首批保險資管交易所ABS產(chǎn)品亮相

    本報記者 蘇向杲

    見習記者 楊笑寒

    首批由保險資管公司擔任管理人的交易所資產(chǎn)證券化（ABS）產(chǎn)品陸續(xù)亮相?！蹲C券日報》記者獲悉，目前，國壽資產(chǎn)已有2單ABS產(chǎn)品獲得交易所批復，太保資產(chǎn)已有1單ABS產(chǎn)品獲得交易所受理，上述產(chǎn)品的基礎資產(chǎn)包括租賃資產(chǎn)、應收賬款、工程機械設備等。

    在受訪的保險資管機構人士看來，保險資管公司參與ABS業(yè)務，對保險資金投資管理的意義重大，第一，ABS產(chǎn)品底層資產(chǎn)的現(xiàn)金流普遍較為穩(wěn)定，與保險資金的配置需求較為契合；第二，ABS產(chǎn)品能增厚保險資金的投資收益；第三，通過“ABS+公募REITs”，可以盤活保險機構投資的基礎設施股權項目，更好地服務實體經(jīng)濟發(fā)展。

    3單交易所ABS產(chǎn)品

    亮相

    今年10月13日，國壽資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、太保資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、平安資管5家保險資管公司獲得滬深交易所出具的無異議函，成為首批獲批試點開展資產(chǎn)證券化（ABS）及不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務的公司。

    何為ABS業(yè)務？有頭部險資機構相關負責人對記者表示，ABS業(yè)務是指以存量資產(chǎn)的現(xiàn)金流為償付支持，通過結構化設計，并在此基礎上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的活動。在我國經(jīng)濟由高速發(fā)展轉向高質(zhì)量發(fā)展的新時期，存量資產(chǎn)證券化的需求大幅增加，該類業(yè)務的發(fā)展前景也較為廣闊。

    自業(yè)務資質(zhì)獲批后，保險資管公司加速推進ABS相關業(yè)務。記者從國壽資產(chǎn)獲悉，該公司向上海證券交易所和深圳證券交易所申報的中國人壽-創(chuàng)工融資租賃資產(chǎn)支持專項計劃（以下簡稱“國壽創(chuàng)工”）和中國人壽-創(chuàng)科供應鏈資產(chǎn)支持專項計劃（以下簡稱“國壽創(chuàng)科”），于日前分別獲得兩家交易所出具的無異議函。

    國壽資產(chǎn)相關負責人對《證券日報》記者介紹稱：“國壽創(chuàng)工項目由江蘇徐工工程機械租賃有限公司作為原始權益人，基礎資產(chǎn)為徐工集團各大主機廠制造的工程機械設備，融入了徐工集團的高端產(chǎn)業(yè)技術以及科技專利。此外，國壽創(chuàng)科項目由萬科集團作為核心企業(yè)，以上下游供應商、施工方對債務人的應收賬款作為基礎資產(chǎn)，致力于有效緩解中小企業(yè)面臨的融資難、融資貴問題，為中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供資金支持。”

    記者也從中國太保獲悉，中國太保旗下的太保資產(chǎn)近日向上海證券交易所上報的其擔任管理人的首單ABS產(chǎn)品已經(jīng)獲得上海證券交易所受理，即“太平洋-海通恒信小微企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展資產(chǎn)支持專項計劃”。

    “太平洋-海通恒信小微企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展資產(chǎn)支持專項計劃采用儲架模式發(fā)行，總儲架規(guī)模20億元，主要投向中小微企業(yè)為承租人的高端裝備制造、工程機械、醫(yī)療健康等領域的租賃資產(chǎn)。作為傳統(tǒng)銀行信貸資金的有效補充，融資租賃行業(yè)同時提供融資和融物的特性，能夠直接為中小微企業(yè)提供設備支持，緩解中小微企業(yè)的融資難題，從而可有效服務實體經(jīng)濟發(fā)展，推動經(jīng)濟轉型升級。”中國太保相關負責人表示。

