手握超70億元現(xiàn)金 膠原蛋白領域公司巨子生物為何此時沖刺港股上市

    本報記者 許潔 見習記者 張安

    5月5日，巨子生物向港交所遞交招股書，高盛和中金公司為其聯(lián)席保薦人。

    弗若斯特沙利文資料顯示，巨子生物是2021年中國零售額第二大的專業(yè)皮膚護理產(chǎn)品公司（按零售額計）。自2019年起，巨子生物連續(xù)三年均是中國零售額最大的膠原蛋白專業(yè)皮膚護理產(chǎn)品公司（按零售額計）。

    公司手握現(xiàn)金超70億元

    并不缺錢為何此時上市？

    招股書顯示，巨子生物的產(chǎn)品管線包括85款在研產(chǎn)品，產(chǎn)品涵蓋功效性護膚品、醫(yī)用敷料和功能性食品，涉及可復美、可麗金等八大主要品牌。按零售額計算，可麗金和可復美分別是2021年中國專業(yè)皮膚護理產(chǎn)品行業(yè)第三和第四暢銷品牌。

    財務方面，2019年至2021年，巨子生物營收分別為9.57億元、11.90億元和15.52億元；凈利潤分別為5.75億元、8.26億元、8.28億元；毛利率分別為83.3%、84.6%和87.2%。

    值得關注的是，招股書顯示，巨子生物的投資方涉及高瓴資本、CPE源峰金溢資本等多家知名投資機構。

    2021年末，曾有消息指出高瓴資本等機構向巨子生物投資6.3億美元，但公司方面一直未公開宣布。此次招股書披露的信息顯示，巨子生物在2021年的融資活動所得現(xiàn)金凈額為44.76億元。

    前后結合來看，此前傳出高瓴等機構投資巨子生物的消息并非空穴來風。對此，記者多次聯(lián)系巨子生物方面求證，但始終無法與公司取得聯(lián)系。

    招股書數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，巨子生物持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物超71億元。巨子生物一方面擁有超高的毛利率，另一方面又手握大量現(xiàn)金，并不缺少發(fā)展資金。在此情況下，巨子生物啟動上市的動作不免讓外界好奇，公司尋求上市的動機何在？

    對此，IPG中國首席經(jīng)濟學家柏文喜對《證券日報》記者表示，皮膚護理行業(yè)進入門檻較低，只有盡快形成規(guī)模和品牌優(yōu)勢才能構筑起護城河，因此在并不缺錢的情況下上市或為了加速發(fā)展乃至開展行業(yè)并購，同時上市后也有助于企業(yè)規(guī)范透明地發(fā)展。這或是巨子生物謀求上市的目的。

    行業(yè)預期高速增長

    多家公司競相尋求上市

    弗若斯特沙利文的資料顯示，中國重組膠原蛋白產(chǎn)品市場規(guī)模預計將從2022年的185億元增長至2027年的1083億元，復合年增長率達到42.4%。

    市場方面，信達證券研報指出，目前中國天然活性膠原主要廠家為創(chuàng)爾生物、臺灣雙妹、貝迪生物、長春博泰等，重組人源膠原主要廠家為錦波生物、巨子生物、暨源生物等。

    這一賽道上已有多家公司走到了上市的關口。公開資料顯示，膠原蛋白領域公司錦波生物、創(chuàng)爾生物均于近期宣布擬赴北交所上市。

    國金證券指出，目前膠原蛋白市場格局較為分散，行業(yè)集中度較低。未來有望通過技術突破，營銷升級等提高市場份額。

    招股書顯示，巨子生物的產(chǎn)品已經(jīng)銷售和經(jīng)銷至中國1000多家公立醫(yī)院、約1700家私立醫(yī)院和診所以及約300個連鎖藥房品牌。在大眾消費市場，巨子生物的直銷方式包括通過多家電商平臺和社交媒體平臺上的DTC店鋪進行銷售。

    2021年雙十一期間，公司旗下主力化妝品品牌可復美在雙十一當日零點，僅用13分鐘累計成交額便突破了一億元，位列天貓阿里健康類目敷料品牌TOP1。

    對于未來發(fā)展，巨子生物在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于研發(fā)投資、擴展與產(chǎn)品組合和生物活性成分有關的生產(chǎn)能力、增強全渠道銷售和經(jīng)銷網(wǎng)絡、提高運營和信息系統(tǒng)以及用作營運資金和一般公司用途。

（編輯 何帆 喬川川）