近段時間,保險(xiǎn)板塊表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。截至2月15日收盤,中國人保上漲0.42%、中國人壽下跌0.32%、中國太保下跌0.75%、新華保險(xiǎn)下跌0.75%、中國平安下跌1.15%。
時間維度延長,2月11日,中國人壽盤內(nèi)漲超8%,中國太保、新華保險(xiǎn)、中國平安、中國人保等集體上揚(yáng)。不僅如此,股價上漲伴隨著資金凈流入,扭轉(zhuǎn)了此前資金凈流出與股價下跌的態(tài)勢,市場認(rèn)為短期內(nèi)股價有望得到反彈。
保險(xiǎn)需求側(cè)和供給側(cè)格局加速演變
對于保險(xiǎn)行業(yè)的整體運(yùn)行狀態(tài),銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示,2021年四季度末,保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)24.9萬億元,較年初增加2.6萬億元,較年初增長11.5%。其中,產(chǎn)險(xiǎn)公司總資產(chǎn)2.5萬億元,較年初增長6.0%;人身險(xiǎn)公司總資產(chǎn)21.4萬億元,較年初增長12.4%;再保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)6057億元,較年初增長22.2%;保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司總資產(chǎn)1030億元,較年初增長35.4%。
全年穩(wěn)中有進(jìn)。2021年全年,保險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4.5萬億元,同比增長4.1%。賠款與給付支出1.6萬億元,同比增長14.1%。2021年全年新增保單件數(shù)489億件。
2021年三季度末,納入統(tǒng)計(jì)范圍的保險(xiǎn)公司平均綜合償付能力充足率為240%,平均核心償付能力充足率為227.3%;88家保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)綜合評級被評為A類,78家保險(xiǎn)公司被評為B類,10家保險(xiǎn)公司被評為C類,2家保險(xiǎn)公司被評為D類。
不過,壓力仍不容忽視。聚焦5家A股上市保險(xiǎn)公司,2021年全年合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入24875.23億元,同比增長0.03%。
整個保險(xiǎn)市場的環(huán)境在悄然生變,高質(zhì)量發(fā)展成為共識。在新華保險(xiǎn)的2022年度工作會議上,其董事長徐志斌表示,面對當(dāng)前市場環(huán)境和前所未有的挑戰(zhàn),我們必須充分認(rèn)識壽險(xiǎn)行業(yè)需求側(cè)和供給側(cè)格局加速演變、危機(jī)中孕育生機(jī)的復(fù)雜形勢,做好應(yīng)對準(zhǔn)備。一方面,要對當(dāng)前的發(fā)展形勢有充分的預(yù)判和估計(jì);另一方面,也要看到行業(yè)加速演進(jìn)中的轉(zhuǎn)機(jī)、“老枝萌發(fā)新芽”的新機(jī)。
從5家A股上市保險(xiǎn)公司動態(tài)看,都在加速轉(zhuǎn)型升級。中國人壽壽險(xiǎn)公司黨委書記、總裁蘇恒軒在該公司2022年度工作會議上表示,努力保持規(guī)模質(zhì)量雙領(lǐng)跑。確保市場主導(dǎo)地位,不斷提高發(fā)展質(zhì)量,加大協(xié)同發(fā)展力度,提高資源配置效率。
此外,蘇恒軒指出,大力推進(jìn)銷售隊(duì)伍轉(zhuǎn)型升級。堅(jiān)持銷售隊(duì)伍穩(wěn)中固量、穩(wěn)中求效,強(qiáng)化制度經(jīng)營,加強(qiáng)教育培訓(xùn),夯實(shí)基礎(chǔ)管理;堅(jiān)持不懈深化改革創(chuàng)新。緊抓重大變革項(xiàng)目,緊抓重點(diǎn)變革領(lǐng)域,緊抓數(shù)字化創(chuàng)新突破,緊抓市場化激勵約束機(jī)制;強(qiáng)化運(yùn)營與服務(wù)能力提升。做精做細(xì)客戶體驗(yàn),由點(diǎn)到面推進(jìn)數(shù)字集約,進(jìn)一步強(qiáng)化消費(fèi)者權(quán)益保護(hù);織密風(fēng)險(xiǎn)防控安全網(wǎng)。持續(xù)完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系,強(qiáng)化重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)治理,不斷創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)防控方式方法。
持續(xù)上漲行情還需觀察負(fù)債端表現(xiàn)
事實(shí)上,2021年四季度基金已經(jīng)增配非銀板塊。據(jù)國泰君安非銀金融行業(yè)首席分析師劉欣琦介紹,保險(xiǎn)指數(shù)2021年四季度止跌,單季度上漲3.89%,配置比例從0.7%小幅提升至0.74%,但仍低配1.41個百分點(diǎn)。個股方面,中國平安配置比例從0.54%提升至0.59%。“保險(xiǎn)獲增配主要是寬信用及松地產(chǎn)政策帶來的資產(chǎn)端改善,保險(xiǎn)行業(yè)整體仍處于改革陣痛期,負(fù)債端難見改善預(yù)期,因此保險(xiǎn)板塊更多是階段性投資價值。”
邊走邊看。“近期板塊上漲主要收益由貝塔貢獻(xiàn),資產(chǎn)端催化帶動估值修復(fù)。”華創(chuàng)證券研報(bào)稱,但行業(yè)核心基本面情況仍未改變,一季度和上半年預(yù)計(jì)負(fù)債端仍較弱,一段時間內(nèi)板塊仍將處于筑底階段,持續(xù)上漲行情還需觀察負(fù)債端拐點(diǎn)。
