財(cái)務(wù)杠桿優(yōu)化市場(chǎng)地位提升 惠譽(yù)上調(diào)金輝控股評(píng)級(jí)

    本報(bào)記者 劉會(huì)玲 見習(xí)記者 許偉

    10月16日，金輝控股已通過港交所上市聆訊，預(yù)計(jì)將于10月29日在港股正式掛牌上市。

    10月22日，據(jù)媒體報(bào)道，金輝控股此次IPO融資額為25.8億港元。以此規(guī)模計(jì)算，金輝控股的發(fā)行定價(jià)約為每股4.3港元，接近最高定價(jià)4.5港元/股。這也使得金輝控股成為近年來少有的在港股IPO中能在高位區(qū)間定價(jià)的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，近期評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)國際確認(rèn)金輝“B”公司評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)展望從“穩(wěn)定”調(diào)升至“正面”。這是3個(gè)月來，金輝又一次獲得權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)上調(diào)評(píng)級(jí)。此前7月7日，聯(lián)合評(píng)級(jí)國際有限公司（下稱“聯(lián)合國際”）將金輝的國際長期發(fā)行人評(píng)級(jí)從“BB-”上調(diào)至“BB”，展望“穩(wěn)定”。

    針對(duì)此次上調(diào)金輝評(píng)級(jí)，惠譽(yù)表示，此次上調(diào)結(jié)果反映了金輝的市場(chǎng)地位和財(cái)務(wù)杠桿的改善，包括低于同行的非控制性權(quán)益（約20%）、杠桿率持續(xù)優(yōu)化和債務(wù)結(jié)構(gòu)的改善等；主要集中在省會(huì)城市及直轄市的土地儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)且總建筑面積充足，足以滿足未來長時(shí)間的開發(fā)需求。在預(yù)期的IPO之后，公司的透明度及公司治理能力將得到提升。

    良好的公司信譽(yù)，持續(xù)優(yōu)化的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，優(yōu)質(zhì)且充足的土地儲(chǔ)備和總建筑面積所帶來的長期增長空間，是金輝持續(xù)獲得評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)肯定并上調(diào)評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)。

    近年來，金輝控股的債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善中。2017年-2019年以及2020年4月30日，金輝控股扣除合約負(fù)債后的資產(chǎn)負(fù)債率分別為54.8%、50.7%、47.7%、46.6%，呈逐漸下降趨勢(shì)，且負(fù)債水平低于行業(yè)大多數(shù)公司。wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年中期，25家預(yù)收款最大的A股上市房企扣除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率中位數(shù)為51%。

    穩(wěn)健的業(yè)績及財(cái)務(wù)表現(xiàn)背景下，金輝控股也能夠在債券市場(chǎng)以較低的成本獲得融資。其中6月份發(fā)行的一筆境內(nèi)公司債獲得6.95%的票面利率，同期發(fā)行的另一筆3.25年長期美元債，最新利率已降至8%以下。

    金輝控股招股書顯示，截至今年7月31日，公司總土地儲(chǔ)備為2908.2萬平方米，其中二線城市和核心三線城市土地儲(chǔ)備高達(dá)93.3%。在產(chǎn)品規(guī)劃方面，金輝控股目前擁有四大產(chǎn)品系，分別是針對(duì)首置客戶的“優(yōu)步系”產(chǎn)品，針對(duì)首改客戶的“云著系”產(chǎn)品，面向大城市高凈值人群的“銘著系”高端住宅，以及城市綜合體“大城系”。其中“優(yōu)步系”“云著系”產(chǎn)品占據(jù)金輝權(quán)益建筑面積約57.8%。

    占據(jù)區(qū)位優(yōu)勢(shì)前提下，金輝控股專注于首置、首改類產(chǎn)品的產(chǎn)品定位和區(qū)域規(guī)劃，有力支撐了公司的可持續(xù)增長，穩(wěn)居中國房企前40強(qiáng)。招股書顯示，2017年-2019年，金輝控股年收入分別為117.77億元、159.71億元及259.63億元，復(fù)合年增長率達(dá)48.5%。其中2019年度的同比增幅高達(dá)62.56%，這一增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過不少頭部房企。

（編輯 喬川川）