融通基金孫衛(wèi)黨：任何時候都不能逾越合規(guī)紅線

    本報記者 王寧

    日前，在由《證券日報》舉辦的主題為“規(guī)范創(chuàng)新行穩(wěn)致遠(yuǎn)”中國資本市場30周年公募基金論壇上，融通基金專戶投資部總經(jīng)理孫衛(wèi)黨表示，合規(guī)是基金公司發(fā)展的生命線，任何時候都不能逾越紅線，尤其是在產(chǎn)品運(yùn)作過程中，合規(guī)體現(xiàn)的更加充分。而對于基金經(jīng)理來說，投資上最基本的創(chuàng)新驅(qū)動則在于更多的學(xué)習(xí)，因?yàn)槭袌雒刻於加行率挛?，只有不斷學(xué)習(xí)，才能有所創(chuàng)新。

    發(fā)生基金黑幕可能性會很小

    緣何對合規(guī)發(fā)展有如此深刻體會呢？孫衛(wèi)黨舉例表示，他在融通基金所管理的產(chǎn)品叫做專戶產(chǎn)品，專戶產(chǎn)品有別于公募基金的一般公眾性產(chǎn)品，該類產(chǎn)品在合規(guī)管理上要求非常嚴(yán)格，例如在資格認(rèn)定過程中，這與公募基金其他類別產(chǎn)品的認(rèn)定門檻不同，同時，在推廣過程中不能做公開宣傳。“由于此前研究工作是從市場普遍性的交易方式出發(fā)，進(jìn)入公募基金公司后，實(shí)際交易有著更嚴(yán)格的規(guī)定。”

    孫衛(wèi)黨介紹說，例如基金交易中不能做T+0回轉(zhuǎn)交易，此外還有所有產(chǎn)品間不能有反向交易等，這些在證券公司一般客戶都是可以做到，但在公募基金公司的管理過程就非常嚴(yán)格，屬于嚴(yán)格的禁止范圍。說到規(guī)范管理，其實(shí)目的在于為客戶利益最大化，充分維護(hù)客戶投資權(quán)益，這是公募基金合規(guī)管理的最終目的。

    中國證券市場的發(fā)展過程從不成熟逐步走向成熟，尤其是在2015年后，資本市場整體成熟度有所提升，無論是從投資理念和市場效率等，資金配置效率明顯在提高，市場在逐漸走向成熟。孫衛(wèi)黨認(rèn)為，在市場不成熟到成熟過程中，不可避免會出現(xiàn)很多問題，基金黑幕就是其中的一個表現(xiàn)。

    “在未來的中國證券市場發(fā)展過程中，再度出現(xiàn)大規(guī)?；鸷谀坏目赡苄詴絹碓叫。饕蚓褪鞘袌鲈谥饾u走向成熟，各種規(guī)范和約束在都擺在投資經(jīng)理或基金公司面前。”孫衛(wèi)黨表示，基金公司合規(guī)是不能逾越的。但同時也應(yīng)該看到，證券市場畢竟有一種強(qiáng)大利益驅(qū)動，在利益驅(qū)動的背景下，不合規(guī)問題肯定還是存在的。對比美國證券市場或者基金市場，上百年發(fā)展歷史，但依然會出現(xiàn)一些問題，因此，在未來發(fā)展過程中，監(jiān)管加強(qiáng)是非常重要的，只有在規(guī)范和監(jiān)管前提下，行業(yè)才會有良性發(fā)展。

    談及行業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動，孫衛(wèi)黨則從投資經(jīng)理角度出發(fā)。他認(rèn)為，市場每天都有新生實(shí)物，投資經(jīng)理每天都要學(xué)很多內(nèi)容。在學(xué)習(xí)過程中，一方面吸收經(jīng)驗(yàn)，另一方面，就是在經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上不斷有新創(chuàng)新。在投資過程中，要迎合社會發(fā)展思維，基金經(jīng)理才能不斷創(chuàng)新。“近期市場‘固收+’產(chǎn)品火熱，該類產(chǎn)品比較適合于高凈值客戶長期投資收益，在這個基礎(chǔ)上，專戶可能也迎來了市場發(fā)展機(jī)會，利用對應(yīng)的交易策略，推出適合市場需求的產(chǎn)品。”他說。