    中國太保相關負責人還提到，公司穩(wěn)步推進ABS和基礎設施REITs業(yè)務發(fā)展，助力地方政府和國有企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，新增有效投資，防范化解重大風險，通過推動保險資產(chǎn)管理業(yè)務的高質(zhì)量發(fā)展助力我國經(jīng)濟社會的高質(zhì)量發(fā)展。

    有利實體經(jīng)濟

    及險資運用

    此前，保險資管機構主要通過中保保險資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司開展資產(chǎn)支持計劃，并對ABS產(chǎn)品進行投資。而自首批保險資管公司獲批試點開展交易所ABS業(yè)務后，意味著其從產(chǎn)品投資者身份向“管理+投資”雙重身份轉變。

    在受訪業(yè)內(nèi)人士看來，保險資管公司獲批開展交易所ABS業(yè)務后，既有利于更好地服務實體經(jīng)濟，也有利于險資機構拓寬投資范圍，提升投資收益率。

    在服務實體經(jīng)濟方面，國壽資產(chǎn)相關負責人對記者表示，交易所ABS產(chǎn)品作為資本市場重要金融工具，在提升企業(yè)產(chǎn)融結合水平、增強企業(yè)循環(huán)內(nèi)生動力、盤活市場存量資產(chǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)負債結構等方面具有顯著效能。

    此外，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學保險學院教授王國軍也對記者分析稱，保險資金規(guī)模龐大，具有長期性和穩(wěn)定性，保險資管公司參與ABS業(yè)務，能夠豐富ABS產(chǎn)品，為實體經(jīng)濟提供更多元化、更高效的融資渠道，降低市場整體融資成本，促進實體經(jīng)濟轉型升級。

    普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者分析稱，保險行業(yè)多年以來一直在加大對不動產(chǎn)的投資，不少保險集團還成立專業(yè)的不動產(chǎn)公司，在不動產(chǎn)領域積累了豐富的經(jīng)驗。因此，保險資管公司加入資產(chǎn)證券化業(yè)務的隊伍以后，有利于探索發(fā)展ABS和REITs相關業(yè)務，在當前“資產(chǎn)荒”的大背景下，助力行業(yè)從存量資產(chǎn)中尋找機會。

    周瑾進一步表示，針對保險資金自身的配置而言，國內(nèi)市場可選擇的長期資產(chǎn)相對較少，與保險資金運用的長期匹配需求之間存在一定的缺口。保險資管公司作為最熟悉保險行業(yè)負債特性的資管機構，更應該發(fā)力ABS和REITs業(yè)務，滿足保險公司資產(chǎn)負債匹配的需求。此外，近兩年保險公司的償付能力緊張，部分公司也面臨著流動性的壓力，有將投資的不動產(chǎn)資產(chǎn)盤活的需求，未來，保險資管公司可以充分發(fā)揮對行業(yè)熟悉的優(yōu)勢，在服務行業(yè)的同時也創(chuàng)新發(fā)展自身的業(yè)務。

    談及ABS業(yè)務對保險資金運用的益處，南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，一是ABS業(yè)務拓寬了保險資金的投資渠道，有利于險資機構實現(xiàn)投資組合的多元化，降低風險，提高資產(chǎn)配置的效率；二是ABS業(yè)務有助于提高保險資金的投資收益；三是ABS業(yè)務有助于保險資管公司優(yōu)化資產(chǎn)結構，提高資產(chǎn)流動性，提高資金運用的安全性和穩(wěn)定性。

    與此同時，田利輝建議，保險資管公司在開展ABS業(yè)務時，需要建立健全風險管理體系，加強對基礎資產(chǎn)質(zhì)量的把控，嚴格交易結構設計，加強專業(yè)人才隊伍建設，強化利率風險、信用風險等方面的評估分析，提升ABS產(chǎn)品的安全性。