青鳥(niǎo)消防跨國(guó)收購(gòu)Finsecur 國(guó)內(nèi)國(guó)外雙向賦能實(shí)現(xiàn)1+1>2

    本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 張曉玉

    8月4日，青鳥(niǎo)消防發(fā)布公告稱(chēng)，基于市場(chǎng)拓展、全球化布局的戰(zhàn)略考慮，計(jì)劃由控股子公司美安消防以自籌資金總計(jì)2400萬(wàn)歐元認(rèn)購(gòu)標(biāo)的公司法國(guó)Finsecur1200萬(wàn)股新增發(fā)股份并與Finsecur及原股東簽訂《股權(quán)認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，取得其52.65%的股權(quán)。

    青鳥(niǎo)消防董秘張黔山在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)談道：“此次投資是基于未來(lái)公司整體的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略考慮，國(guó)際化戰(zhàn)略是公司很重要的一步，并且也不是今天才考慮的，早在幾年前我們就已經(jīng)開(kāi)始國(guó)際化布局，包括幾年前在美國(guó)，加拿大，西班牙等都設(shè)立了一些‘窗口性’公司，對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)進(jìn)行跟蹤研究。”

    “到了今天，此次收購(gòu)的籌劃，青鳥(niǎo)消防無(wú)論是從規(guī)模還是其他各方面，均已具備天時(shí)地利人和。此外，公司對(duì)于此次收購(gòu)，跟進(jìn)了一年多到兩年的時(shí)間，談判也進(jìn)行了多次，包括審計(jì)盡調(diào)也履行了嚴(yán)格的相關(guān)程序。”張黔山說(shuō)道。

    香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)談道：“國(guó)內(nèi)企業(yè)在城市行業(yè)中多數(shù)都以紅海競(jìng)爭(zhēng)的價(jià)格戰(zhàn)比拼國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額，因?yàn)楦髌髽I(yè)之間技術(shù)產(chǎn)品或服務(wù)同質(zhì)化程度高，而市場(chǎng)本身規(guī)模和格局趨向固化，出海一方面可以拓展空間更大的國(guó)際市場(chǎng)，另一方面也可能會(huì)獲得更多國(guó)外的新技術(shù)來(lái)提升國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。而收購(gòu)是最直接最快速獲取海外市場(chǎng)份額或研發(fā)能力的方式。”

    布局全球化業(yè)務(wù)

    實(shí)現(xiàn)1+1>2

    Finsecur作為法國(guó)領(lǐng)先的消防報(bào)警及探測(cè)設(shè)備的生產(chǎn)商之一，主要從事消防報(bào)警系統(tǒng)及探測(cè)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)，并通過(guò)招投標(biāo)的方式整體承接消防報(bào)警系統(tǒng)項(xiàng)目。

    截至2019年12月31日，F(xiàn)insecur資產(chǎn)總額2.49億元，負(fù)債總額為2.46億元，凈資產(chǎn)為273.85萬(wàn)元；2019年度營(yíng)業(yè)收入為2.45億元，凈利潤(rùn)為2557.78萬(wàn)元。

    Finsecur核心產(chǎn)品獲得多項(xiàng)NF（法國(guó)認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)）和CE（歐洲認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)）的資質(zhì)證書(shū)，擁有超過(guò)50項(xiàng)授權(quán)專(zhuān)利。Finsecur的消防報(bào)警設(shè)備廣泛應(yīng)用于辦公室、工廠、醫(yī)院、商場(chǎng)、賓館等多個(gè)民用建筑領(lǐng)域，終端客戶中包含空客、法國(guó)航空公司、亞馬遜等國(guó)際大型公司。

    張黔山對(duì)記者說(shuō)道：“我們收購(gòu)Finsecur的目的，就是看中了標(biāo)的公司本身具備的核心資產(chǎn)，包括一些產(chǎn)品認(rèn)證，技術(shù)專(zhuān)利和銷(xiāo)售渠道等，這是最核心的，這也是我們目前在國(guó)際市場(chǎng)上相對(duì)欠缺的。”

    “青鳥(niǎo)消防、Finsecur分別是國(guó)內(nèi)、法國(guó)消防報(bào)警行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，雙方在客戶、技術(shù)、資本等領(lǐng)域，均展現(xiàn)了較強(qiáng)的協(xié)同性。此次合作，一方面將大幅增強(qiáng)公司及標(biāo)的公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，另一方面也對(duì)公司消防報(bào)警業(yè)務(wù)的國(guó)際化布局與發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略價(jià)值。”張黔山談道。

    全國(guó)企業(yè)合規(guī)委專(zhuān)家、北京新世紀(jì)跨國(guó)公司研究所副所長(zhǎng)丁繼華在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)說(shuō)道：“從過(guò)去實(shí)踐來(lái)看，中國(guó)企業(yè)開(kāi)展跨國(guó)并購(gòu)，利用經(jīng)濟(jì)全球化提供的便利條件，主動(dòng)整合國(guó)際資源，為的是突破高度依賴國(guó)內(nèi)的資源、技術(shù)、管理、發(fā)展路徑等約束條件，打破現(xiàn)有的要素約束瓶頸，擴(kuò)展企業(yè)發(fā)展空間，實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)方式和發(fā)展模式創(chuàng)新。企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)，有的是為了獲得國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)；有的是為了海外市場(chǎng)渠道；有的是為了獲得國(guó)際品牌，抑或者上述多個(gè)目標(biāo)。通過(guò)并購(gòu)整合，企業(yè)希望產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，帶來(lái)規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)1+1>2的效果，從而提升企業(yè)在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位，達(dá)到企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的目的。”

