銀行理財“固收+”降溫

    受到市場追捧的銀行理財“固收+”產(chǎn)品，上半年悄然降溫。

    上海證券報記者最新獲取的數(shù)據(jù)顯示，今年1月至7月，銀行理財（含理財子公司）“固收+”產(chǎn)品發(fā)行量同比減少超過7000款，降低了35.6%，在所有產(chǎn)品中的占比下降近4個百分點。

    業(yè)內(nèi)人士分析認為，債券市場和權(quán)益市場持續(xù)震蕩的主要原因是，股債相關(guān)性不穩(wěn)定，部分“固收+”產(chǎn)品出現(xiàn)明顯回撤，導(dǎo)致客戶需求更偏穩(wěn)健保守。受訪人士同時認為，這是短期現(xiàn)象。從長遠來看，“固收+”產(chǎn)品仍然比較適合銀行理財?shù)馁Y產(chǎn)配置需求。記者注意到，偏穩(wěn)健的銀行同業(yè)存單理財產(chǎn)品現(xiàn)階段有升溫跡象。

    前7個月發(fā)行量同比減少超三成

    普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1月至7月，銀行理財（含理財子公司）“固收+”產(chǎn)品發(fā)行量約為1.3萬款，較去年同期的近2萬款降低了35.6%，在產(chǎn)品總數(shù)中占比也由去年的49.3%下降到45.4%。

    銀行理財“固收+”產(chǎn)品，是銀行理財轉(zhuǎn)型凈值化后布局的熱門產(chǎn)品，風(fēng)險評級多在R2、R3級。這類產(chǎn)品是在債權(quán)類的固收資產(chǎn)基礎(chǔ)上加配權(quán)益資產(chǎn)，以此增厚整體收益，年化收益率基本可以做到4%以上。這些權(quán)益類資產(chǎn)包括股票、基金，以及量化策略、期權(quán)策略等。

    簡單說，“固收+”產(chǎn)品就是一種多資產(chǎn)配置策略的理財產(chǎn)品，可以同時滿足銀行客群低風(fēng)險偏好與相對高收益需求。自2020年以來，這種含權(quán)類的“固收+”產(chǎn)品得到各家理財子公司積極布局，并逐步占據(jù)主流市場。記者了解到，去年由銀行理財子公司發(fā)行的理財產(chǎn)品中，90%都是“固收+”產(chǎn)品。

    凈值回撤后降溫長期仍為主流

    投資者關(guān)注熱度變化主要出現(xiàn)在含權(quán)類資產(chǎn)的“固收+”產(chǎn)品凈值出現(xiàn)大幅回撤后。年初以來，股債市場持續(xù)震蕩，特別是2月以來，連純固收理財產(chǎn)品凈值都出現(xiàn)下跌，甚至跌破凈值。

    普益標(biāo)準(zhǔn)研究員王杰表示，今年以來，部分“固收+”產(chǎn)品未能有效控制權(quán)益類風(fēng)險敞口，導(dǎo)致凈值明顯回撤，難以符合投資者獲取“絕對收益”的預(yù)期，投資者情緒更趨謹慎，導(dǎo)致需求降溫。

    從業(yè)績比較基準(zhǔn)來看，今年同期“固收+”產(chǎn)品也較去年有一定下降。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計顯示，2021年1月至7月，銀行和理財子公司新發(fā)行的“固收+”理財產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.17%，而今年同期為4.10%。

    另一家城商行資管部相關(guān)負責(zé)人表示，上半年債市表現(xiàn)總體不錯，但權(quán)益資產(chǎn)波動很大，預(yù)計下半年債市不會有大的調(diào)整，反而長端利率還有下行可能，因此，此時力推“固收+”產(chǎn)品并非很好的窗口期。不過，在他看來，“固收+”產(chǎn)品未來“卷土重來”也是必然。從長遠來看，銀行理財選擇多資產(chǎn)配置仍是平衡投資收益的很好手段。

    同業(yè)存單理財產(chǎn)品升溫

    在銀行理財產(chǎn)品發(fā)行偏向純固收類產(chǎn)品，以及現(xiàn)金管理產(chǎn)品整改進入倒計時的背景下，理財產(chǎn)品對同業(yè)存單資產(chǎn)的配置需求陡然大增，相關(guān)產(chǎn)品發(fā)行有升溫跡象。

    從公開信息來看，今年以來已有多家大行和股份行理財子公司發(fā)行了同業(yè)存單理財產(chǎn)品，或者加大同業(yè)存單資產(chǎn)配置力度。最新一款產(chǎn)品，是工銀理財發(fā)行的“同業(yè)存單及存款”固定收益類開放式理財產(chǎn)品。

    “其實我們今年以來配置同業(yè)存單資產(chǎn)增幅還是比較大的，已接近整個理財資產(chǎn)配置的20%。”上述城商行人士說，出于風(fēng)險防御的考慮，主要還是對債市波動有所擔(dān)憂，因此配置了同業(yè)存單作為替代資產(chǎn)，一旦市場有波動可以迅速調(diào)倉。另外，現(xiàn)在多家銀行正在整改現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，過去配置的大量長久期資產(chǎn)需要“騰挪”，但同時還得保證現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的規(guī)模，所以也配置了同業(yè)存單作為替代資產(chǎn)。

    同業(yè)存單是銀行間的短期融資工具，主要特征是風(fēng)險低、流動性好，安全性也較高。普益標(biāo)準(zhǔn)認為，同業(yè)存單理財市場存在較大的發(fā)展空間。