熱門賽道降溫 公募瞄準低估值方向發(fā)力

    2月8日，A股市場結(jié)構(gòu)分化明顯，具備估值優(yōu)勢的“穩(wěn)增長”主線和周期性板塊繼續(xù)受到資金追捧，醫(yī)藥、新能源、大消費等高估值熱門賽道調(diào)整幅度明顯。多數(shù)基金經(jīng)理表示，目前市場基本面與政策面較為穩(wěn)健，當前宏觀經(jīng)濟環(huán)境為A股的后市行情奠定堅實基礎，接下來的投資策略可以沿著低估值方向發(fā)力，“穩(wěn)增長”將成為未來市場的交易主線。

    情緒擾動只是短期因素

    上證指數(shù)昨日先抑后揚，盤中一度跌逾1%，午盤持續(xù)拉升，最終實現(xiàn)翻紅；滬深300早盤一度跌逾2%，午后拉升，收盤跌幅縮小到0.55%；創(chuàng)業(yè)板指早盤最大跌幅超過4%，最終收窄到2.5%以內(nèi)。

    權益基金經(jīng)理李贛（化名）對中國證券報記者表示，行情波動往往會遵循“均值回歸”規(guī)律，當估值預期過高時，股價往往會不可避免地朝著合理區(qū)間持續(xù)下行。不少熱門賽道龍頭2021年四季度業(yè)績靚麗，但股價依然在昨日出現(xiàn)調(diào)整，這足以說明市場參與者的心理預期，依然在朝著“均值回歸”方向走。

    但李贛也表示，情緒擾動只是短期因素，隨著估值預期逐漸回歸合理區(qū)間，每次大的行情波動，往往也預示著反轉(zhuǎn)力量進一步醞釀，投資著眼點需要再回到基本面上來。

    博時基金表示，A股市場經(jīng)過近期調(diào)整后，風險已經(jīng)有所釋放，未來繼續(xù)向下的空間有限，投資者對A股市場后續(xù)表現(xiàn)無需過于悲觀。在經(jīng)濟基本面和流動性的支撐下，未來仍有不少結(jié)構(gòu)性機會。

    金牛基金經(jīng)理、景順長城基金副總經(jīng)理劉彥春進一步表示，從寬貨幣到穩(wěn)信用，再到經(jīng)濟增速觸底回升，這一發(fā)展過程雖然存在時滯，但方向是明確的。目前，“穩(wěn)增長”政策仍在繼續(xù)出臺過程中，在政策方向明確、切入點明確、各部門各條線共同發(fā)力特征也明確的背景下，應對“穩(wěn)增長”的累積效應保持信心。

    市場有望逐漸回穩(wěn)

    招商基金表示，A股市場短期最大的擾動因素為海外市場。但從中期維度來看，醫(yī)藥外包（CXO）等相關板塊的業(yè)績與估值已逐漸進入合理區(qū)間。往后看，海外流動性負面影響將逐步緩解，隨著積極因素不斷增加，市場有望逐漸回穩(wěn)。

    劉彥春則認為，盡管現(xiàn)階段疫情仍然對經(jīng)濟造成擾動，但市場對疫情結(jié)束的預期會逐步增強，前期受疫情影響較大的行業(yè)和個股存在估值修復的可能性，逆向投資可能會是更好選擇。

    “A股市場基本面與政策面均穩(wěn)健無虞。當前的宏觀經(jīng)濟環(huán)境為A股市場接下來的走勢奠定了堅實基礎。”長城基金認為，虎年以來港股和A股先后迎來“開門紅”，這意味著底部反轉(zhuǎn)力量不可小覷。2021年財報季拉開帷幕，上市公司年報業(yè)績預告不乏亮點，在漫長的業(yè)績真空期結(jié)束后，基本面的好消息對個股的帶動效應毋庸置疑。

    博時基金表示，當前國內(nèi)流動性持續(xù)維持合理充裕，各項“穩(wěn)增長”政策也在持續(xù)出臺中，后期將會持續(xù)發(fā)力。目前，我國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中向好的趨勢沒有變。

    把握“穩(wěn)增長”主線

    招商基金表示，接下來的投資策略可以沿著低估值方向發(fā)力，重視2022年盈利反轉(zhuǎn)或邊際改善的投資方向，把握住以消費與基建產(chǎn)業(yè)鏈為核心的“穩(wěn)增長”主線。

    “‘穩(wěn)增長’將是接下來幾個月市場的交易主線。”景順長城基金的基金經(jīng)理余廣指出，市場后市可能會逐步經(jīng)歷“政策底”“情緒底”“增長底”。從目前來看，“政策底”已經(jīng)出現(xiàn)，隨著“穩(wěn)增長”政策逐步落地，市場情緒未來有望逐步改善，經(jīng)濟增長逐步見底回升?，F(xiàn)階段市場關注的重點是“穩(wěn)增長”相關的地產(chǎn)、基建、金融等板塊。從較長時間段來看，市場資金偏好會轉(zhuǎn)向符合長期經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的增長型產(chǎn)業(yè)，如大消費、高科技、數(shù)字經(jīng)濟、醫(yī)藥醫(yī)療、高端裝備、新能源等。

    永贏基金表示，以半年維度來看，市場行情以“穩(wěn)增長”為主線的確定性較大，地產(chǎn)鏈、基建鏈和金融鏈等相關板塊估值較低，同時也符合政策階段性支持方向。此外，接下來還應該關注國內(nèi)貨幣政策走向，如果出現(xiàn)寬松信號，成長風格也可能迎來階段性反彈。

    博時基金則表示，從歷史上看，每年2月市場風格偏向于成長的概率非常高。此外，機構(gòu)低倉位下的預期修復機會也是后續(xù)反彈行情的關注重點，一類是2022年高景氣疊加當前低倉位的汽車零部件、電力等板塊，另一類是2022年低景氣疊加當前低倉位的電網(wǎng)設備等板塊。