受益國產(chǎn)化趨勢疊加新能源汽車發(fā)展 雙環(huán)傳動2021年凈利潤預增超500%

    本報記者 吳文婧 見習記者 馮思婕

    1月6日，雙環(huán)傳動（002472）披露2021年度業(yè)績預告，公司預計2021年實現(xiàn)歸母凈利潤3.16億元-3.36億元，同比增長516.82%-555.85%。

    對于預測業(yè)績增長的主要原因，雙環(huán)傳動將其歸于齒輪制造領域國產(chǎn)替代加速、新能源汽車的蓬勃興起及公司的自主創(chuàng)新和技術(shù)升級。

    業(yè)績爆發(fā)的同時，二級市場上，雙環(huán)傳動表現(xiàn)亮眼，2021年全年公司股價累計漲幅達283.14%，截至2022年1月7日，公司市值為216.7億元。

    深耕行業(yè)持續(xù)精進工藝

    產(chǎn)能釋放提振業(yè)績

    齒輪是汽車的關(guān)鍵零部件，技術(shù)壁壘高?，F(xiàn)階段，我國齒輪產(chǎn)品正經(jīng)歷從中低端向高精密方向轉(zhuǎn)變，部分高端產(chǎn)品已經(jīng)達到了國際先進水平。

    據(jù)了解，憑借多年與國際客戶在高品質(zhì)傳動件上的合作經(jīng)驗以及高精度產(chǎn)品的加工能力，雙環(huán)傳動成功實現(xiàn)應用于自動變速器、雙離合變速器、新能源汽車驅(qū)動系統(tǒng)等高精度齒輪及工業(yè)機器人高精密減速機的大批量生產(chǎn)。

    “‘精密傳動領導者’是公司的產(chǎn)業(yè)理想。”雙環(huán)傳動相關(guān)負責人向《證券日報》記者表示，“經(jīng)過在機械傳動齒輪制造領域40年的深耕細作，公司持續(xù)不斷地優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高品質(zhì)、高精度產(chǎn)品進軍。”

    數(shù)據(jù)顯示，2021前三季度，雙環(huán)傳動研發(fā)支出1.47億元，同比增長64.63%。自主創(chuàng)新和技術(shù)升級，有效地推動雙環(huán)傳動制造能力的提升與單位成本的下降，并實現(xiàn)在質(zhì)量、交期、成本上的競爭優(yōu)勢，并進一步加強了客戶粘性。

    作為全球最大的專業(yè)齒輪散件研發(fā)制造企業(yè)，雙環(huán)傳動與眾多國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶建立起了深厚的合作關(guān)系，并進入到了多個細分領域中頭部企業(yè)的供應鏈體系，卡特彼勒、約翰迪爾、采埃孚、博格華納、上汽、比亞迪、福特、大眾、通用等行業(yè)巨頭及知名企業(yè)均在其客戶名單中。

    與之對應的是，雙環(huán)傳動在國產(chǎn)化替代加速的市場競爭中搶得先機。“齒輪制造領域國產(chǎn)替代進口的加速和主機廠將齒輪零部件外包給專業(yè)廠家的趨勢愈發(fā)明顯，公司多個優(yōu)質(zhì)項目進入快速爬坡階段，戰(zhàn)略布局的產(chǎn)能逐步得到釋放。”前述負責人提到。

    浙江大學管理學院特聘教授錢向勁向《證券日報》記者表示：“疫情短期擾動后，汽車行業(yè)加快復蘇，國內(nèi)自主品牌汽車不斷崛起，同時外資汽車廠商加大了全球化采購和在華投資建廠，為國內(nèi)包括齒輪在內(nèi)的汽車核心零部件生產(chǎn)企業(yè)帶來市場競爭機遇。雙環(huán)傳動作為齒輪領域龍頭，在產(chǎn)能規(guī)模、工藝技術(shù)等多方面具備顯著競爭優(yōu)勢，也將因此迎來重要發(fā)展契機。”

    浙商證券預測，自動變齒輪市場規(guī)模有望從2020年約4.5億元增長至2025年約34億元，年復合增速有望達50%。隨著自動變國產(chǎn)替代進程加速，2025年預計雙環(huán)傳動傳統(tǒng)車（乘用車+商用車）自動變齒輪銷量國內(nèi)市占率有望從2020年的4%提升至13%。

    新能源汽車蓬勃發(fā)展

    募資加碼布局

    新能源汽車行業(yè)的高景氣持續(xù)影響著產(chǎn)業(yè)鏈上各個環(huán)節(jié)。

    “新能源造車新勢力企業(yè)往往通過代工或收購制造工廠等方式，縮短產(chǎn)品量產(chǎn)交付時間，以搶占市場份額，對于電動車傳動系統(tǒng)中的減速器，通常與電機、電控集成為一個模塊來進行整體采購。”錢向勁向記者分析稱，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的專業(yè)化分工更為明顯，雙環(huán)傳動因此獲得了更多切入其供應鏈的機會，“在電動車的電驅(qū)系統(tǒng)中，減速器齒輪制造屬于機械加工的重資產(chǎn)行業(yè)，設備投入高，新進入電驅(qū)動領域的企業(yè)通常不會采用自制齒輪的生產(chǎn)模式，往往采用外購模式。”

    據(jù)悉，雙環(huán)傳動一直以來積極探索新能源汽車齒輪在高轉(zhuǎn)速、低噪聲、高強度、輕量化等關(guān)鍵技術(shù)上創(chuàng)新與突破，同時開展多項齒輪傳動領域的基礎性研究，并實施多項科研項目。

    雙環(huán)傳動相關(guān)負責人向記者表示：“與傳統(tǒng)車齒輪相比，純電動汽車傳動件在轉(zhuǎn)速、強度、噪音上的性能要求更高。公司作為全球最早一批開發(fā)、生產(chǎn)電動汽車驅(qū)動齒輪的企業(yè)，積累了數(shù)年經(jīng)驗，掌握了嚙合噪音的源頭分析能力以及改善技術(shù)，具備參與客戶前期設計的能力，有效地拓寬了技術(shù)‘護城河’。”

    事實上，憑借多年來在高端齒輪領域的儲備與深耕，雙環(huán)傳動已經(jīng)在新能源汽車驅(qū)動系統(tǒng)齒輪領域搶得了市場先機，由此推動公司業(yè)績的增長。公司在新能源汽車領域服務的客戶豐富，同時覆蓋了傳統(tǒng)車企與造車新勢力，擁有博格華納、比亞迪、上汽、蔚邦、日電產(chǎn)、舍弗勒、匯川技術(shù)等一批優(yōu)質(zhì)客戶群體。

    業(yè)績喜人的同時，雙環(huán)傳動趁熱打鐵，1月4日，雙環(huán)傳動公告稱非公開發(fā)行獲證監(jiān)會受理，此前公司公告擬定增募資不超過20億元，其中10.60億元將投資于3個高精密新能源汽車傳動齒輪數(shù)智化制造建設項目。

    對此，雙環(huán)傳動方面表示，隨著未來新能源汽車的滲透率不斷提升，公司需貼合下游市場的發(fā)展及自身客戶增量需求和新客戶需求情況進行相關(guān)產(chǎn)能的建設。

    浙商證券行業(yè)分析師認為，預計2025年新能源汽車滲透率將達25%，對應國內(nèi)/全球純電齒輪市場約36億元/130億元。預計2025年公司電動車齒輪市占率將從2020年的25%提升至60%，新能源齒輪業(yè)務規(guī)模有望超37億元，實現(xiàn)CAGR為79%。

（編輯 孫倩）