酒鬼酒股東變更塵埃落定 中糧集團混改A股路徑清晰

    ■本報記者 何文英

    作為第一批央企改革試點企業(yè)，中糧集團的混改正緊鑼密鼓，加速推進；分平臺來看，中糧集團以酒鬼酒為酒類業(yè)務的核心平臺整合漸入佳境。

    5月28日，中糧集團旗下5家A股上市平臺之一的酒鬼酒公告，中糧酒業(yè)有限公司（以下簡稱“中糧酒業(yè)”）要約收購公司股份獲得證監(jiān)會核準。

    此項事宜在中糧集團打造農(nóng)糧、食品、地產(chǎn)和金融四大業(yè)務板塊的整體混改規(guī)劃中或許并不醒目。但分析人士認為，此舉意味著酒鬼酒作為中糧集團旗下的專業(yè)化資本平臺，未來或?qū)⒊休d集團酒類資產(chǎn)整合運營的重任。

    值得一提的是，中糧酒業(yè)作為中糧集團旗下酒類業(yè)務的專業(yè)化經(jīng)營管理平臺，還擁有13家工廠，其中包含2家海外酒莊，坐擁“長城”、“桑干”、“酒鬼”等知名品牌。

    層層劃轉(zhuǎn)理順股權(quán)關(guān)系

    根據(jù)收購報告書，中糧集團將下屬間接100%控股的中糖物流和中糖華豐分別持有的中皇公司34.92%股權(quán)和15.08%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中糧酒業(yè)。劃轉(zhuǎn)完成后，中糧酒業(yè)將直接持有中皇公司50%股權(quán)，并通過中皇公司間接控制酒鬼酒31%的權(quán)益。

    本次收購方式為國有股權(quán)劃轉(zhuǎn)，具體為六個連續(xù)的劃轉(zhuǎn)步驟：中糖物流和中糖華豐分別持有的中皇公司34.92%股權(quán)和15.08%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至中國糖業(yè)；中國糖業(yè)將中皇公司50%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至華孚集團；華孚集團將中皇公司50%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至中糧香港；中糧香港將中皇公司50%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中食控股，并接受中食控股發(fā)行1股普通股作為對價；中食控股將中皇公司50%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中糧酒業(yè)控股，并接受中糧酒業(yè)控股發(fā)行1股普通股作為對價；中糧酒業(yè)控股將中皇公司50%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至中糧酒業(yè)投資。

    公司表示，本次收購采取層層劃轉(zhuǎn)的方式實施，有助于中糧集團理順各層級主體的投資關(guān)系。本次劃轉(zhuǎn)完成后，中糧集團旗下的糖業(yè)涉及的各級股權(quán)主體——中糖物流和中糖華豐、中國糖業(yè)、華孚集團通過“子劃母”的層層劃轉(zhuǎn)方式，可以層層減少每一步劃轉(zhuǎn)過程中的母公司（劃入方）對子公司（劃出方）的長期股權(quán)投資；中糧集團旗下的酒業(yè)涉及的各級股權(quán)主體——中糧香港、中食控股、中糧酒業(yè)控股和中糧酒業(yè)投資通過“母劃子”的層層劃轉(zhuǎn)方式，可以層層增加每一步劃轉(zhuǎn)過程中的母公司（劃出方）對子公司（劃入方）的長期股權(quán)投資，從而實現(xiàn)中糧集團內(nèi)部資源的合理配置。

    “如果采取直接劃轉(zhuǎn)的方式，中間層各級主體的投資關(guān)系不能合理體現(xiàn)，投資關(guān)系也難以理順。”酒鬼酒相關(guān)人士告訴《證券日報》記者。

    中糧入主加速酒鬼酒業(yè)績蝶變

    中糧集團在2016年全面接手酒鬼酒之后，從整體戰(zhàn)略布局、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、高層調(diào)兵遣將到內(nèi)控體制優(yōu)化等方面多點突破，酒鬼酒業(yè)績增速由此駛?cè)肟燔嚨馈?/p>

