān)管鼓勵行業(yè)做大做強的整體基調下，未來證券行業(yè)兼并重組步伐將逐步加快。”

    “對于券商而言，有兩個明顯的發(fā)展方向，一是打造與國際一流投行對標的航母級券商，二是做特色化券商，因此，近幾年券商合并事件屢見不鮮，強強聯(lián)合或優(yōu)勢互補是重要趨勢。”陳靂進一步向記者解釋道。

    楊德龍則認為：“證監(jiān)會鼓勵打造航母級券商，而通過兼并重組是券商快速做大做強的重要渠道之一。當前，我國證券公司數(shù)量非常多，隨著證券行業(yè)競爭加劇，持續(xù)推動行業(yè)洗牌，將來并購重組的案例或將增加，同時進一步提升行業(yè)集中度。”