重要貨幣基金監(jiān)管新規(guī)出臺(tái)：無風(fēng)險(xiǎn)利率下行或有利于權(quán)益資產(chǎn)估值表現(xiàn)

    本報(bào)記者 王思文

    貨幣市場(chǎng)基金作為現(xiàn)金管理類的普惠金融產(chǎn)品，具有安全性高、流動(dòng)性好、投資成本低等特點(diǎn)，已成為公募基金的重要品種。同時(shí)，個(gè)別貨幣市場(chǎng)基金產(chǎn)品規(guī)模較大或涉及投資者數(shù)量較多，如發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)可能對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響，需提出更為嚴(yán)格審慎的監(jiān)管要求。2月17日，證監(jiān)會(huì)、人民銀行聯(lián)合發(fā)布《重要貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)管暫行規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《暫行規(guī)定》），自2023年5月16日起施行。

    記者采訪多位公募人士了解到，此次《暫行規(guī)定》有三大看點(diǎn)：一是公布重要貨幣基金定義，全市場(chǎng)重要貨幣基金候選名單將隨之浮現(xiàn)。二是監(jiān)管要求貨幣基金縮短久期、降杠桿，建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金機(jī)制，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。三是市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來貨幣基金收益率逐步回歸政策利率中樞，安全性進(jìn)一步提高，無風(fēng)險(xiǎn)利率下行或有利于權(quán)益資產(chǎn)的估值表現(xiàn)。

    定義重要貨幣基金

    此次《暫行規(guī)定》首次明確了重要貨幣基金的界定標(biāo)準(zhǔn)。重要貨幣市場(chǎng)基金是指因基金資產(chǎn)規(guī)模較大或投資者人數(shù)較多、與其他金融機(jī)構(gòu)或者金融產(chǎn)品關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，如發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)，可能對(duì)資本市場(chǎng)和金融體系產(chǎn)生重大不利影響的貨幣市場(chǎng)基金。滿足規(guī)模大于2000億元或者投資者數(shù)量大于5000萬個(gè)等條件的貨幣市場(chǎng)基金，應(yīng)納入評(píng)估范圍。

    記者根據(jù)最新披露的貨幣基金規(guī)模及持有人戶數(shù)整理注意到，目前全市場(chǎng)規(guī)模較大且持有人戶數(shù)較多的貨幣基金有：天弘余額寶貨幣，最新管理規(guī)模及持有人戶數(shù)分別為6892.74億元和74142.35萬戶；易方達(dá)易理財(cái)貨幣，最新管理規(guī)模及持有人戶數(shù)分別為2110.56億元和2806.56萬戶；建信嘉薪寶貨幣，最新管理規(guī)模及持有人戶數(shù)分別為1965.67億元和1309.12萬戶。

    此外，鵬華增值寶、興全添利寶、平安日增利、富國(guó)富錢包貨幣、南方現(xiàn)金通的管理規(guī)模及持有人戶數(shù)也位居前列，管理規(guī)模均在1600億元至1850億元之間，持有人戶數(shù)則在1000萬戶至5000萬戶之間。不過，全市場(chǎng)哪些貨幣基金將被納入重要貨幣基金范圍，仍有待監(jiān)管部門評(píng)估認(rèn)定。

    建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金機(jī)制

    中基協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月末，公募貨幣基金規(guī)模達(dá)10.46萬億元，占公募基金市場(chǎng)總規(guī)模的40%，數(shù)量為372只，僅占公募基金市場(chǎng)總數(shù)量的3.5%。

    對(duì)于貨幣基金的發(fā)展趨勢(shì)，一家大型券商產(chǎn)品經(jīng)理對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“一般來說，我們認(rèn)為貨幣基金的規(guī)模稍大些會(huì)比較好，首先，安全性高、流通性好是貨幣基金的重要特點(diǎn)，而貨幣基金可能每天都會(huì)面臨大量申購(gòu)或贖回操作，因此，規(guī)模大的貨幣基金更能保證流動(dòng)性，也能更好地應(yīng)對(duì)贖回需求，同時(shí)，更大規(guī)模意味著有望實(shí)現(xiàn)更高收益。”

    貨幣基金并不是“零風(fēng)險(xiǎn)”基金產(chǎn)品。記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到，此次監(jiān)管就在風(fēng)險(xiǎn)管理上做出兩點(diǎn)明確要求：一是要求重要貨幣基金縮短久期、降杠桿，在債券市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)確保風(fēng)險(xiǎn)敞口較小。二是建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金機(jī)制，管理人和托管人需計(jì)提準(zhǔn)備金，且每月不得低于產(chǎn)品管理費(fèi)、托管費(fèi)的20%，如果達(dá)到保有規(guī)模的0.25%時(shí)就可以不再提取。

    對(duì)于此次《暫行規(guī)定》的影響，盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚表示，“隨著貨幣基金產(chǎn)品的進(jìn)一步規(guī)范，預(yù)計(jì)未來產(chǎn)品收益率將逐步回歸政策利率中樞，貨幣基金產(chǎn)品的安全性有望進(jìn)一步提高，而無風(fēng)險(xiǎn)利率的下行或有利于權(quán)益資產(chǎn)的估值表現(xiàn)。”