65億元市場化債轉(zhuǎn)股方案橫空出世 航發(fā)動力擬解困三家發(fā)動機(jī)子公司

    通過資本市場平臺，以高達(dá)65億元規(guī)模的力度，軍工央企扛起了市場化債轉(zhuǎn)股的大旗，這對后來者頗有借鑒意義。

    航發(fā)動力20日發(fā)布重組預(yù)案，公司擬通過“債轉(zhuǎn)股+發(fā)行股份購買資產(chǎn)”的方式，向中國航發(fā)、國發(fā)基金、國家軍民融合產(chǎn)業(yè)投資基金、交銀投資、鑫麥穗投資、中國東方、工融金投發(fā)行股份購買各方持有的黎明公司31.23%股權(quán)、黎陽動力29.14%股權(quán)、南方公司13.26%股權(quán)。3家標(biāo)的公司預(yù)估對價暫未確定，發(fā)行股份價格定為20.56元/股。公司停牌前收報23.66元。

    公司表示，本次市場化債轉(zhuǎn)股預(yù)計規(guī)模為65億元，通過此次債轉(zhuǎn)股可解決黎明公司、黎陽動力、南方公司發(fā)展困境，是航發(fā)動力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要舉措。本次重組完成后，上述3家標(biāo)的公司資產(chǎn)負(fù)債率顯著降低并節(jié)約利息費(fèi)用支出，為標(biāo)的公司實施技術(shù)改造、轉(zhuǎn)型升級奠定堅實基礎(chǔ)。

    據(jù)查，上述3個標(biāo)的公司原本就是上市公司的全資子公司。公司2018年年報顯示，黎明公司、南方公司、黎陽動力均是航發(fā)動力100%持股的子公司，3家公司2018年底的資產(chǎn)負(fù)債率分別為59.98%、43.15%、44%。較高的負(fù)債率如何降低？市場化債轉(zhuǎn)股（增發(fā)股份抵債權(quán)）成了首選，而增發(fā)出來的股份，航發(fā)動力再通過定增來收購到上市公司層面，最終形成多贏格局。

    具體來說，本次重組前，航發(fā)動力引入北京國發(fā)航空發(fā)動機(jī)產(chǎn)業(yè)投資基金中心（有限合伙）（簡稱“國發(fā)基金”）、國家軍民融合產(chǎn)業(yè)投資基金有限責(zé)任公司（簡稱“國家軍民融合產(chǎn)業(yè)投資基金”）、交銀金融資產(chǎn)投資有限公司（簡稱“交銀投資”）、深圳市鑫麥穗投資管理有限公司（簡稱“鑫麥穗投資”）、中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司（簡稱“中國東方”）、北京工融金投一號投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“工融金投”）以現(xiàn)金及債權(quán)方式向3家標(biāo)的公司中國航發(fā)沈陽黎明航空發(fā)動機(jī)有限責(zé)任公司（簡稱“黎明公司”）、中國航發(fā)貴州黎陽航空動力有限公司（簡稱“黎陽動力”）、中國航發(fā)南方工業(yè)有限公司（簡稱“南方公司”）進(jìn)行增資，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率。上述國發(fā)基金、國家軍民融合產(chǎn)業(yè)投資基金、交銀投資、鑫麥穗投資、中國東方、工融金投合計出資65億元。

    同時，中國航空發(fā)動機(jī)集團(tuán)有限公司（簡稱“中國航發(fā)”）以國撥資金形成的國有獨(dú)享資本公積合計19.80億元對黎明公司、黎陽動力、南方公司增資并取得其股權(quán)。

    本次增資完成后，航發(fā)動力擬分別向中國航發(fā)、國發(fā)基金、國家軍民融合產(chǎn)業(yè)投資基金、交銀投資、鑫麥穗投資、中國東方、工融金投發(fā)行股份收購各方持有的黎明公司、黎陽動力、南方公司全部股權(quán)。

    本次交易前后，公司控股股東仍為西航公司，實際控制人仍為中國航發(fā)，最終控制人均為國務(wù)院國資委，公司的控股股東、實際控制人均未發(fā)生變化，故重組不構(gòu)成“重組上市”。

    公告顯示，本次實施債轉(zhuǎn)股的標(biāo)的公司所生產(chǎn)的航空發(fā)動機(jī)產(chǎn)品覆蓋我國大、中、小推力渦輪、渦噴、渦槳等發(fā)動機(jī)，是我國航空發(fā)動機(jī)的核心研發(fā)及生產(chǎn)企業(yè)，是支撐我國由航空大國走向航空強(qiáng)國、航空裝備創(chuàng)新發(fā)展，保衛(wèi)我國航空戰(zhàn)略安全的骨干力量。通過本次市場化債轉(zhuǎn)股降杠桿，標(biāo)的企業(yè)由于歷史原因形成的資產(chǎn)負(fù)債率較高、財務(wù)負(fù)擔(dān)較重的問題將得到有效緩解。

    公告還稱，航發(fā)動力本次市場化債轉(zhuǎn)股預(yù)計規(guī)模為65億元。本次重組完成后，標(biāo)的公司資產(chǎn)負(fù)債率顯著降低并節(jié)約利息費(fèi)用支出，有利于減輕企業(yè)經(jīng)營壓力，增強(qiáng)經(jīng)營活力，為標(biāo)的公司實施技術(shù)改造、轉(zhuǎn)型升級奠定堅實基礎(chǔ)。