險資展望2024年投資 A股、黃金及美債受青睞

    本報記者 冷翠華

    2024年的投資策略是近期保險公司和保險資管公司等險資機構(gòu)重點考慮的問題。受訪的業(yè)內(nèi)人士對明年宏觀經(jīng)濟走勢持中性預(yù)期，從投資機會來看，受訪者傾向于看好A股、黃金和美債。

    不少險資機構(gòu)表示，仍將重點配置債券尤其是高信用等級債券，同時，將加倉股票和公募REITs，銀行存款雖然屬于無風(fēng)險資產(chǎn)，但利率持續(xù)下調(diào)使其吸引力減弱。

    險資投資收益承壓

    2023年，險資投資收益承壓，整體收益率處在較低水平。根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局披露的數(shù)據(jù)，截至今年9月底，保險資金運用余額超27.5萬億元，同比增長10%，年化財務(wù)收益率為2.92%，年化綜合收益率為3.28%。

    “四季度權(quán)益市場繼續(xù)下行，預(yù)計全年收益率比前三季度更低。”某保險機構(gòu)投資負(fù)責(zé)人韓一（化名）對《證券日報》記者表示。保險資金具有剛性成本，以萬能險為例，不少產(chǎn)品的保證年利率為3%，部分產(chǎn)品為3.5%；同時，近兩年人身險公司銷售了大量預(yù)定利率為3.5%的增額終身壽險。“當(dāng)前，保險公司的投資收益率很難覆蓋負(fù)債端的成本。”韓一表示。

    為防止行業(yè)利差損風(fēng)險，從2023年8月1日起，人身險預(yù)定利率或保證利率全面下調(diào)。但業(yè)界更關(guān)注的是2024年的投資機會。

    中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會近日召開“2023年四季度保險資金運用形勢分析會”，對“資產(chǎn)管理百人問卷調(diào)查報告（第5期）——2024年宏觀形勢展望”進行了解讀。

    調(diào)查顯示，受訪者對2024年宏觀經(jīng)濟走勢預(yù)期為中性。在資產(chǎn)配置方面，受訪者傾向于看好A股、黃金和美債，預(yù)計中國10年期國債收益率將窄幅震蕩或下行，人民幣兌美元匯率將小幅上升，美股寬幅震蕩或震蕩下行。

    中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會黨委書記、執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云認(rèn)為，面對當(dāng)前行業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整的大背景以及保費增速放緩、負(fù)債成本較高、利率中樞持續(xù)下行等市場環(huán)境，2024年行業(yè)發(fā)展仍然面臨諸多挑戰(zhàn)。

    泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司總經(jīng)理兼首席執(zhí)行官段國圣表示，保險資金作為長期負(fù)債資金，在利率、信用和權(quán)益投資方面均面臨新挑戰(zhàn)，配置難度加大。預(yù)計2024年貨幣政策維持寬松環(huán)境，利率水平易下難上；權(quán)益市場中性樂觀，風(fēng)格輪動增強，存在較好的結(jié)構(gòu)性機會。

    中國人保資產(chǎn)管理有限公司黨委副書記、副總裁、臨時負(fù)責(zé)人黃本堯認(rèn)為，2024年國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢將延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，固收市場整體利率或震蕩下行、期限利差趨陡、信用風(fēng)險呈收斂走勢，權(quán)益市場機會大于風(fēng)險，科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”層面將涌現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性投資機會。

    加強股票和REITs配置

    面對復(fù)雜的市場形勢，不少受訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，結(jié)合對2024年投資形勢的預(yù)判以及險資配置的特點，明年險資將重點配置債券尤其是高信用等級債券，夯實投資基本盤，提升投資安全性，防范投資風(fēng)險。同時，結(jié)合當(dāng)前權(quán)益市場的特點，將加大股票和公募REITs的配置力度。

    “2024年，預(yù)計保險行業(yè)的債券配置還會明顯增長，我們也將繼續(xù)加大債券的配置力度，增強投資安全性。”某人身險公司投資總監(jiān)余田（化名）對《證券日報》記者表示。

    與此同時，受訪險資人士表示，將加大股票和公募REITs的配置力度。“近期我們已經(jīng)在加倉A股，同時也加倉了公募REITs。我認(rèn)為，現(xiàn)在是較好的時機。”韓一表示。

    段國圣表示，面對新形勢，保險資產(chǎn)配置需守正創(chuàng)新，一是堅守保險資金特性，優(yōu)化超長期債券和權(quán)益組合兩類核心資產(chǎn)的配置管理；二是創(chuàng)新投資模式，發(fā)揮長期資金優(yōu)勢，主動適應(yīng)社會融資模式轉(zhuǎn)型，提升新興產(chǎn)業(yè)投資能力。

    平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司總經(jīng)理助理蘇天鵬認(rèn)為，保險資管產(chǎn)品應(yīng)緊抓實體經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換的機遇。在債權(quán)計劃層面，探索“科創(chuàng)債權(quán)計劃”，擁抱新興產(chǎn)業(yè)，擴展投資領(lǐng)域；在資產(chǎn)支持計劃層面，建議拓寬基礎(chǔ)資產(chǎn)品種范圍，多種形式助力盤活存量資產(chǎn)；在組合類資管產(chǎn)品層面，建議增加權(quán)益類資產(chǎn)投資占比，將公募REITs作為重要品種進行投資。

    曹德云建議，保險資管要堅持市場化專業(yè)化定位，加快保險資管產(chǎn)品創(chuàng)新更好服務(wù)實體經(jīng)濟。同時，保險資管機構(gòu)要積極穩(wěn)步發(fā)展第三方業(yè)務(wù)，提高行業(yè)自身市場競爭力。研究探索將保險資管產(chǎn)品納入養(yǎng)老金投資范圍，服務(wù)金融市場和民生建設(shè)。