    孫衛(wèi)黨認(rèn)為，在產(chǎn)品創(chuàng)新過程中，要發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資人的優(yōu)勢，其最大優(yōu)勢在于兩方面：一是風(fēng)險控制，二是估值體系的建立；通過策略可以充分控制風(fēng)險，以期實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益目標(biāo)，因此，基金產(chǎn)品創(chuàng)新過程實(shí)際是社會發(fā)展需要，或是以客戶的需求為導(dǎo)向。

    人工智能已經(jīng)普及到各行各業(yè)，金融行業(yè)也不例外，對于公募如何借助人工智能來實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，孫衛(wèi)黨認(rèn)為，基金公司借助人工智能創(chuàng)新發(fā)展非常必要，主要體現(xiàn)在兩方面：一是智力，二是大數(shù)據(jù)。“基金產(chǎn)品的好與不好，與投資經(jīng)理的能力或治理能力有很大關(guān)系，如果把人的智力系統(tǒng)化、規(guī)范化，就可能就形成人工智能。”“同時，人工智能的數(shù)據(jù)量非常龐大，無論從交易數(shù)據(jù)還是基金發(fā)行數(shù)據(jù)，投資人的行為數(shù)據(jù)都非常重要，如何把大數(shù)據(jù)分析用在行業(yè)發(fā)展則非常有必要。”

    注冊制后會有大浪淘沙

    今年以來，資本市場制度改革步伐加快，對于近期創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊制的改革，孫衛(wèi)黨表示，從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板，以及未來會發(fā)展到主板，注冊制的推進(jìn)實(shí)則是讓資本市場更有效的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

    他說，國內(nèi)多層次資本市場體系建立，上市公司數(shù)量不斷提高，其中最主要的目的就是要提高直接融資效率，通過資本市場有效的配置資源；從這幾年發(fā)展來看，中國資本市場逐漸在朝著這個方向發(fā)展，最突出的表現(xiàn)則是龍頭企業(yè)融資能力越來越強(qiáng)，企業(yè)發(fā)展壯大的動力越來越強(qiáng)大，同時，也為市場發(fā)展提供了比較好的機(jī)遇。

    孫衛(wèi)黨表示，資本市場逐步實(shí)施注冊制是降低了企業(yè)上市的檻，在這個過程中也是大浪淘沙的過程，從海外資本市場發(fā)展來看，科技創(chuàng)新類企業(yè)不斷脫穎而出，這便是資本市場最大魅力。從這個角度來講，注冊制的推進(jìn)，一方面有效的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，另一方面，為整個資本市場發(fā)展或基金行業(yè)發(fā)展提供了較好的機(jī)遇。“這在某種程度上已經(jīng)形成了共識，這種共識體現(xiàn)在從成熟市場的發(fā)展路徑來看，其實(shí)無論共同基金還是公募基金，都是未來居民投資的主要方向。”

    此外，從國內(nèi)公募基金近些年的運(yùn)作來看，長期投資的穩(wěn)定收益越來越體現(xiàn)，這會吸引更多資金進(jìn)入到資本市場。從國內(nèi)居民資產(chǎn)配置角度來看，已經(jīng)看到一個較好的發(fā)展前景。目前居民存款占流動資金比重較高，房地產(chǎn)投資也占了較高比重，從未來發(fā)展角度來看，這些資金更有效的進(jìn)入到資本市場是一個趨勢。

    孫衛(wèi)黨認(rèn)為，無論對于公募基金，還是其他機(jī)構(gòu)投資者，管理流動性的最有效方式就是提供流動性，同時也是基金公司發(fā)展所面臨的機(jī)遇。同時，對于通過衍生品進(jìn)行產(chǎn)品布局，公募基金也同樣面臨著很好的機(jī)遇。