126家房企盈利能力比拼 有14家虧本賺吆喝

    在滬深兩市126家已披露2018年三季報(bào)的上市房企中，有110家實(shí)現(xiàn)盈利，占比為87.30%。從這些房企今年前三季度銷售凈利率來(lái)看，79家同比上升（占比62.7%），47家同比下降（占比37.3%）。按照申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分析，A股房企今年前三季度的平均銷售凈利率（整體法）為12.55%，較去年同期提升1.25個(gè)百分點(diǎn)，房企之間分化愈發(fā)明顯。

    銷售凈利率又稱銷售凈利潤(rùn)率，是凈利潤(rùn)占銷售收入的百分比。該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，用以表示銷售收入的收益水平，反映的是房企的盈利能力。據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，截至10月31日，在126家上市房企中，今年前三季度銷售凈利率為正的有112家，其中銷售凈利率超過20%的有34家；銷售凈利率為負(fù)的只有14家。若從同比角度看，有79家上市房企今年前三季度銷售凈利率上升，有47家下降。

    傳統(tǒng)龍頭房企的銷售凈利率表現(xiàn)比較穩(wěn)定。據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，萬(wàn)科2018年前三季度銷售凈利率為12.38%，較2017年同期的12.65%略有下降。保利地產(chǎn)為14.21%，較去年同期的13.44%上升0.77個(gè)百分點(diǎn)。招商蛇口和金地集團(tuán)分別為28.79%、23.01%，較去年同期均有較大幅度的上升。

    穩(wěn)定的銷售凈利率背后是良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。以保利地產(chǎn)為例，2018年前三季度，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約金額3036.51億元，同比增長(zhǎng)45.87%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)134.90億元，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)95.96億元，分別同比增長(zhǎng)32.84%和16.04%；毛利率為32.71%，較去年同期增長(zhǎng)0.48個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)銷售回籠2603億元，同比增長(zhǎng)43.6%。

    同時(shí)，上市房企的銷售凈利率分化也愈發(fā)明顯。上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)顯示，中交地產(chǎn)2018年前三季度銷售凈利率為12.33%，較公司去年同期的-30.20%大幅提升。中南建設(shè)為5.17%，較去年同期的2.54%上升2.63個(gè)百分點(diǎn)。而新黃浦2018年前三季度的銷售凈利率，則從去年同期的43.21%下降至16.82%。

    中南建設(shè)2018年第三季度報(bào)告顯示，2018年1月至9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入300.0億元，同比增長(zhǎng)57.7%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.7億元，同比增長(zhǎng)223.1%；毛利率由去年同期的17.8%上升到21.3%，提高3.5個(gè)百分點(diǎn)。公司盈利水平改善的趨勢(shì)進(jìn)一步確認(rèn)。

    業(yè)內(nèi)人士表示，A股房企銷售凈利率回升的主要原因在于房企銷售結(jié)算有滯后性，一般滯后兩年左右。2016年前后全國(guó)一二線城市房?jī)r(jià)處于高位，在成本剛性的情況下，隨著收入的增加，房企的銷售凈利率自然就高。同時(shí)，從費(fèi)用占比來(lái)看，管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用相對(duì)穩(wěn)定，在杠桿的作用下，房企融資成本下降帶動(dòng)公司財(cái)務(wù)成本的改善是非常明顯的。