2月15日,中國人保發(fā)布公告顯示,2022年1月,公司子公司人保財(cái)險(xiǎn)累計(jì)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入604.32億元,同比增長13.78%;人保壽險(xiǎn)累計(jì)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入466.19億元,同比增長30.16%;人保健康公司累計(jì)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入84.61億元,同比下降6.56%;合計(jì)收入1155.12億元,同比增長17.89%。
同日,中國太保發(fā)布公告顯示,2022年1月,公司子公司太保壽險(xiǎn)累計(jì)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為558.84億元,同比下降1.1%;太保財(cái)險(xiǎn)累計(jì)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為210.11億元,同比增長12.7%;公司合計(jì)收入768.95億元,同比增長2.29%。
新華保險(xiǎn)發(fā)布公告顯示,2022年1月,公司累計(jì)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入358.68億元,同比增長3.58%。
從長遠(yuǎn)看,券商仍然給予樂觀觀點(diǎn)。中金預(yù)計(jì)非銀金融2022年盈利增速可能在5%-10%左右,2022年保險(xiǎn)資金仍有望為市場帶來約2000億元的增量。雖然壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)暫未見明顯起色,長端利率仍有下行預(yù)期,但低基數(shù)背景下保險(xiǎn)板塊2022年增速有望企穩(wěn)。
“中國的保險(xiǎn)公司估值水平已大幅低于歐洲保險(xiǎn)公司,接近日本保險(xiǎn)公司水平。”中金認(rèn)為,周期性因素、行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整等因素影響導(dǎo)致市場對于板塊的情緒過于悲觀,中國優(yōu)質(zhì)的壽險(xiǎn)公司的估值水平已較為極端,建議投資者重視板塊的長期配置價值。
中金認(rèn)為,過去十年壽險(xiǎn)板塊內(nèi)上市公司平均利潤復(fù)合增速達(dá)到14.0%,預(yù)計(jì)未來十年板塊仍能實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的利潤復(fù)合增速。
供給更高品質(zhì)健康險(xiǎn)和養(yǎng)老險(xiǎn)
事實(shí)上,市場對保險(xiǎn)長期行業(yè)發(fā)展普遍看好。“監(jiān)管、機(jī)構(gòu)都在努力,改變保險(xiǎn)行業(yè)以往粗放式發(fā)展模式,探索高質(zhì)量發(fā)展之路。”一位保險(xiǎn)行業(yè)資深人士指出。
這從保險(xiǎn)監(jiān)管部門近期產(chǎn)品端的政策導(dǎo)向,即可窺一二。例如,在人身險(xiǎn)領(lǐng)域,銀保監(jiān)會就《人身保險(xiǎn)產(chǎn)品信息披露管理辦法(征求意見稿)》以及《長期人身保險(xiǎn)產(chǎn)品信息披露規(guī)則(征求意見稿)》兩則新規(guī)征求意見。根據(jù)兩則新規(guī),人身險(xiǎn)公司不僅需要在官網(wǎng)披露產(chǎn)品目錄、條款,還需要披露費(fèi)率表、現(xiàn)金價值示例、產(chǎn)品說明書等。
顯然,保險(xiǎn)產(chǎn)品要賣得明明白白,讓消費(fèi)者放心。而下發(fā)的人身保險(xiǎn)產(chǎn)品“負(fù)面清單”(2022版),相較2021年新增9條內(nèi)容,還有2條有所微調(diào),共計(jì)調(diào)整11項(xiàng)內(nèi)容。其中包括:增額終身壽險(xiǎn)的保額遞增比例超過定價利率,存在嚴(yán)重誤導(dǎo)隱患;增額終身壽的減保比例涉及不合理;加保設(shè)計(jì)存在變相突破利率風(fēng)險(xiǎn);短期健康險(xiǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品條款中關(guān)于不保證續(xù)保的表述不符合監(jiān)管規(guī)定,存在較為嚴(yán)重的誤導(dǎo)隱患;醫(yī)療險(xiǎn)費(fèi)率厘定年齡區(qū)間跨度過大,存在不公平定價風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)品現(xiàn)金價值計(jì)算不符合一般精算原理,存在長險(xiǎn)短做風(fēng)險(xiǎn)。
不僅如此,對于市場上出現(xiàn)的問題亦及時回應(yīng)。在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)領(lǐng)域,為規(guī)范“隔離險(xiǎn)”存在的不實(shí)宣傳、理賠困難等問題,銀保監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范“隔離”津貼保險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營有關(guān)問題的緊急通知》,從六個方面對“隔離”津貼保險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范,要求保險(xiǎn)公司應(yīng)端正經(jīng)營理念、嚴(yán)格理賠管理,不得通過欺騙、隱瞞或誘導(dǎo)等方式宣傳銷售產(chǎn)品等。
中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會秘書長商敬國指出,2022年,中國保險(xiǎn)業(yè)將重點(diǎn)發(fā)力健康、養(yǎng)老等民生領(lǐng)域,供給更高品質(zhì)的健康保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)等。
多地召開“新春第一會” 高質(zhì)量發(fā)展、改革創(chuàng)新等被“置頂”
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