本報記者 謝誠
11月初,又到了各大房企“交表”的日子,從已公布的多家房企10月份銷售金額來看,排名靠前的企業(yè)競爭繼續(xù)升溫,包括融信中國(3301.HK)在內(nèi)的多家房企共同發(fā)力,助力房企規(guī)模門檻進一步提升。
克而瑞研究報告顯示,截止10月末,TOP20、TOP30和TOP50房企的門檻增幅均在50%左右。其中,TOP30房企門檻提升幅度最大。百強房企門檻則較去年同期增長31%至150.8億元。在競爭激烈的TOP30陣營中,融信中國10月單月實現(xiàn)合約銷售124.20億元,前10月合約銷售金額達946.33億元,穩(wěn)健進擊千億。
銷售數(shù)據(jù)以及財務(wù)數(shù)據(jù)持續(xù)向好的背后,融信始終堅持探索并踐行規(guī)模、利潤、杠桿三者平衡發(fā)展的戰(zhàn)略,不斷提高經(jīng)營的安全邊際,為企業(yè)在穿越周期的過程中構(gòu)建了“護城河”。
銷售穩(wěn)健攀升揭殷實“家底”
在行業(yè)龍頭公司拋出新的行業(yè)論調(diào)之后,“拐點論”疑云也隨著行業(yè)步入下行周期被步步坐實。
傳統(tǒng)的“金九銀十”預(yù)期有所落空,百強房企銷售減速明顯,克而瑞研究數(shù)據(jù)顯示,10月份百強房企單月業(yè)績較9月環(huán)比降低10.5%,單月業(yè)績同比增速自三季度以來也持續(xù)放緩,從7月58.1%的高位回落至本月的26.1%。
行業(yè)面臨調(diào)整,但仍有不少房企在前期精準布局和良好穩(wěn)健經(jīng)營之下,繼續(xù)扮演“收獲者”的角色。在業(yè)內(nèi)人士看來,如今表現(xiàn)穩(wěn)健的房企均與公司近年來打下的良好基礎(chǔ)有直接關(guān)系。以融信為例,經(jīng)過近幾年的周期把握和提前布局,公司踩準本輪周期,規(guī)模和盈利能力同步獲得了較大的提升。
攤開融信上半年“成績單”,成長性得以顯現(xiàn)。半年報數(shù)據(jù)顯示,公司2018年上半年合同銷售額達545.31億,同比增長75.73%,營業(yè)收入達142.88億元,較去年同期增長20.06%。
而進一步翻看近幾年財務(wù)數(shù)據(jù),盈利的持續(xù)性更值得關(guān)注。在2015年至2017年三年間,融信中國的銷售分別為119億、246億和502億,年復(fù)合增長率呈現(xiàn)倍數(shù)增長,達到105.3%。
在政策調(diào)控的影響下,融資渠道的收緊,房企流動性也迎來新的考驗。實際上,截至2018年6月30日,融信中國擁有現(xiàn)金及銀行結(jié)余203.07億元,與2017年末基本持平,流動性充裕。“公司上半年凈負債率為1.4x,較2017年年末下降19個百分點,降杠桿成效顯著。公司實際短債182億,現(xiàn)金短債比1.1倍,公司償債壓力較小。”融信中國表示。
“平衡發(fā)展”演繹經(jīng)營哲學(xué)
自2018年初,融信提出明確的降債計劃以來,公司采取多重措施穩(wěn)步降杠桿。除輕資產(chǎn)發(fā)展戰(zhàn)略之外,融信還通過審慎拿地、少舉債、保證回款等措施顯著改善了公司杠桿水平。
在部分機構(gòu)看來,放緩拿地節(jié)奏和拓寬融資渠道的雙重作用下,融信上半年去杠桿效果明顯,凈負債率下降19個百分點至140%,而剔除預(yù)收賬款后公司實際的資產(chǎn)負債率大約為52.5%。有業(yè)內(nèi)人士便指出,在房企普遍實行預(yù)付制購房的情況下,,這一數(shù)字或更能實際反映公司及行業(yè)的負債水平。
平衡戰(zhàn)略的持續(xù)踐行,一方面為企業(yè)帶來負債的改善,盈利能力也獲得穩(wěn)步的改善和提升。中期報告數(shù)據(jù)顯示,2018年上半年融信毛利率同比上升10.70個百分點至29.30%,調(diào)整后的毛利率達到32.6%;期內(nèi)溢利22.54億元,同比增長101.61%;歸屬母公司溢利為15.24億元,同比增幅達121.51%;每股基本盈利1.02元,同比增長100%。
在談到對于自身幫助最大的因素時,比爾蓋茨和巴菲特都曾寫下“專注”,而對于深耕改善型住宅的融信來說,憑借對產(chǎn)品品質(zhì)的專注和堅守,這一價值邏輯也得以凸顯。
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