榮盛石化“積草屯糧” 厚積之下如何薄發(fā)？

    與原油市場“唇齒相依”的煉化產(chǎn)業(yè)，正經(jīng)歷一場史無前例的“同頻共振”。4月22日晚間，總市值達(dá)750億元的榮盛石化交出了一份穩(wěn)扎穩(wěn)打的年報(bào)：2019年，公司實(shí)現(xiàn)營收825億元，同比下降9.76%；歸母凈利潤增長37.28%至22.07億元。另據(jù)一季度業(yè)績預(yù)告顯示，公司今年一季度預(yù)計(jì)盈利12億元至13億元，同比上升98%至115%。

    煉化項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)，成為公司業(yè)績的重要“助推器”。隨著2019年5月以來榮盛石化控股子公司浙石化“4000萬噸煉化一體化項(xiàng)目”一期工程的陸續(xù)投產(chǎn)，公司產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)向上延伸，在提升運(yùn)營穩(wěn)定性的同時(shí)，為公司效益貢獻(xiàn)頗多。

    2019年可謂榮盛石化的投資大年。據(jù)披露，除了上述浙石化一期項(xiàng)目在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了裝置負(fù)荷的穩(wěn)步爬升，項(xiàng)目二期等新項(xiàng)目也在同步推進(jìn)中。

    從國內(nèi)外采購原油，通過一系列物理、化學(xué)反應(yīng)生產(chǎn)油品及化工品，其中部分再進(jìn)行深加工后制成滌綸長絲、薄膜、瓶片等產(chǎn)品——在煉化行業(yè)摸爬滾打多年的榮盛石化，如今已形成包括原油-芳烴（PX）、烯烴-PTA、MEG-聚酯-紡絲、薄膜、瓶片等在內(nèi)的一體化產(chǎn)業(yè)鏈。

    作為公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，PTA的價(jià)格近年來經(jīng)歷了大起大落。隨著2012至2014年P(guān)TA產(chǎn)能的大量投放，產(chǎn)能過剩一度成為行業(yè)之痛。進(jìn)入2015年，國內(nèi)PTA落后產(chǎn)能出清速度明顯加快，供需關(guān)系逐步恢復(fù)平衡。年報(bào)顯示，榮盛石化去年的PTA毛利率有所提升。

    截至2019年年末，公司石化行業(yè)的產(chǎn)品庫存量為84萬噸，同比大幅增長1208.61%，主要原因?yàn)闃s盛石化子公司浙石化一期全面投產(chǎn)，年末庫存增加所致。

    扎根周期性行業(yè)，重在聯(lián)動(dòng)供需端鏈條，成于熨平上下游波動(dòng)。原油價(jià)格的巨大波動(dòng)將給煉化企業(yè)帶來怎樣的影響？

    “短期內(nèi)對(duì)行業(yè)肯定有沖擊。原油跌價(jià)首先不是體現(xiàn)在成本上，而是會(huì)快速反映在下游產(chǎn)品的價(jià)格上，所以煉化企業(yè)現(xiàn)在面臨的是庫存原料油和庫存產(chǎn)品的雙重跌價(jià)。”有業(yè)內(nèi)人士分析，“但長期來看還是利好龍頭企業(yè)?，F(xiàn)有庫存消化后，相應(yīng)的成本優(yōu)勢將逐步顯現(xiàn)，頭部公司的議價(jià)能力也更強(qiáng)。重點(diǎn)還是在于怎么邁過這個(gè)坎，這可能將帶來新一輪的行業(yè)洗牌。”

    榮盛石化在風(fēng)險(xiǎn)提示中坦言，原油價(jià)格的波動(dòng)會(huì)造成產(chǎn)業(yè)鏈條中產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)，從而造成企業(yè)效益的波動(dòng)和銷售風(fēng)險(xiǎn)的增加。不過，公司自信地表示：“一旦原油價(jià)格企穩(wěn)反彈，公司將憑借較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈獲益明顯。”

    如何穩(wěn)定原料采購成本，榮盛石化深諳此道。公司采用“長約+現(xiàn)貨”的模式，利用“期貨套保對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)”的操作手段，在保證生產(chǎn)用料的前提下，優(yōu)化原料成本。而在輔料采購方面，公司則主要采取內(nèi)外盤計(jì)價(jià)的方式，有效控制風(fēng)險(xiǎn)。

    產(chǎn)供銷有效聯(lián)動(dòng)，則是公司又一“見招拆招”之策。榮盛石化在年報(bào)中表示，公司每周都會(huì)召開生產(chǎn)經(jīng)營例會(huì)，業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)緊盯市場，努力把控產(chǎn)銷節(jié)奏。

    一面“積草屯糧”，一面“跑馬圈地”的榮盛石化，正不斷修煉內(nèi)功。如何待時(shí)而動(dòng)、厚積薄發(fā)，則需要公司在接下來的年報(bào)中給出回答。