本報記者 周尚伃
3月28日,中信證券發(fā)布最新觀點稱,節(jié)后投資者謹(jǐn)慎情緒逐級遞增,當(dāng)前悲觀預(yù)期頂點已現(xiàn),市場底部確認(rèn),4月投資者情緒和行為將趨于平靜,但市場形成新一輪持續(xù)上漲需要時間,基本面將替代流動性成為破局因素,中國穩(wěn)健增長的正面因素不斷積累,海外強復(fù)蘇的預(yù)期向下修正,配置上應(yīng)繼續(xù)向新主線轉(zhuǎn)移。
首先,節(jié)后投資者情緒面的擔(dān)憂和實際情況出現(xiàn)了三重背離:對基金贖回和負(fù)反饋高度焦慮,但渠道調(diào)研顯示日均凈贖回率不到0.2%;對美債利率高度敏感,但實際上海外市場動蕩遠(yuǎn)弱于國內(nèi);對美元周期逆轉(zhuǎn)、資金流出高度緊張,但實際上外資依舊保持持續(xù)流入。
其次,隨著過度悲觀預(yù)期得到修正,預(yù)計4月國內(nèi)投資者對內(nèi)外部宏觀流動性因素反應(yīng)鈍化,不過市場流動性改善還需要時間,短期難以刺激投資者情緒和行為迅速逆轉(zhuǎn)。
最后,國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇,服務(wù)業(yè)恢復(fù)加快成為亮點,預(yù)計上市公司一季報延續(xù)高景氣,工業(yè)板塊盈利實現(xiàn)翻倍以上增長,國內(nèi)基本面正面因素將在4月不斷累積,而海外復(fù)蘇預(yù)期過于超前,后續(xù)進(jìn)一步催化有限,強復(fù)蘇預(yù)期將逐步修正。
從配置上來看,在機構(gòu)重倉股估值實現(xiàn)均值回歸前,繼續(xù)積極調(diào)倉,增配四條新主線,一是本輪市場調(diào)整后性價比較高的成長板塊如半導(dǎo)體設(shè)備和軍工等,二是疫情受損板塊如旅游酒店和航空等,三是受益于海外需求復(fù)蘇的品種如汽車零部件和家電等,四是一季報預(yù)期延續(xù)高景氣的品種,如有色和化工。
(編輯 李波)
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