億緯鋰能上市12年負(fù)債大幅增長(zhǎng)

    本報(bào)記者 矯月 見(jiàn)習(xí)記者 李雯珊

    1月11日，億緯鋰能宣布與藍(lán)曉科技建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，在鋰資源產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行深入合作布局，并積極參與西藏結(jié)則茶卡鹽湖鋰資源的開(kāi)發(fā)利用。

    2021年以來(lái)，新能源汽車(chē)一直處于爆發(fā)式增長(zhǎng)狀態(tài)，不少上市公司紛紛“鏈上”或加碼投資鋰電產(chǎn)業(yè)。上市12年來(lái)，作為鋰電行業(yè)龍頭的億緯鋰能負(fù)債出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，而資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度則稍微遜色。

    針對(duì)其上市12年負(fù)債總額巨翻251倍，資產(chǎn)總額僅翻60倍的情況，截至發(fā)稿，億緯鋰能未對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者作任何回復(fù)。

    上市12年負(fù)債總額翻251倍

    根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，2009年上市之初，億緯鋰能負(fù)債總額僅為6805萬(wàn)元，截至2021年三季報(bào)，億緯鋰能負(fù)債總額為171億元；上市12年負(fù)債總額翻了251倍。

    在資產(chǎn)總額方面，2021年三季度，億緯鋰能資產(chǎn)總額約為365億元，而2009年的資產(chǎn)總額約為6億元，上市12年，億緯鋰能資產(chǎn)總額僅翻了約60倍。

    一位長(zhǎng)期跟蹤億緯鋰能的私募基金研究員表示，“億緯鋰能的負(fù)債總額出現(xiàn)大規(guī)模的增長(zhǎng)主要是發(fā)生在2016年，可以算是公司融資規(guī)模發(fā)展的拐點(diǎn)。自上市以來(lái)，每年的負(fù)債總額都會(huì)翻2至3倍，在復(fù)合增長(zhǎng)的作用下，整個(gè)負(fù)債的規(guī)模就出現(xiàn)了非常大的增長(zhǎng)。”

    根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，億緯鋰能自上市以來(lái)共進(jìn)行了3次定向增發(fā)，第一次在2015年，金額為6億元；第二次與第三次分別在2019年與2020年，融資金額分別為24.6億元、24.7億元。三次定向增發(fā)的融資規(guī)模為56億元。

    上述私募基金研究員透露，“2017年，該公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債未獲得證監(jiān)會(huì)通過(guò)的主要原因就是監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為億緯鋰能融資過(guò)于頻繁，2015年進(jìn)行6億元定增，2016年發(fā)行8億元的可交債。”

    在其它融資方面，記者翻查該公司的公開(kāi)信息可以看到：2018年，億緯鋰能公告擬申請(qǐng)注冊(cè)發(fā)行總額不超過(guò)人民幣15億元（含15億元）的超短期融資券；2019年發(fā)行中期票據(jù)4億元。

    錦華基金總經(jīng)理、中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師秦先生表示，“鋰電行業(yè)受益于下游需求旺盛，大力向上下游拓展，需要大量資金，通過(guò)舉債提高產(chǎn)能和上下游的議價(jià)能力是正常的現(xiàn)象，也反映了億緯鋰能通過(guò)資本市場(chǎng)提升了自身的融資能力，從而實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的目標(biāo)；另一方面，建議投資者適度關(guān)注其即將到期的流動(dòng)負(fù)債對(duì)公司流動(dòng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的影響，目前看影響應(yīng)該不大。”

    靠孫公司思摩爾輸血22億元

    在2021年11月12日，億緯鋰能發(fā)布關(guān)于孫公司發(fā)行可交債的公告。這則公告的背后暴露了該公司“曲線(xiàn)融資”的算盤(pán)。

    根據(jù)該公告，億緯鋰能將其間接持有的思摩爾國(guó)際股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的，在中國(guó)香港公開(kāi)發(fā)行3.5億美元的可交債，期限為5年。募集資金將將用于境內(nèi)外項(xiàng)目建設(shè)資金及公司運(yùn)營(yíng)資金。

    據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，億緯鋰能間接持有思摩爾國(guó)際31.86%的股權(quán)；此次用作發(fā)行可交債的股權(quán)份額為58，543，474股，約占思摩爾國(guó)際已發(fā)行股份的0.97%，轉(zhuǎn)股交換價(jià)格為46.58股/港元，換股期為自2022年1月2日起至到期日前10天。

    “可轉(zhuǎn)債和可交債通過(guò)放大財(cái)務(wù)杠桿，可以給投資者帶來(lái)更高的收益，但會(huì)增大公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用，給公司健康發(fā)展可能造成較大的風(fēng)險(xiǎn)。選擇債務(wù)或股權(quán)融資需要結(jié)合公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況和債務(wù)久期而定。”秦先生表示。

    “億緯鋰能此次借思摩爾發(fā)行可交債進(jìn)行融資，金額約合人民幣22億元，這與該公司在2019年與2020年A股市場(chǎng)的公開(kāi)定增數(shù)額相當(dāng)。通過(guò)孫公司思摩爾發(fā)行可交債進(jìn)行‘曲線(xiàn)’融資，不失為一個(gè)好方法。港股發(fā)行可交債沒(méi)有需要具體項(xiàng)目投向，使用起來(lái)相對(duì)靈活，也可以避開(kāi)監(jiān)管。”上述私募基金研究員表示，上市公司一般發(fā)行可交債或者可轉(zhuǎn)債都會(huì)選擇股價(jià)比較低迷的時(shí)候，這樣未來(lái)轉(zhuǎn)股的可能性能夠更大。根據(jù)目前億緯鋰能的股價(jià)情況，不太適合發(fā)行可交債或可轉(zhuǎn)債。而思摩爾國(guó)際價(jià)格從高位腰斬，轉(zhuǎn)股交換價(jià)格46.58港元，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股可能性非常高。

    綜上，億緯鋰能2015至2020年三次定增合共融資56億元，2016年發(fā)行8億元可交債，2018年發(fā)行15億元超短融，2019年發(fā)行4億元中期票據(jù)，再加2021年利用孫公司思摩爾發(fā)行約22億元可交債，億緯鋰能近7年在資本市場(chǎng)上直接融資的金額高達(dá)105億元。