    2016年，酒鬼酒實現(xiàn)營業(yè)收入6.55億元，實現(xiàn)凈利潤1.09億元，成功摘除ST帽子。2017年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.78億元，同比增長34.13%；實現(xiàn)凈利潤1.76億元，同比增長62.18%。最新一季報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.65億元，同比增長46.12%；實現(xiàn)凈利潤6254萬元，同比增長68.88%。

    從產(chǎn)品端來看，2017年公司中高端產(chǎn)品均實現(xiàn)了兩位數(shù)的快速增長，低端“湘泉”系列的營收在公司控制下有序收縮。高端“內(nèi)參”系列實現(xiàn)營收1.77億元，同比增長18.27%；“酒鬼”系列營收為5.83億元，同比增長55.16%，戰(zhàn)略大單品已經(jīng)穩(wěn)步成型。

    從渠道端來看，公司在華北和華東市場的開拓取得了顯著的成果。2017年酒鬼酒華北地區(qū)營收為2.01億元，同比增長103.82%；華東地區(qū)營收為7188萬元，同比增長359.11%，占總營收比重提升22.92%和8.18%。

    國金證券分析師于杰認為，酒鬼酒近年業(yè)績持續(xù)上升，一方面得益于行業(yè)結(jié)構(gòu)升級，另一方面得益于中糧新管理層上任后，推進了內(nèi)部管理體制機制的完善、品牌和產(chǎn)品線的梳理、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，省內(nèi)外銷售戰(zhàn)略的明確、激勵機制的優(yōu)化和歷史遺留問題的解決。

    值得一提的是，近期酒鬼酒公告，王浩被選舉為公司新任董事長，李士祎為新任副董事長。王浩和李士祎同時又分別擔任著中糧酒業(yè)董事長和中糧酒業(yè)負責主持經(jīng)營班子工作的副總經(jīng)理等職務。

    據(jù)知情人士透露，新董事長王浩上任后正在加速調(diào)研和布局酒鬼酒新戰(zhàn)略，副董事長李士祎不僅擁有豐富的酒水行業(yè)經(jīng)驗，同時其掌管的中糧名莊薈優(yōu)質(zhì)團購和零售資源將有助于酒鬼酒開拓市場。

    中糧集團混改A股路徑清晰

    2016年，接棒寧高寧的中糧集團黨組書記、董事長趙雙連為中糧集團制定了“十三五”規(guī)劃。根據(jù)規(guī)劃，中糧集團要在2020年實現(xiàn)營業(yè)收入7500億元，總資產(chǎn)6000億元，利潤總額150億元，并決定以核心產(chǎn)品為主線加快整合，著手推進專業(yè)化公司深度整合進程。

    圍繞上述目標，中糧集團近年來著手梳理旗下各個業(yè)務板塊，打造專屬經(jīng)營平臺。據(jù)媒體公開報道，截至今年4月，中糧集團旗下中糧置地、中糧包裝等14家公司已經(jīng)完成混改，剩余的4家也將在年內(nèi)完成。

    根據(jù)集團內(nèi)部的整體規(guī)劃，中糧集團下一步將加快資本和業(yè)務整合力度，打造農(nóng)糧、食品、地產(chǎn)和金融四大業(yè)務板塊，爭取在2020年前實現(xiàn)分板塊整體上市。

    而從近期中糧集團旗下上市公司的頻繁動作不難看出其混改步伐正在加速。

    4月24日晚間，中原特鋼發(fā)布重大資產(chǎn)重組預案，公司擬將中糧集團旗下的金融資產(chǎn)平臺中糧資本注入到上市公司中。5月12日中糧生化公告，計劃收購中糧集團旗下的農(nóng)產(chǎn)品深加工和化工類資產(chǎn)，重組完成后中糧生化將成為中糧集團旗下集科研和生產(chǎn)為一體的玉米深加工專業(yè)化平臺公司。同時，中糧地產(chǎn)也正在推進對中糧集團下資產(chǎn)大悅城地產(chǎn)的重組。

    加上此次酒鬼酒股權(quán)劃轉(zhuǎn)的塵埃落定，中糧集團農(nóng)糧、食品、地產(chǎn)和金融的專業(yè)化經(jīng)營平臺基本上已搭建完成，A股混改路徑日漸清晰。