本報記者 呂東
春節(jié)長假后,A股上市銀行股價一改節(jié)前強勢上攻態(tài)勢,開始出現大幅震蕩。不同銀行的個股走勢出現較大分化,市凈率也因此出現“冷熱不均”的現象。截至上周五收盤,上市銀行PB值最高已接近2.4倍,最低僅為0.47倍。
市凈率水平冷熱不均
進入2021年后,A股上市銀行股價一度延續(xù)去年12月份的強勢,37家A股上市銀行股價集體飄紅。iFinD數據統(tǒng)計顯示,從今年元旦至春節(jié)前2月10日之間的一個多月里,銀行板塊累計漲幅達12.99%,在申萬28個一級行業(yè)指數中位列漲幅榜第五位,走出近年來少見的一波強勁上攻走勢。在此輪上漲中,招商銀行、興業(yè)銀行、寧波銀行等股價一度創(chuàng)出歷史新高。
然而,銀行板塊搶占A股市場“C位”的時間并不長。春節(jié)長假結束后,銀行板塊整體表現乏力,板塊指數漲少跌多,累計下跌1.27%,在申萬行業(yè)指數漲幅排名中跌出了前十名。
北京中和應泰財務顧問有限公司首席研究員呂長順在接受《證券日報》記者采訪時表示,自春節(jié)過后,銀行板塊大幅震蕩。一方面,源于此前漲幅過大,個別銀行估值上漲過快,因此在節(jié)后出現回調。另一方面,是受近期市場整體下跌影響。但呂長順認為,近段時間的市場表現,不會影響后續(xù)銀行板塊的整體走勢。首先,銀行板塊估值仍處價值洼地;其次,上市銀行去年年報業(yè)績整體表現不俗,也會對股價有一定助力。
值得注意的是,經過今年年初的整體走強后,銀行板塊整體估值已明顯提升,“破凈”銀行數量有所減少,但不同銀行的市凈率仍存在較大差距?!蹲C券日報》記者統(tǒng)計后發(fā)現,截至上周五收盤,寧波銀行、招商銀行的PB值均已超過2倍,分別達到2.39和2.17;與之形成鮮明對比的是,仍有多家銀行的PB值不足0.5倍,最高市凈率是最低市凈率的5倍多,“冷熱不均”的現象日趨明顯。
ROE水平影響股價走勢
呂長順認為,銀行股市凈率分化突出,與銀行股ROE(凈資產收益率)水平的高低有著直接關系。對于銀行來說,表現是否合格或優(yōu)秀,其中一個重要標準就是ROE,合格銀行的標準應該是ROE達15%以上,遠低于這個標準的銀行股不太會被市場所認可。如果銀行ROE水平較低,其市凈率也不會太高,因此才會出現有的銀行股市凈率高逾2倍、有的銀行不足0.5倍的情況。
iFinD統(tǒng)計數據顯示,滬深兩市37家上市銀行中,ROE超過15%的銀行數量共有5家,分別為成都銀行、招商銀行、貴陽銀行、寧波銀行、南京銀行。另外,近幾個月二級市場表現不錯的興業(yè)銀行的市凈率也達到13倍以上。
由于去年銀行的整體業(yè)績表現不俗,市場各方對今年上市銀行的盈利情況也充滿期待。而業(yè)績的穩(wěn)步增長,將進一步推高銀行的ROE水平,并助力銀行股價的穩(wěn)定上漲。
從目前披露業(yè)績快報的23家銀行來看,2020年整體業(yè)績仍保持了穩(wěn)定增長,在去年合計實現歸屬于母公司股東的凈利潤4199.58億元,同比增長2.41%。除2家銀行凈利潤同比小幅下滑外,其余21家上市銀行凈利潤均實現正增長。其中,有5家上市銀行凈利潤同比增幅超5%。
東方金誠金融業(yè)務部助理總經理李茜在接受《證券日報》記者采訪時表示,預計大部分A股上市銀行2020年全年平均凈利潤增速將同比轉正。上市銀行業(yè)績回暖,一方面得益于國內經濟進一步復蘇,企業(yè)需求進一步釋放,銀行業(yè)讓利于實體經濟的壓力有所減??;另一方面,銀行在前期計提撥備充足的前提下,四季度撥備計提規(guī)模減少,也有助于去年凈利潤的增厚。
呂長順對記者表示,銀行板塊能否繼續(xù)走強,除了去年年報業(yè)績穩(wěn)定向好的支撐外,最主要還是看今年的經營情況。“隨著疫情沖擊減弱,加之2020年基數較低,預計銀行今年的盈利增幅會更好。”
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