本報記者 冷翠華
2024年的投資策略是近期保險公司和保險資管公司等險資機構(gòu)重點考慮的問題。受訪的業(yè)內(nèi)人士對明年宏觀經(jīng)濟走勢持中性預(yù)期,從投資機會來看,受訪者傾向于看好A股、黃金和美債。
不少險資機構(gòu)表示,仍將重點配置債券尤其是高信用等級債券,同時,將加倉股票和公募REITs,銀行存款雖然屬于無風(fēng)險資產(chǎn),但利率持續(xù)下調(diào)使其吸引力減弱。
險資投資收益承壓
2023年,險資投資收益承壓,整體收益率處在較低水平。根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局披露的數(shù)據(jù),截至今年9月底,保險資金運用余額超27.5萬億元,同比增長10%,年化財務(wù)收益率為2.92%,年化綜合收益率為3.28%。
“四季度權(quán)益市場繼續(xù)下行,預(yù)計全年收益率比前三季度更低。”某保險機構(gòu)投資負(fù)責(zé)人韓一(化名)對《證券日報》記者表示。保險資金具有剛性成本,以萬能險為例,不少產(chǎn)品的保證年利率為3%,部分產(chǎn)品為3.5%;同時,近兩年人身險公司銷售了大量預(yù)定利率為3.5%的增額終身壽險。“當(dāng)前,保險公司的投資收益率很難覆蓋負(fù)債端的成本。”韓一表示。
為防止行業(yè)利差損風(fēng)險,從2023年8月1日起,人身險預(yù)定利率或保證利率全面下調(diào)。但業(yè)界更關(guān)注的是2024年的投資機會。
中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會近日召開“2023年四季度保險資金運用形勢分析會”,對“資產(chǎn)管理百人問卷調(diào)查報告(第5期)——2024年宏觀形勢展望”進行了解讀。
調(diào)查顯示,受訪者對2024年宏觀經(jīng)濟走勢預(yù)期為中性。在資產(chǎn)配置方面,受訪者傾向于看好A股、黃金和美債,預(yù)計中國10年期國債收益率將窄幅震蕩或下行,人民幣兌美元匯率將小幅上升,美股寬幅震蕩或震蕩下行。
中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會黨委書記、執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云認(rèn)為,面對當(dāng)前行業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整的大背景以及保費增速放緩、負(fù)債成本較高、利率中樞持續(xù)下行等市場環(huán)境,2024年行業(yè)發(fā)展仍然面臨諸多挑戰(zhàn)。
泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司總經(jīng)理兼首席執(zhí)行官段國圣表示,保險資金作為長期負(fù)債資金,在利率、信用和權(quán)益投資方面均面臨新挑戰(zhàn),配置難度加大。預(yù)計2024年貨幣政策維持寬松環(huán)境,利率水平易下難上;權(quán)益市場中性樂觀,風(fēng)格輪動增強,存在較好的結(jié)構(gòu)性機會。
中國人保資產(chǎn)管理有限公司黨委副書記、副總裁、臨時負(fù)責(zé)人黃本堯認(rèn)為,2024年國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢將延續(xù)修復(fù)態(tài)勢,固收市場整體利率或震蕩下行、期限利差趨陡、信用風(fēng)險呈收斂走勢,權(quán)益市場機會大于風(fēng)險,科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”層面將涌現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性投資機會。
加強股票和REITs配置
面對復(fù)雜的市場形勢,不少受訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,結(jié)合對2024年投資形勢的預(yù)判以及險資配置的特點,明年險資將重點配置債券尤其是高信用等級債券,夯實投資基本盤,提升投資安全性,防范投資風(fēng)險。同時,結(jié)合當(dāng)前權(quán)益市場的特點,將加大股票和公募REITs的配置力度。
“2024年,預(yù)計保險行業(yè)的債券配置還會明顯增長,我們也將繼續(xù)加大債券的配置力度,增強投資安全性。”某人身險公司投資總監(jiān)余田(化名)對《證券日報》記者表示。
與此同時,受訪險資人士表示,將加大股票和公募REITs的配置力度。“近期我們已經(jīng)在加倉A股,同時也加倉了公募REITs。我認(rèn)為,現(xiàn)在是較好的時機。”韓一表示。
段國圣表示,面對新形勢,保險資產(chǎn)配置需守正創(chuàng)新,一是堅守保險資金特性,優(yōu)化超長期債券和權(quán)益組合兩類核心資產(chǎn)的配置管理;二是創(chuàng)新投資模式,發(fā)揮長期資金優(yōu)勢,主動適應(yīng)社會融資模式轉(zhuǎn)型,提升新興產(chǎn)業(yè)投資能力。
平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司總經(jīng)理助理蘇天鵬認(rèn)為,保險資管產(chǎn)品應(yīng)緊抓實體經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換的機遇。在債權(quán)計劃層面,探索“科創(chuàng)債權(quán)計劃”,擁抱新興產(chǎn)業(yè),擴展投資領(lǐng)域;在資產(chǎn)支持計劃層面,建議拓寬基礎(chǔ)資產(chǎn)品種范圍,多種形式助力盤活存量資產(chǎn);在組合類資管產(chǎn)品層面,建議增加權(quán)益類資產(chǎn)投資占比,將公募REITs作為重要品種進行投資。
曹德云建議,保險資管要堅持市場化專業(yè)化定位,加快保險資管產(chǎn)品創(chuàng)新更好服務(wù)實體經(jīng)濟。同時,保險資管機構(gòu)要積極穩(wěn)步發(fā)展第三方業(yè)務(wù),提高行業(yè)自身市場競爭力。研究探索將保險資管產(chǎn)品納入養(yǎng)老金投資范圍,服務(wù)金融市場和民生建設(shè)。
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