合資基金QDII業(yè)績更好 原來境外有“幫手”

    公募QDII背后的股東差異，或?qū)е铝薗DII出海后的業(yè)績分化。

    證券時(shí)報(bào)記者注意到，部分合資系公募QDII披露其產(chǎn)品不僅設(shè)置基金經(jīng)理崗位，同時(shí)還聘用了境外投顧人員提供投資建議。截至目前，自成立以來，主動(dòng)型QDII業(yè)績十五強(qiáng)幾乎被合資基金公司包攬。值得一提的是，根據(jù)披露的信息顯示，許多境外投顧人員擁有本地市場的豐富投資經(jīng)驗(yàn)，從業(yè)時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公募QDII基金經(jīng)理，普遍擁有20年以上的實(shí)操經(jīng)驗(yàn)。

    QDII業(yè)績比拼

    合資基金更勝一籌

    在QDII基金的業(yè)績比拼上，似乎合資基金公司更勝一籌。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，自成立以來，QDII基金業(yè)績十五強(qiáng)幾乎清一色被合資基金公司包攬。相對于在內(nèi)地A股市場頻頻出現(xiàn)的翻倍基甚至三倍基，出海投資的QDII產(chǎn)品凈值翻倍并不容易。截至目前，僅有屈指可數(shù)的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)凈值翻倍，產(chǎn)品出海三五年獲得30%以上的凈值收益，即可在QDII產(chǎn)品業(yè)績中處于中上游。

    記者注意到，扣除半路轉(zhuǎn)型為QDII基金的產(chǎn)品外，全市場主動(dòng)投資型QDII產(chǎn)品中凈值翻倍的僅有交銀施羅德、富國基金、景順長城、工銀瑞信、國海富蘭克林基金旗下的少數(shù)幾只產(chǎn)品，具體產(chǎn)品包括交銀環(huán)球精選QDII、富國中國中小盤QDII、景順長城大中華QDII、工銀全球股票QDII、國富大中華精選QDII等。

    上述產(chǎn)品全部為合資基金公司旗下QDII產(chǎn)品，例如富國基金的并列第一大外資股東為加拿大蒙特利爾銀行，持股比例為27.775%；國海富蘭克林基金的外資股東為富蘭克林鄧普頓投資集團(tuán)，持股比例高達(dá)49%。

    合資基金公司雖然在渠道資源上劣勢較多，但在投資上往往建立了高度合規(guī)的風(fēng)控體系。

    “我們的外資股東方派遣的人員，幾乎每年都會(huì)有若干次到我們公司，與每一位基金經(jīng)理進(jìn)行面談，會(huì)涉及到你為什么買這只股票，為什么持有時(shí)間很短就賣掉了。”景順長城基金一位明星基金經(jīng)理接受記者采訪時(shí)表示，如果基金經(jīng)理沒有形成合規(guī)思維、完整的投資哲學(xué)和體系，在外資股東方的面談中可能無法交代。

    舍得投入

    增設(shè)境外投顧崗

    不僅是高度合規(guī)與完善的投資體系，合資基金旗下的QDII基金業(yè)績較好的因素，可能還包括在投研人員支持上舍得花錢。

    證券時(shí)報(bào)記者注意到，部分業(yè)績優(yōu)秀的QDII基金產(chǎn)品披露的信息顯示，除了聘用國內(nèi)基金經(jīng)理操盤基金產(chǎn)品外，還同時(shí)聘用了境外投資顧問。交銀環(huán)球精選QDII基金披露的2022年四季報(bào)顯示，該基金的基金經(jīng)理為陳俊華、周中、陳舒薇三人，同時(shí)該基金還聘用了施羅德集團(tuán)全球氣候變化股票基金經(jīng)理SimonWebber為境外投顧人員，該投顧人員擁有23年投資經(jīng)驗(yàn)，為交銀施羅德環(huán)球精選基金在海外市場提供投資建議。

    業(yè)績優(yōu)秀的景順長城大中華QDII基金也披露，該產(chǎn)品除了基金經(jīng)理周寒穎外，也聘用境外投顧人員蕭光一給該產(chǎn)品提供建議。根據(jù)公告顯示，蕭光一擁有長達(dá)30年的投資經(jīng)驗(yàn)，1992年開始涉獵投資并在2002年加盟景順集團(tuán)，其主要研究覆蓋的領(lǐng)域是中國臺(tái)灣科技股。根據(jù)景順長城大中華QDII披露的信息顯示，截至2022年末，該基金的第一大重倉股即為臺(tái)積電，在區(qū)域資產(chǎn)配置中，中國臺(tái)灣的股票倉位占比接近7%。

    工銀全球股票QDII基金的亮麗業(yè)績，除了基金經(jīng)理孔令兵、單文自身的選股能力外，可能也得益于該產(chǎn)品聘用境外投顧。該基金披露的信息顯示，報(bào)告期內(nèi)聘用兩位境外投顧人員為該產(chǎn)品的海外投資提供建議，境外投顧人員包括擁有27年經(jīng)驗(yàn)的張博，以及擁有37年投資經(jīng)驗(yàn)的JohnA.Boselli，其中后者曾被評為全球最頂尖的股票分析師。

    境外投顧

    能降低QDII出海風(fēng)險(xiǎn)

    值得關(guān)注的是，盡管是否聘用境外投顧人員并不能完全決定QDII產(chǎn)品的業(yè)績走向，但對于出海投資的QDII產(chǎn)品而言，在實(shí)際操作中是否熟悉境外市場和上市公司，基金經(jīng)理與境外投顧人員在主觀判斷上可能有較大的不同。

    此外，內(nèi)地公募行業(yè)的特點(diǎn)是，風(fēng)評較好的基金經(jīng)理往往只有兩種職業(yè)選擇，即奔私后自立門戶，以及在公募內(nèi)部的“績而優(yōu)則仕”。這意味著公募行業(yè)內(nèi)部擁有長達(dá)20年以上的優(yōu)秀基金經(jīng)理是十分罕見的，大多數(shù)留在公募內(nèi)部的情況是，這些優(yōu)秀的基金經(jīng)理逐步升為基金公司的高管，卸掉在管的基金產(chǎn)品，核心工作也不再是投資和行業(yè)研究。

    與之相比，擔(dān)任國內(nèi)QDII產(chǎn)品的投顧人員主要為境外資深基金經(jīng)理，根據(jù)已披露的QDII產(chǎn)品聘用投顧人員的數(shù)據(jù)顯示，大多數(shù)QDII產(chǎn)品的境外投顧人員都擁有20年以上的投資經(jīng)驗(yàn)，甚至有的高達(dá)37年，且目前身份仍為在境外市場投資的基金經(jīng)理。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，部分QDII產(chǎn)品聘用境外基金經(jīng)理為投顧人員，不僅為相關(guān)QDII產(chǎn)品出海投資時(shí)提供投資建議，同時(shí)這些投顧人員的從業(yè)時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)長于國內(nèi)基金經(jīng)理，在某種程度上也降低了國內(nèi)QDII基金經(jīng)理從業(yè)時(shí)間短可能帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。