    張黔山表示，“我們希望通過(guò)本次交易達(dá)到三個(gè)效果，一是向國(guó)內(nèi)賦能，利用標(biāo)的公司的技術(shù)專(zhuān)利和產(chǎn)品認(rèn)證向國(guó)內(nèi)拓展；二是希望利用國(guó)內(nèi)成本控制、工藝制造、運(yùn)營(yíng)方面的優(yōu)勢(shì)，降低Finsecur相關(guān)的成本，提高其營(yíng)運(yùn)效率、市場(chǎng)覆蓋和盈利能力，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)；三是以Finsecur作為歐洲的一個(gè)基地，利用標(biāo)的公司豐富的歐洲資質(zhì)認(rèn)證和產(chǎn)品研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，然后進(jìn)一步向歐洲其他地區(qū)拓展，創(chuàng)造出新的市場(chǎng)與產(chǎn)品機(jī)會(huì)，進(jìn)而帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。”

    現(xiàn)金流穩(wěn)定

    自籌資金收購(gòu)不影響公司經(jīng)營(yíng)

    公告顯示，沃克森（北京）國(guó)際資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具了《法國(guó)Fincecur集團(tuán)項(xiàng)目估值咨詢報(bào)告》，截止2019年9月30日，標(biāo)的公司Finsecur的股權(quán)價(jià)值約為2410.1萬(wàn)歐元。

    根據(jù)青鳥(niǎo)消防簽署的《股權(quán)認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，青鳥(niǎo)消防控股子公司美安消防擬以自籌資金2400萬(wàn)歐元認(rèn)購(gòu)標(biāo)的公司1200萬(wàn)股新增發(fā)股份，取得標(biāo)的公司52.65%的股權(quán)，每股價(jià)格為2歐元。

    同時(shí)，青鳥(niǎo)消防或美安消防擬與Finsecur原股東簽署售出期權(quán)、購(gòu)買(mǎi)期權(quán)協(xié)議，在該等協(xié)議簽署后的6年內(nèi)以總計(jì)不超過(guò)6500萬(wàn)歐元的自籌資金收購(gòu)原股東持有的全部股權(quán)，最終取得Finsecur100%的股權(quán)。

    對(duì)于使用自籌資金對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響，張黔山表示：“在此次收購(gòu)的過(guò)程當(dāng)中，資金是在公司的可控范圍之內(nèi)。首先投資是分階段的，第一階段是先增資2400萬(wàn)歐元，折合人民幣兩億元左右，這數(shù)額對(duì)公司的現(xiàn)金流不會(huì)產(chǎn)生什么影響。第二個(gè)階段才涉及到進(jìn)一步的收購(gòu)，而今后收購(gòu)也是考慮到標(biāo)的公司的一些業(yè)績(jī)情況。根據(jù)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)情況，再進(jìn)行不超過(guò)6500萬(wàn)歐元的收購(gòu)。如果最終收購(gòu)金額達(dá)到6500歐元，也說(shuō)明標(biāo)的公司業(yè)績(jī)達(dá)到了對(duì)應(yīng)的相匹配的條件。”

    “此外，總規(guī)模為7億元人民幣左右的收購(gòu)，從公司現(xiàn)金流的情況來(lái)看，是完全能夠支撐的。主要原因有，第一公司經(jīng)過(guò)近幾年的發(fā)展，積累了一定的現(xiàn)金儲(chǔ)備；第二，公司對(duì)未來(lái)的盈利能力還是比較有信心，比如說(shuō)公司去年實(shí)現(xiàn)了3.62億元的凈利潤(rùn)，今年的股權(quán)激勵(lì)指標(biāo)也設(shè)計(jì)了2020年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于6.6%的目標(biāo)。基于上述情況，在未來(lái)的現(xiàn)金流方面，公司還是有一定的信心的。”張黔山分析道。

    而對(duì)于此次交易中并未設(shè)置業(yè)績(jī)承諾，張黔山解釋道：”投資協(xié)議里面雖然沒(méi)有業(yè)績(jī)承諾，但是涉及到激勵(lì)條款，就是根據(jù)標(biāo)的公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的情況，我們進(jìn)一步收購(gòu)權(quán)。因?yàn)槲覀冞@次增資完之后，持有52%左右的股權(quán)，對(duì)于剩下的48%股權(quán)，在標(biāo)的公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的時(shí)候，我們會(huì)進(jìn)一步收購(gòu)，這樣與其限制一個(gè)所謂的對(duì)賭，還不如這樣給當(dāng)?shù)貓F(tuán)隊(duì)一個(gè)激勵(lì)，從而激發(fā)企業(yè)團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)造力。”

    投行并購(gòu)專(zhuān)家、建行大學(xué)主任孫兆東在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)談道：全球新冠疫情防控形勢(shì)下，跨境跨國(guó)企業(yè)并購(gòu)并沒(méi)停歇，這也反映出全球化和全球分工并沒(méi)有停滯和停止。多家并購(gòu)重組成功的案例反映出全球化的深化，也反應(yīng)出疫情沖擊下的企業(yè)困難之時(shí)是并購(gòu)?fù)缎泻玫臋C(jī)會(huì)。

    “但是，新形勢(shì)也告訴我們，跨境跨國(guó)并購(gòu)，也要考慮國(guó)際關(guān)系、地緣政治、疫情演變、金融政策和支付交割等重要障礙。危中求機(jī)的關(guān)鍵是把控好風(fēng)險(xiǎn)，畢竟經(jīng)濟(jì)下行和企業(yè)艱難時(shí)正是并購(gòu)重組難得的議價(jià)成交的機(jī)會(huì)。”孫兆東表示。

（編輯 孫倩）