畢馬威報告：大資管千帆競發(fā) 公募基金迎“新黃金十年”

    本報記者 鄭馨悅

    12月7日，為探尋基金行業(yè)新增長路徑、差異化變革，畢馬威發(fā)布《2023公募基金高質(zhì)量發(fā)展趨勢及戰(zhàn)略洞察》報告（以下簡稱“報告”），從十年回顧、競爭格局、核心能力塑造等方面，對基金行業(yè)的發(fā)展做出新的洞察與研究。就當(dāng)前政策環(huán)境，畢馬威中國證券基金業(yè)主管合伙人王國蓓表示，“2022年是資管新規(guī)全面落地元年，行業(yè)政策持續(xù)出臺賦能公募基金迎接發(fā)展新機遇。2022年11月份以來，個人養(yǎng)老金實施辦法及相關(guān)配套政策陸續(xù)出臺，基金公司持續(xù)發(fā)揮投資管理專業(yè)優(yōu)勢，做養(yǎng)老金融產(chǎn)品創(chuàng)新的‘領(lǐng)航員’，為養(yǎng)老金投資保值增值貢獻力量。”

    繼往開來：“新黃金十年”公募基金行業(yè)前景可期

    回顧過往，報告認(rèn)為在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展等國家重大戰(zhàn)略措施推動下，資本市場全面深化改革持續(xù)推進，多層次市場體系日益完善，中國公募基金也迎來了“黃金十年”跨越式飛躍：總規(guī)模增超9倍，產(chǎn)品數(shù)量增超10000只，投資者數(shù)量增加了17倍。其中，截至2021年年底開放式基金總規(guī)模達3.47萬億美元，繼續(xù)全球第四位的排名。

    展望未來，在居民財富總量快速增加，資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)持續(xù)轉(zhuǎn)移的市場環(huán)境下，養(yǎng)老金長線資金入市疊加全面注冊制落地擴大資產(chǎn)端供給，直接融資加速發(fā)展，報告預(yù)測時代紅利將驅(qū)動公募基金規(guī)模持續(xù)上漲，行業(yè)高增長態(tài)勢有望保持。

    對此，畢馬威中國證券基金業(yè)合伙人黃小熠表示，公募基金行業(yè)取得黃金十年跨越式發(fā)展，在推動實現(xiàn)共同富裕、促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險、踐行責(zé)任投資等方面發(fā)揮了積極作用，成為普惠金融典范。展望2023年，公募基金在進一步高質(zhì)量發(fā)展時，需密切關(guān)注投資理念、投資模式、資金結(jié)構(gòu)及基金銷售方面呈現(xiàn)的新趨勢。

    千帆競發(fā)：深化多元競合，逐鹿資管賽道

    報告指出，當(dāng)前公募基金領(lǐng)跑大資管行業(yè)。首先，近年來公募基金增速顯著，是大資管行業(yè)主要賽道。自2018年至2021年末，公募基金規(guī)模復(fù)合增長率達25.2%，超越私募基金、銀行理財以及保險資管行業(yè)。其次，相比大資管行業(yè)中的其他板塊，公募基金的核心優(yōu)勢是投研能力，尤其是標(biāo)準(zhǔn)化證券投資，引領(lǐng)整個資管行業(yè)發(fā)展。

    針對公募基金行業(yè)格局，報告從以下三個方面展開分析：

    一是在基金公司方面，頸部公司份額提升，集中度仍有上漲空間。報告顯示行業(yè)第10名至20名的基金公司份額占比逐年提升，尤其近五年由2017年的19%提升至2022年上半年的24%。并且，報告認(rèn)為馬太效應(yīng)或為未來趨勢，行業(yè)資源或持續(xù)向頭部集中，持續(xù)創(chuàng)新、差異化競爭戰(zhàn)略和構(gòu)建核心競爭力的重要性進一步凸顯。

    二是在基金產(chǎn)品方面，貨幣基金增速放緩，集中度下降；主動權(quán)益基金規(guī)模爆發(fā)，規(guī)模向頭部進一步集中；被動指數(shù)基金競爭趨于白熱化，頭部公司具備較高品牌壁壘。

    三是在公司盈利性方面，隨著公募基金行業(yè)規(guī)模的快速擴張，行業(yè)平均盈利水平有所提升。頭部機構(gòu)在行情震蕩時期仍然保持較強業(yè)績韌性，而部分中小基金公司力求彎道超車，通過發(fā)力特色業(yè)務(wù)、打造拳頭產(chǎn)品、積極應(yīng)對市場變化或重視投顧業(yè)務(wù)，在2022年上半年展現(xiàn)出了“強韌的生命力”。

    針對基金行業(yè)競合新格局，畢馬威中國財富及資產(chǎn)管理戰(zhàn)略咨詢合伙人杜劍敏指出，資管新規(guī)后，資管行業(yè)從數(shù)量型規(guī)模增長向質(zhì)量型結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型發(fā)展。公募基金立足自身特色和優(yōu)勢，實現(xiàn)規(guī)?？焖僭鲩L的同時，也面臨對內(nèi)來自銀行理財?shù)葯C構(gòu)、對外來自外資資管巨頭的挑戰(zhàn)，如何構(gòu)建有效的競合新格局，成為基金行業(yè)發(fā)展的重要課題。

    邁向卓越：明確關(guān)鍵任務(wù)，構(gòu)建核心能力

    報告認(rèn)為，公募基金公司可制定差異化發(fā)展戰(zhàn)略，打造自身特色，需重點關(guān)注管理架構(gòu)、產(chǎn)品體系、渠道布局、投研體系以及金融科技方面的五大關(guān)鍵任務(wù)：一是管理架構(gòu)方面，探索多元靈活的股權(quán)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化股權(quán)激勵制度，有效實現(xiàn)投資者、員工與股東的利益綁定，推動公司經(jīng)營提質(zhì)增效；二是產(chǎn)品體系方面，推進專業(yè)化產(chǎn)品創(chuàng)新開發(fā)，探索差異化發(fā)展路徑，致力于更好地滿足投資者差異化的財富管理需求；三是渠道布局方面，加強多元化渠道建設(shè)，構(gòu)建多維客戶服務(wù)體系，提升信息觸達和客戶轉(zhuǎn)化效能，提供高獲客、高留存、高提升的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置服務(wù)；四是投研體系方面，優(yōu)化長效考核機制，樹立長期投資理念，完善管理人過渡機制，建立穩(wěn)定投資風(fēng)格；五是金融科技方面，搭建“投研一體化”智能平臺，賦能投顧直銷服務(wù)，強化金融科技運用，形成長期發(fā)展壁壘性優(yōu)勢。

    報告指出，2023年將開啟公募基金“新黃金十年”，行業(yè)未來蘊含較大發(fā)展機遇：在助力實現(xiàn)社會共同富裕方面，發(fā)揮“投資價值發(fā)現(xiàn)者”的專業(yè)能力；在提升投資者獲得感方面，牢記“投資者利益至上”的初心使命，堅持“長期投資、價值投資、責(zé)任投資”的理念；在賦能養(yǎng)老體系建設(shè)方面，提升養(yǎng)老投資的產(chǎn)品創(chuàng)新、專業(yè)服務(wù)能力。公募基金行業(yè)只要繼續(xù)向下扎根、向內(nèi)思考、向外探尋，必將迎來更加美好的未來。

（編輯 李波　上官夢露）