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保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品將逐步消失 上市公司豪擲千金“買買買”或成往事

2018-05-15 00:20  來(lái)源:證券日?qǐng)?bào) 呂東

    ■本報(bào)記者 呂東

    隨著《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》于近期落地,銀行理財(cái)產(chǎn)品打破剛性兌付、向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型已是大勢(shì)所趨。在失去了“剛兌”之后,上市公司近年來(lái)狂買理財(cái)產(chǎn)品的情形也將發(fā)生重大變化。

    購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品作為上市公司資金來(lái)源之一,利用閑置資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品額度一直居高不下,僅今年以來(lái)就有高達(dá)2000億元。一直以來(lái),受監(jiān)管政策要求,上市公司利用閑置募集資金所購(gòu)買的銀行理財(cái)產(chǎn)品必須符合“保本”這一硬性條件。而在新規(guī)出臺(tái)后,未來(lái)保本型理財(cái)產(chǎn)品也終將消失,上市公司利用閑置募集資金購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品將被新規(guī)拒之門外。

   銀行保本型理財(cái)產(chǎn)品

    即將退出歷史舞臺(tái)

    在監(jiān)管新規(guī)下發(fā)后,雖然銀行理財(cái)?shù)南嚓P(guān)配套細(xì)則仍未披露,但不得承諾保本保收益,打破剛性兌付并向凈值型產(chǎn)品過(guò)渡已是銀行理財(cái)產(chǎn)品未來(lái)發(fā)展的必然結(jié)果。新規(guī)明確要求:金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)不得承諾保本保收益。出現(xiàn)兌付困難時(shí),金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式墊資兌付。新規(guī)過(guò)渡期至2020年底,而隨著過(guò)渡期的日益來(lái)臨,曾大受歡迎的保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品終將正式告別歷史舞臺(tái)。

    與此同時(shí),以往的預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品也將向與開放式基金類似的凈值型產(chǎn)品過(guò)渡。新規(guī)要求金融機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)實(shí)行凈值化管理。凈值生成應(yīng)當(dāng)符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定,及時(shí)反映基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn),由托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行核算并定期提供報(bào)告,由外部審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行審計(jì)確認(rèn)。金融機(jī)構(gòu)以攤余成本計(jì)量金融資產(chǎn)凈值,應(yīng)當(dāng)采用適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)控制手段,對(duì)金融資產(chǎn)凈值的公允性進(jìn)行評(píng)估。當(dāng)以攤余成本計(jì)量已不能真實(shí)公允反映金融資產(chǎn)凈值時(shí),托管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)督促金融機(jī)構(gòu)調(diào)整會(huì)計(jì)核算和估值方法。

    上市公司委托理財(cái)

    最樂(lè)衷“保本”二字

    保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品,一直是銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行的重要類型。未來(lái)保本型理財(cái)產(chǎn)品可能要消失,不但使早已習(xí)慣了買理財(cái)產(chǎn)品按預(yù)期收益率“收錢”的普通百姓需要盡快適應(yīng),對(duì)樂(lè)衷于此的上市公司未來(lái)購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品也將平添了幾分“煩惱”。隨著剛性兌付打破,理財(cái)投資風(fēng)險(xiǎn)將逐步轉(zhuǎn)移至投資者身上,“買者自負(fù)”或讓將安全性放在首位的上市公司委托理財(cái)之路變得坎坷起來(lái)。

    截至去年年末,雖然銀行理財(cái)增速在2017年呈現(xiàn)出斷崖式下跌的態(tài)勢(shì),并出現(xiàn)了連續(xù)8個(gè)月下降的情況,但理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模仍達(dá)到30萬(wàn)億元的水平,其中,保本型產(chǎn)品的存續(xù)余額為7.37萬(wàn)億元,占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的24.95%,國(guó)有大行、股份制銀行以及城商行的保本型產(chǎn)品占比也相差無(wú)幾。

    按照資管新規(guī)要求,銀行發(fā)行保本型理財(cái)產(chǎn)品的日子即將遠(yuǎn)去,而偏偏此類產(chǎn)品又恰恰是將資金安全放在首位的上市公司最為看中的投資品種。目前上市公司購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品的來(lái)源分別為自有資金與閑置募集資金,而對(duì)于后者來(lái)說(shuō),銀行理財(cái)產(chǎn)品在取消了“保本”后,在過(guò)渡期后將有可能與銀行理財(cái)產(chǎn)品無(wú)緣。

    閑置募集資金

    或?qū)](méi)有“合規(guī)”產(chǎn)品可選

    上市公司購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品,將獲得穩(wěn)定的投資回報(bào)并提升公司整體業(yè)績(jī)水平,甚至這部分投資收益已成為一些上市公司的主要利潤(rùn)來(lái)源或扭虧手段。也正因如此,上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的熱情逐年升溫。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),今年以來(lái),滬深兩市發(fā)布的關(guān)于購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品的公告高達(dá)3300余份,共有976家上市公司或其下屬子公司購(gòu)買了銀行理財(cái)產(chǎn)品,涉及資金合計(jì)5064億元;其中,有10家上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的金額超過(guò)50億元。

    在這些上市公司發(fā)布的委托理財(cái)?shù)墓嬷校y行理財(cái)產(chǎn)品仍是上市公司的首選,該類產(chǎn)品占所有購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品比例高達(dá)九成以上。除強(qiáng)調(diào)理財(cái)資金的流動(dòng)性外,上市公司最為看重的就是所購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的資金安全性,絕大多數(shù)公司購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品全部選擇標(biāo)注為保本或保收益型的理財(cái)產(chǎn)品,而這也是相關(guān)監(jiān)管政策所要求的。

    證監(jiān)會(huì)在下發(fā)的《上市公司監(jiān)管指引第2號(hào)——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》中就規(guī)定,暫時(shí)閑置的募集資金可進(jìn)行現(xiàn)金管理,但投資的產(chǎn)品必須符合“安全性高,滿足保本要求,產(chǎn)品發(fā)行主體能夠提供保本承諾”的條件。而在交易所發(fā)布的《上市公司募集資金管理辦法》中,也有“產(chǎn)品發(fā)行主體能夠提供保本承諾”的相關(guān)規(guī)定。也就是說(shuō),上市公司若動(dòng)用閑置募集資購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品,“保本”才是根本,收益率如何并不是關(guān)鍵。

    目前上市公司理財(cái)產(chǎn)品的資金均來(lái)自閑置募集資金及自有資金,而《證券日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)今年以來(lái)上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品資金類型發(fā)現(xiàn),這兩項(xiàng)資金的比例相差不大,在今年以來(lái)合計(jì)逾5000億元的購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品中,有逾2000多億元的資金均來(lái)自于上市公司的閑置募集資金。若按資管新規(guī)的要求,在沒(méi)有保本型產(chǎn)品的退出的情況下,上市公司閑置募資金購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品將面臨“斷炊”之憂。雖然資管新規(guī)考慮到監(jiān)管和市場(chǎng)的實(shí)際情況,按照“新老劃斷”原則設(shè)置過(guò)渡期,在過(guò)渡期內(nèi),為接續(xù)存量產(chǎn)品所投資的未到期資產(chǎn),維持必要的流動(dòng)性和市場(chǎng)穩(wěn)定,金融機(jī)構(gòu)仍可以發(fā)行老產(chǎn)品對(duì)接,但保本型理財(cái)產(chǎn)品越來(lái)越少將是必然。

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