長春高新4個交易日市值蒸發(fā)超300億 控股股東要爆倉？

    集采對長春高新（000661.SZ）的影響還在繼續(xù)。繼連續(xù)三個跌停后，1月24日長春高新跌停板被打開，但仍大跌7.12%。

    長春高新核心產(chǎn)品重組人生長激素在國內(nèi)占據(jù)“霸主”，市占率高達(dá)76%。集采過后，重點(diǎn)產(chǎn)品較市場價降幅最高約70%。

    從千億大白馬到連續(xù)跌停，長春高新用了回購+增持“組合拳”，但與出逃的資金相比可謂杯水車薪。

    此外，明星基金經(jīng)理葛蘭“踩雷”長春高新。截至去年11月23日，葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合再次加倉長春高新，持有551萬股。

    1月19日，廣東省藥品交易中心發(fā)布《廣東聯(lián)盟雙氯芬酸等藥品集中帶量采購文件》。根據(jù)該文件附表1、2、3相關(guān)文件，長春高新子公司長春金賽藥業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡稱“金賽藥業(yè)”）注射用重組人生長激素、重組人生長激素注射液納入了聯(lián)盟地區(qū)集中帶量采購范圍。

    想知道集采對長春高新影響如何，就需關(guān)注該產(chǎn)品占公司營收比例。界面新聞記者于工作時間多次致電長春高新董秘辦，均無人應(yīng)答。

    在長春高新的架構(gòu)體系中，金賽藥業(yè)是最核心部分。2020年年報顯示，金賽藥業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤27.60億元，為長春高新貢獻(xiàn)了90.58%的凈利潤。2021年前三季度，金賽藥業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤30.42億元，占長春高新凈利潤的92.51%。

    天眼查顯示，金賽藥業(yè)是國內(nèi)規(guī)模最大的基因工程制藥企業(yè)和亞洲最大的重組人生長激素生產(chǎn)企業(yè)。其主導(dǎo)產(chǎn)品—金磊賽增是中國基因重組人生長激素的第一品牌。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2005年以來，公司銷售額已連續(xù)兩年在全國所有基因工程制藥企業(yè)中排名第一。

    金賽藥業(yè)的重組人生長激素在國內(nèi)處于幾乎壟斷的地位。天風(fēng)證券2021年12月研報顯示，2021年前三季度，金賽藥業(yè)的生長激素樣本醫(yī)院銷售占比達(dá)到75.82%，領(lǐng)先于排名第二的安科生物（15%）且優(yōu)勢明顯。

    中泰證券1月21日研報認(rèn)為，生長激素水針最高有效申報價降幅超預(yù)期，集采短期影響可控。金賽藥業(yè)集采規(guī)模為1.17億元（按照掛網(wǎng)價格進(jìn)行計(jì)算），占收入體量很?。?020年金賽藥業(yè)收入為58億元），對公司短期業(yè)績幾乎沒有任何影響。

    至于長期影響，中泰證券研報認(rèn)為仍待觀察。雖然此次公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)參與集采的金額占公司收入體量很小，但是考慮到水針最高有效申報價相比掛網(wǎng)價格70%左右的降幅，以及院內(nèi)院外價格聯(lián)動、聯(lián)盟采購向全國擴(kuò)圍的可能性，仍需持續(xù)關(guān)注生長激素的相關(guān)企業(yè)的參與策略和應(yīng)對方式。

    長春高新也稱，目前此次藥品集中帶量采購尚未正式開始招投標(biāo)程序，對于公司業(yè)績的具體影響還將取決于金賽藥業(yè)實(shí)際參與投標(biāo)情況、中選結(jié)果和中選價格等，本次集采對公司的影響和影響程度尚未確定。

    值得一提的是，生長激素臨床需求尚未滿足，市場空間廣闊。生長激素主要用于醫(yī)治兒童生長激素缺乏癥（下稱PGHD）。根據(jù)Frost&Sullivan的市場研究報告，目前預(yù)計(jì)只有5.7%的中國PGHD患者接受生長激素注射治療，臨床需求很大程度上尚未得到滿足。預(yù)計(jì)中國PGHD市場2018年至2030年的復(fù)合年增長率為19.8%。

    2021年A股“吃藥喝酒”的行情風(fēng)靡一時，長春高新股價也創(chuàng)下歷史新高。

    2021年5月，長春高新股價最高觸及522.16元/股，市值突破2100億元，是為數(shù)不多的千億醫(yī)藥大白馬。

    彼時多位眾多明星基金經(jīng)理看好長春高新。葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合型基金、劉彥春管理的景順長城新興成長混合型基金都曾出現(xiàn)在長春高新的十大股東里。

    隨后市場熱點(diǎn)由“茅指數(shù)”轉(zhuǎn)向“寧組合”，長春高新股價也震蕩下行，最新股價僅為2021年高點(diǎn)的1/3。

    圖：金賽藥業(yè)市場占有率圖源：天風(fēng)證券研報

    長春高新也采取了多種方式來提振市場信心。

    首先是回購。2021年12月3日至2022年1月21日，長春高新累計(jì)通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份247.32萬股，占公司總股本的0.61%，回購金額6億元。

    以上述數(shù)據(jù)測算，長春高新該次回購股份平均價格為242.60元/股。結(jié)合股價信息可以推測，公司在傳出集采消息后突擊進(jìn)行大額回購。

    其次董監(jiān)高下場增持。1月21日，包括董事長、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、董秘在內(nèi)的9位董監(jiān)高合計(jì)增持84700股，增持金額約1561萬元。

    值得一提的是，上述董監(jiān)高增持價格為184.36元/股，為1月21日的一字跌停的價格。在下一個交易日（1月24日）公司股價大跌7.12%，增持即被套。

    1月24日，長春高新職工代表監(jiān)事李姝增持4000股，耗費(fèi)約68.78萬元。

    此外，股價接連大跌引發(fā)了市場對長春高新控股股東質(zhì)押股票被強(qiáng)制平倉的擔(dān)憂。

    iFind數(shù)據(jù)顯示，長春高新超達(dá)投資有限公司質(zhì)押給廣發(fā)銀行股份有限公司長春分行的600萬股、給中國民生銀行股份有限公司長春分行的500萬股平倉線分別為216.59元/股、225.24元/股。最新股價已低于平倉線。

    同時，質(zhì)押給吉林銀行的2037.81萬股，已經(jīng)低于預(yù)警價格，距離平倉價格不到一個跌停。

    對于公司控股股東股票質(zhì)押事宜，長春高新表示，相關(guān)股東將采取補(bǔ)充其他財產(chǎn)抵押、補(bǔ)充保證、提前還款等補(bǔ)充擔(dān)保措施，確保質(zhì)押權(quán)人不會采取平倉手段。